10 月 8 日晚间，*ST 高鸿公告称，9 月 30 日收到深交所 《终止上市事先告知书》，因 9 月 1 日至 26 日股票收盘价连续二十个交易日低于 1 元，触及交易类强制退市情形。此前，公司长期财务造假，2015 至 2023 年虚增营收 198.76 亿元，还涉嫌欺诈发行。公司去年亏损 22.90 亿元，今年上半年亏损扩大。
每经记者｜彭斐 每经编辑｜董兴生
10 月 8 日晚间，*ST 高鸿 （即高鸿股份，000851.SZ，股价 0.38 元，市值 4.40 亿元） 公告称，公司于 9 月 30 日收到深圳证券交易所下发的 《终止上市事先告知书》。
告知书直指*ST 高鸿已触及交易类强制退市情形：在 2025 年 9 月 1 日至 9 月 26 日期间，公司股票收盘价连续二十个交易日均低于 1 元。深交所拟决定终止其股票上市交易。
《每日经济新闻》 记者注意到，*ST 高鸿已连续 11 次发布退市风险提示公告。风暴的背后，是双重退市危机的叠加：一方面，是其股价已触及 「1 元面值退市」 的红线；另一方面，是其涉嫌的重大违法强制退市情形。
近 200 亿元造假案压垮*ST 高鸿？
*ST 高鸿的崩盘，是一场持续近十年的骗局被揭穿后的必然结果。
根据深交所的告知书，2025 年 9 月 1 日至 9 月 26 日，*ST 高鸿的股票收盘价连续二十个交易日均低于 1 元。
事实上，截至 9 月 19 日，*ST 高鸿股价已连续十五个交易日低于 1 元，公司也因此连续七次发布可能被终止上市的风险提示公告。至 9 月 30 日收盘，其股价已跌至 0.38 元/股，总市值仅剩 4.40 亿元，与 2015 年时的高光时刻形成鲜明对比。
这一切源于一场时间跨度长、涉案金额巨大的财务造假案。
2025 年 8 月 8 日，中国证监会的一纸 《行政处罚事先告知书》 揭开了*ST 高鸿的造假案。经查明，2015 年到 2023 年，*ST 高鸿长期通过子公司组织和参与无商业实质的 「空转」「走单」 业务，主要是笔记本电脑等产品的虚假贸易。
在这种模式下，*ST 高鸿业务的资金、合同、物流单据流转形成闭环，却没有实际的货物流转，交易完全不具备商业实质。通过这种手法，公司在 2015 年至 2023 年，累计虚增营业收入高达 198.76 亿元，累计虚增利润总额 7622.59 万元。
其中，仅 2019 年，*ST 高鸿虚增的营业收入就占当期披露总额的 49.38%，虚增的利润总额更是占当期利润总额的 64.88%。
这场骗局的背后，关键人物指向了南京庆亚贸易有限公司的实际控制人江庆，以及*ST 高鸿时任董事曹秉蛟，二人为夫妻关系。
江庆负责联系撮合虚假贸易的供应商和客户，而曹秉蛟则利用职务之便管理业务、审批资金。
除了财务造假，*ST 高鸿还触及了 「欺诈发行」 这一 「红线」。公司在 2020 年申请非公开发行股票时，相关文件引用了 2018 年至 2020 年的虚假收入和利润数据。2021 年 4 月，这次非公开发行获得证监会批准，*ST 高鸿成功募集资金总额 12.50 亿元。这一行为被认定为欺诈发行，也触发了重大违法强制退市情形。
公司去年亏损高达 22.90 亿元
造假的泡沫被戳破后，*ST 高鸿的真实业绩早已千疮百孔。公司 2024 年归母净亏损高达 22.90 亿元；2025 年上半年，在关停 IT 销售业务后，营收同比下降 48.32%，归母净利润亏损则扩大至 1.4 亿元。
一系列的风险警示也接踵而至：2024 年 5 月，公司因持续经营能力存疑被实施 「ST」，2024 年 8 月因银行账户冻结被叠加实施其他风险警示；随后 2024 年财报又被出具 「无法表示意见」 的审计报告，最终被实施退市风险警示 （*ST）。
面对深交所下发的 「逐客令」，*ST 高鸿在 A 股市场的生命已进入倒计时，而一个短暂的申辩窗口，成为其理论上的最后生机。
9 月 30 日，*ST 高鸿收到了来自深圳证券交易所的 《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。
不过，依据相关规定，*ST 高鸿拥有申请听证或提出书面陈述和申辩的权利。具体而言，*ST 高鸿应在收到告知书之日起的五个交易日内，以书面形式向深交所提出听证申请，并说明具体事项和理由；如果选择提交书面陈述和申辩，则时限为十个交易日内，「逾期视为放弃听证、陈述和申辩权利」。
根据相关规定，因触及交易类强制退市情形而终止上市的股票，将不会进入退市整理期交易。这意味着投资者将没有一个缓冲期来卖出股票。
一旦深交所最终决定终止其上市，*ST 高鸿的股票将按照规定，转入全国股转公司 （即 「新三板」） 代为管理的退市板块进行挂牌转让。关于转板的具体事宜，公司表示将另行公告。
封面图片来源：视觉中国-VCG41N1202238471
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