【文章来源：金十数据】
分析师指出，投资者可能被多种因素吓住，包括未来需求走弱的可能性，以及股价在最新财报公布前已大幅上涨。
美光股价周三下跌近 3%。
美光科技(MU.O)在最新财报发布前，投资者主要关注的是存储芯片行业的产能与价格走向。
但即便公司给出了超出预期的下季度指引和毛利率预期，其股价周三仍下跌了 2.8%。
一个原因是，美光在财报前的一个月内股价已上涨 41%，市场预期极高。TD Cowen 的分析师指出，投资者或许也担心美光这次的强劲超预期，令人想起2021年4月股价在上升周期触顶的情景。
他们解释称，在估值下调周期的第一阶段，估值倍数会下降，股票会在「价格动能减弱时见顶」，随后在几个季度内转化为需求走弱或每股收益的首次下调，再之后就是「漫长的下行周期」。
不过，TD Cowen 团队表示，第一阶段看起来仍需几个季度才会出现，他们相信从风险回报角度看，美光股票的机会仍大于风险，理由是公司拥有「前所未有的云端产品组合」，即其动态随机存取存储器 （DRAM） 产品。他们还看好PC和智能手机市场的增长。
在财报前，分析师称投资者会关注美光在高带宽存储器 （HBM） 市场上的地位。TD Cowen 分析师指出，财报披露的一个利好是：HBM价格在明年大部分时间已基本锁定，美光有望在今年结束前就完全预订掉明年的产能。
另据报道，随着英伟达(NVDA.O)将下一代 HBM4 内存带宽要求从每秒8GB提升至10GB，分析师称这是「内存位于这场[人工智能]革命核心的最大证明，这在DRAM历史上前所未有」。
在公司财报电话会上，美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示，在AI驱动需求加速的背景下，DRAM供应仍然紧张，且美光的HBM4已在满足客户日益提高的性能需求的同时，按计划支持客户芯片的量产爬坡。Mehrotra还透露，美光已向客户交付了 HBM4 样品，具备「业界领先的带宽」。
Cantor Fitzgerald 的分析师在周二的报告中称，美光预计未来一年HBM供应紧张，这可能推高平均售价和利润率。他们预测，到 2026 年底，HBM市场规模将达500亿美元，而美光有望占据25%的份额。但由于美光仍在敲定 2026 年的合约，分析师指出，在HBM3e和HBM4的价格与出货量更明确之前，「投资者的担忧将持续存在」。
华尔街部分机构给出的美光目标价在 210 美元至220美元之间。但Mizuho的分析师Jordan Klein在周三的报告中指出，「聪明的投资者从不会持有股票直到目标价完全实现」，更激进的投资者可能会在股价触顶前卖出。
因此，他认为美光周三的股价表现显示，「很多人相信股价在165-170美元时上涨空间大约只有15%-20%，聪明资金会在这个区间获利了结。」考虑到成交量高企和存储行业「整体偏高」的下行风险，15%至20%的上行空间并不算大，他补充说。
「美光经历了疯狂的上涨，部分获利回吐和回调是可以预期的。」 Klein表示。
