每经编辑｜段炼
近日，美国财政部公布的 2025 年 7 月国际资本流动报告显示，中国当月减持 257 亿美元 （约合人民币 1829 亿元） 美国国债，持仓规模降至 7307 亿美元，创 2009 年以来新低。
与此同时，中国央行已经连续 10 个月增持黄金。
中国持续减持美债
美元指数自特朗普上任已跌超 10%
这是中国 2025 年以来第四次减持美债。从美债持仓变动来看，中国减持趋势已延续多年。自 2022 年 4 月持仓跌破 1 万亿美元后，减持步伐持续，2022 年、2023 年、2024 年分别减持 1732 亿美元、508 亿美元、573 亿美元。
2025 年以来，中国减持美债力度有所加大，年内各月持仓呈 「增减持交替、减持为主」 态势，1 月增持 18 亿美元、2 月增持 235 亿美元，3 月至 5 月分别减持 189 亿美元、82 亿美元、9 亿美元，6 月小幅增持 1 亿美元，7 月则大幅减持 257 亿美元，持仓规模再创新低。
值得注意的是，7 月美债前三大海外债主中，日本、英国选择增持，中国的减持动作尤为突出。
据第一财经报道，中国民生银行首席经济学家温彬表示，今年以来，美国关税政策引发市场恐慌，且美国财政状况也受到国际社会广泛担忧，美债尤其是长债存在被抛售的现象，同时欧洲长债被抛售也对美债市场有所波及。
中国社会科学院金融研究所助理研究员江振龙也表示，中国减持美债的主要原因可总结为，特朗普对外加税、对内减税和扩大支出以及美联储独立性受质疑使美元信用严重受损。
据南方日报报道，「美国联邦政府的债务已攀升至 37 万亿美元，每年仅债务利息支出就超过 1 万亿美元。加上特朗普前段时间通过的 『大美丽法案』，未来 10 年美国联邦政府的负债将额外增加 2 万亿美元。」 前海开源基金首席经济学家杨德龙指出。随着美国财政赤字扩大，货币政策受到财政捆绑的风险愈发明显，「美联储一旦过度货币化赤字，美元信用可能被大幅削弱，甚至走向 『纸币化』 的风险。」
「降息将引发美债利率下行，市场对美元资产的信心动摇，部分国家和投资者将加速 『去美元化』。」 东吴证券研究所证券分析师芦哲指出，美元指数已呈现走弱趋势。
东方证券期货宏观策略首席分析师元涛也提醒，市场当前低估了美联储政治化的深度，「尤其是 2026 年鲍威尔任期结束后，整体货币政策转向的压力可能进一步加剧。美元的中长期弱势将更明显。」
自特朗普新任期开始以来，美元指数持续下跌，至今已跌超 10%。
央行连续 10 个月增持黄金
与减持美债形成呼应的是中国央行对黄金储备的持续增持。
中国人民银行近日公布的数据显示，8 月末我国黄金储备为 7402 万盎司，较 7 月末的 7396 万盎司增加 6 万盎司，为连续第 10 个月增持黄金。
据 《中国经营报》，招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对记者分析表示，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响，能够有效对冲美元单一货币风险，优化外汇储备结构。在全球经济不确定性增强、美元信用继续弱化的背景下，黄金作为战略储备的配置价值不断提升；此外，黄金具有高流动性特质，可以作为国际支付体系的稳定保障，有助于增强主权货币信用。「我国央行连续增持黄金，有助于进一步优化我国外汇储备结构，也有助于增强国际市场对人民币的信心。」
对于我国黄金储备连续第 10 个月增加的现象，卓创资讯研究员曹慧接受记者采访时表示，我国黄金储备仍远低于发达经济体储备规模，持续增持对国际黄金市场价格的推动作用实际并不显著。
从储备结构来看，我国黄金配置仍有较大提升空间。东方金诚统计的数据显示，截至 2025 年 8 月末，我国官方国际储备资产 （主要由外汇储备和黄金储备构成） 中黄金的占比为 7.3%，明显低于 15% 左右的全球平均水平。
东方金诚首席宏观分析师王青预计，央行增持黄金仍是大方向。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债；同时，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。
全球央行的购金热潮，更印证了黄金的战略价值。世界黄金协会报告显示，今年二季度全球官方黄金储备增加 166 吨，处于历史高位。2022 年至 2024 年，全球央行年度购金量连续三年均超过 1000 吨。95% 的受访央行预计未来 12 个月全球官方黄金储备将增加，43% 的央行表示自身也将增持黄金。
（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
编辑|||段炼 杜波
校对|何小桃
封面图片：视觉中国 （图文无关）
每日经济新闻综合自第一财经、南方日报、中国经营报、公开资料等
文章转载自 每经网
