9 月 4 日，人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025 年 9 月 5 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月 （91 天）。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，9 月 5 日将有 10000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期。由此，央行明日开展 10000 亿元买断式逆回购操作，相当于本月 3 个月期买断式逆回购等量续作。本月还有 3000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期，预计央行 9 月还会开展一次 6 个月期买断式逆回购操作，而且不排除加量续作的可能。
中信证券宏观分析师赵诣判断，9 月存单到期压力仍然较高，叠加超长期特别国债发行压力，维持流动性充裕诉求下央行可能会延续今年 6 月以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续超额续作 6 个月期买断式逆回购的可能性。
3 个月期买断式逆回购等量续作
回顾 8 月，买断式逆回购投放 12000 亿元，回笼 9000 亿元，当月净投放 3000 亿元。
9 月，央行在月初便宣布开展 10000 亿元买断式逆回购操作。王青指出，这可理解为相当于本月到期的 3 个月期买断式逆回购等量续作。本月还有 3000 亿元 6 个月期买断式逆回购到期，预计央行 9 月还会开展一次 6 个月期买断式逆回购操作，而且不排除加量续作的可能。
王青分析，9 月政府债券会继续处于发行高峰期；当月商业银行同业存单到期量达 3.5 万亿元，为年内次高水平；另外，当前股市走强，居民存款 「搬家」 现象较为明显，也会在一定程度上带来资金面收紧效应。由此，着眼于应对流动性收紧态势，预计 9 月央行会延续此前 3 个月的买断式逆回购加量续作模式。
与此同时，9 月还有 3000 亿元 MLF 到期，央行也可能加量续作。这意味着当月央行将综合运用 MLF 和买断式逆回购政策工具，持续向市场注入中期流动性。这有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行，同时也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。
赵诣分析，9 月存单到期压力仍然较高，叠加超长期特别国债发行压力，维持流动性充裕诉求下央行可能会延续今年 6 月以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续超额续作 6 个月期买断式逆回购的可能性。另一方面，当月 MLF 到期规模为 3000 亿元，预计 MLF 可能会配合延续此前小幅净投放的操作方式。
央行：强化逆周期调节
展望未来，王青预计，从保持流动性充裕，引导银行加大信贷投放力度，释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。这意味着后期数量型货币政策有望进一步发力。
央行近期披露的二季度货币政策执行报告指出，保持融资和货币总量合理增长。进一步落实好适度宽松的货币政策，抓好各项货币政策措施执行。强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。引导银行稳固信贷支持力度，保持金融总量合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的金融环境。
浙商证券宏观联席首席分析师廖博日前在接受 《每日经济新闻》 记者采访时指出，当前流动性正逐渐趋于宽松，中国经济正处于结构转型中的缓慢回落期，无风险利率整体处于下行趋势，这直接驱动债券走牛，预计央行将持续投放流动性以维持市场充裕，充裕的流动性将成为股债双牛的推手。
廖博说，央行更倾向于在现有的流动性管理框架下，根据市场利率变化实际情况，综合灵活运用多种政策工具，科学安排货币政策工具到期节奏，做好跨周期流动性管理；前瞻精准开展流动性边际调节，熨平短期影响因素，稳定市场预期，充分满足市场主体合理的流动性需求。
廖博判断，年内降准降息均有落地的空间和可能。预计 2025 年货币政策维持宽松基调，与财政、产业、就业、社保等各项政策形成合力，预计全年央行仍有一次 50BP 降准以及 20BP 降息。同时也提示，物价回升并非一蹴而就，其将是一个缓慢的过程，需要各个部门协同发力。近期推出的整治 「内卷式」 竞争有助于推动产业链价格良性传导，促进制造业利润和效率提升，相关政策将不断优化市场竞争秩序，缓解供需矛盾，支撑价格运行在良性循环的轨道。
（每日经济新闻）
文章转载自 东方财富
