作者：
魏中原
关税冲突升级、美国政府 「停摆」 危机、美联储降息预期反转，在一系列因素刺激下，美股科技股经历了一场暴跌。
北京时间 10 月 10 日至 11 日，纳斯达克综合指数暴跌 3.56%，标普 500 指数下跌 2.71%，均创下自 4 月以来的最大单日跌幅。苹果（AAPL）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA） 等美股科技巨头市值一夜合计蒸发 1.65 万亿美元。
外围市场巨震之际，富时中国 A50 指数也暴跌 4.26%，创下 4 月 7 日以来单日最大跌幅。种种现象引发投资者担忧：10 月 13 日，A 股会否复刻 4 月 7 日的大跌？估值处在高位的科技股又能否独善其身？
目前来看，科技股及全市场迎来短期扰动难以避免。即便如此，业内普遍乐观预期，低开压力下 A 股亦有望迅速走出修复行情。面对科技产业链的短期波动，在坚实的政策托底、持续改善的基本面背景下，投资者不应简单地因为美股大跌而看空 A 股科技股，反而应该利用市场回调带来的机会，结合三季报业绩预期去甄别被错杀的品种，布局那些真正受益于 「自主可控」「新质生产力」 政策方向且估值合理的核心标的。
无需过度担忧
美国此次关税升级主要是对中国强化稀土管制的再反制，接受记者采访的多位业内人士认为，该外部因素或令 A 股短期交易波动加剧，但投资者无需过度担忧市场会大跌，总结来看主要原因有以下三点：首先，市场基本面与流动性没有发生变化，情绪波动影响是短期的；其次，4 月以来，A 股市场信心明显回升，并且本轮牛市行情演绎尚未结束，主要股指中枢点位已明显抬高，短期扰动无碍牛市中长期向上空间；最后，科技产业中长期自立自强的逻辑亦没有发生变化。
「4 月份关税冲突较为突然，而现在市场对此已经不那么敏感，相比关税 『1.0』 版本，我国的准备更充分，也已经反客为主，化被动为主动，并且 4~5 月的历史经验表明高关税之路是行不通的，预计此次 100% 关税落地的概率不高。」 一位上海私募人士对记者表示，「即便周一 （13 日）A 股主要指数低开，也有望在几日内迅速修复，甚至当天就有可能走出 『V』 形行情。外部因素只是给了资金一个宣泄情绪的窗口，换个角度看，如果市场低开对核心品种造成错杀，这将给资金介入低估值、顺周期等风格板块的机会，市场也有望借此从科技极致行情过渡到相对平衡的行情。」
华西证券认为，中美摩擦升级可能导致短期交易风险显性化。一是当前 A 股市场点位比 4 月已明显更高，截至 10 月 10 日收盘，股价超过 95% 历史分位数的个股占比达到 18%。市场可能通过本次事件，释放点位偏高的风险。二是杠杆资金的信心面临考验。融资余额 6 月底以来持续回升，占 A 股流通市值的比例从 8 月中旬开始上升，两者目前均来到年内高位。而市场对高杠杆状态较为敏感，例如中芯国际（688981.SH）、佰维存储（688525.SH） 两融折算率均调为 0 后，科技行情出现大幅回落。
科技股短期或有扰动
美股 「黑色星期五」 暴跌行情波及了整个半导体产业，刚刚创下历史新高的费城半导体指数 10 月 10 日暴跌 6.32%。与此同时，中华半导体芯片指数刚刚在上周四 （10 月 9 日） 刷新历史高点 （13981.14 点），同样正处在历史估值高位的 A 股半导体能否独善其身？
拓牌基金投资总监赵袭认为，短期科技股涨多了，可能会有扰动和波动，但科技股的主线没有动摇，根基也没有改变，每一次回调都可能是一个良好的 「上车」 机会。
「当前全球算力投资来到有史以来的顶峰，人工智能浪潮发展趋势无法逆转。当然，任何事情发展都是螺旋渐进式上行的，这是大的趋势。」 赵袭对第一财经记者表示，「周一可能低开避免不了，但未必会很悲观，因为这一波上涨的根本逻辑是政策呵护、流动性充裕以及对未来经济复苏的预期，这三个根基都没有改变，暂时的黑天鹅事件属于外部因素。总的来看，A 股更多将按照内生自有的逻辑运行，演绎行情，指数未来螺旋上升、震荡上行或是大概率。」
外部市场波动与情绪起伏，确实会在短期内对科技股行情造成影响。然而，任何叙事与估值，最终都需要企业真实的盈利能力与可持续的成长性来兑现。拉长周期看，业绩才是科技股股价最坚实的 「压舱石」 与最终的 「试金石」，具备业绩 「真成长」 的科技公司更有可能穿越波动，走出独立行情。
目前 A 股正值三季报预告披露窗口，已有 40 余家上市公司发布业绩预报，包括全志科技（300458.SZ）、有研新材（600206.SH）、长川科技（300604.SZ） 等科技股实现业绩高增，增长原因普遍为抓住了市场需求高增的机遇，使得营收净利增长。
芯片设计商全志科技预计前三季度实现归母净利润 2.6 亿元至 2.9 亿元，同比增长 72.20% 至 92.06%；扣非后归母净利润为 2.35 亿元至 2.53 亿元，同比增长 115.60% 至 132.11%，业绩增长的主要原因是公司在智能汽车电子、扫地机器人、智能视觉等领域营业收入同比实现快速增长，营业收入增长带动了净利润增长。
半导体设备商长川科技前三季度也实现净利润同比翻倍，公司预计 1~9 月的归母净利润为 8.27 亿元至 8.77 亿元，同比增长 131.39% 至 145.38%。长川科技表示，年内半导体行业市场需求持续增长，公司客户需求旺盛，产品订单充裕，销售收入同比大幅增长，使得利润同比大幅上升。
（第一财经）
文章转载自东方财富
