【文章来源：期货日报】
在 「双碳」 目标引领下，上期所以绿色品种创新为抓手，聚焦再生资源与传统产业绿色升级需求，推出铸造铝合金期货及期权、胶版印刷纸期货及期权等标志性产品，为铝产业、造纸产业低碳转型搭建起专业化风险管理平台，同时持续推动原有期货品种的低碳化发展，为实体经济注入绿色金融动能。
填补市场空白
激活铝产业循环经济
作为铝工业大国，我国已建成 「铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—铝应用—再生铝」 的完整产业链。随着我国铝积蓄量逐年增加，相关机构预计 2025 年废铝资源为 1177 万吨。铸造铝合金作为全球铝工业低碳转型的重要产品，在我国同样发展迅速。中国有色金属工业协会数据显示，2024 年，我国铸造铝合金 （再生） 产能约为 1300 万吨，产量约为 620 万吨，表观消费量约为 673 万吨。我国已成为全球最大的铸造铝合金生产国和消费国。
作为废铝循环利用的核心途径，铸造铝合金的绿色属性尤为突出。中国有色金属工业协会数据显示，生产 1 吨铸造铝合金的碳排放量仅为火电电解铝的 3.6%，可节约 3.4 吨标准煤与 22 吨水，顺应 《铝产业高质量发展实施方案 （2025—2027 年）》 中 「再生铝产量在 1500 万吨以上」 的低碳发展目标。
然而，近年来，废铝等原材料价格逐渐与铝价格有所背离，行业本身又缺乏公开、统一、有效的定价机制，叠加绿色低碳化的过程中企业存在一定相关支出，在企业利用铝期货进行套期保值难度越来越大的情况下，给企业稳定经营带来挑战。
为助力相关企业平稳运营，进一步完善废铝循环利用的市场机制，上期所于 2025 年 6 月 10 日推出国内首个再生商品期货期权品种——铸造铝合金期货及期权，不仅有效填补了再生铝领域金融衍生品的空白，而且与氧化铝、电解铝期货及期权形成 「原铝—加工—再生」 全链条风险管理体系。
上市以来，铸造铝合金期货及期权表现出良好的产业适配性。相关数据显示，截至 9 月 19 日收盘，铸造铝合金期货累计成交 36.12 万手，累计成交金额 715.23 亿元，当日盘后持仓 1.83 万手，折合现货规模约 18 万吨，约占国内铸造铝合金月度消费量的 40%；铸造铝合金期权累计成交 13.61 万手，累计权利金成交金额 3.13 亿元，当日盘后持仓 1.39 万手。此外，铸造铝合金期现相关性达 85%，期现货市场联动良好且基差保持在合理区间，未出现价格大幅波动情况。
据了解，已有多家实体企业深度参与铸造铝合金期货，积极探索并广泛应用以期货价格为基准的贸易模式，有效提升了资源利用效率和风险管理水平，为行业绿色低碳发展提供了重要支撑。
大正金属集团销售总监林明巧告诉期货日报记者，作为国内再生铝龙头企业，大正金属集团此前因缺乏再生铝衍生品，只能通过电解铝期货跨品种套保，存在一定价格偏差风险。铸造铝合金期货上市后，公司利用 「电解铝+再生铝」 复合型套保策略，更有效地控制采购成本、优化库存管理、盘活资金。同时，大正金属集团目前已把铸造铝合金期货当作价格参考，形成期货与现货相结合的价格机制。
目前，不仅帅翼驰、兰溪博远、南通众福、湖北新金洋等铸造铝合金龙头生产企业及厦门象屿、浙江物产国际贸易、海天同创实业、中哲金属等头部贸易商主动利用期货价格开展基差贸易，富宝资讯、上海钢联等资讯机构也开始参考期货价格进行现货报价。此外，立中集团、帅翼驰、南通鸿劲、重庆顺博、重庆剑涛、中哲金属、海天贸易等产业链头部企业积极申请套期保值资格，有效的套期保值可为企业应对原材料价格波动、保障绿色项目投资的稳定性和可持续性提供金融支持，使其能更专注于节能减排技术和工艺的研发与应用。
兼顾环保与民生需求
助力造纸产业绿色升级
近日，上期所推出了全球首个文化用纸金融衍生品——胶版印刷纸期货及期权。
我国是全球最大的胶版印刷纸生产国和消费国，2024 年产量为 948 万吨，市场规模近 500 亿元，并广泛应用于图书、教材、杂志等文化领域。2025 年 9 月 10 日，上期所推出全球首个文化用纸金融衍生品——胶版印刷纸期货及期权，与纸浆期货及期权形成 「浆—纸」 一体化风险管理链条，同时通过制度设计推动造纸产业绿色转型。
山东太阳纸业股份有限公司市场总监潘天倚告诉记者，胶版印刷纸生产成本中，纸浆占比超 70%，此前受国际纸浆价格波动影响，下游出版企业常面临 「成本涨、售价稳」 的经营压力。事实上，近些年，随着行业产能的不断增加、消费需求的增长放缓，生产企业的竞争压力越来越大。在比价效应下，面对下游市场的 「高性价比」 诉求，部分企业不得不牺牲产品品质。胶版印刷纸期货及期权上市后，上游造纸企业可通过 「纸浆期货锁成本+胶版印刷纸期货锁利润」 的组合操作，实现全流程的价格风险对冲，促进行业注重产品质量与售后，避免陷入无序 「价格战」。
在厦门建发股份有限公司总经理程东方看来，胶版印刷纸期货和期权的上市，不仅可以帮助产业链企业管理生产预期及采购预期，还可用于优化企业库存及销售。这对胶版印刷纸上下游企业来说，无疑是非常有帮助的，尤其是纸浆期权和胶版印刷纸期权的上市，给市场提供了更丰富的风险管理工具，场内期权在操作便利性、安全性等方面也远超场外期权，给贸易企业的一些操作带来降本增效的效果。
在助力相关企业绿色低碳转型方面，上期所在胶版印刷纸期货合约设计中，将绿色理念深度融入交割规则：一是优先遴选工业和信息化部公示的 「绿色工厂」 作为交割品牌企业。据了解，目前纳入交割的 12 家生产企业在污水排放、固废回收率等方面均属于行业领先水平，引导行业向环保工艺转型。二是严格规定交割品级，对纸张 D65 亮度指标设定为 80.0%～85.0%，既能促进行业重视青少年视力健康问题，又能引导企业在纸张生产环节减少荧光增白剂的使用，推动文化用纸向 「健康环保」 方向发展。
从铸造铝合金期货破解再生铝行业风险管理难题，到胶版印刷纸期货推动造纸产业 「环保+健康」 双向升级，上期所通过精准的绿色品种布局以及对现有品种的交割绿色升级，将金融工具与产业低碳需求深度融合。未来，上期所将继续紧扣绿色金融主题，深化品种创新，持续优化服务，让绿色期货工具成为产业低碳转型的 「稳定器」 与 「加速器」，为实体经济高质量发展注入绿色动能。