进一步完善塑料期货品种工具体系

线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货将于 10 月 28 日上市，塑料产业链上下游企业充满期待。从上游生产商、中游贸易商到下游加工企业，大家已形成共识：这一创新工具可填补现货均价定价与贸易风险管理的空白，完善塑料期货品种工具体系，助力塑料产业应对价格波动、稳定经营。

浙江明日控股集团股份有限公司 （下称明日控股） 副董事长邵世萍认为，这一新工具将使风险管理从 「点对点」 升级为 「面对面」。「传统实物交割期货合约最终形成的是某个时点的价格，而月均价期货合约反映的是整个月的平均价格。」 她解释说，月均价期货有两大核心优势：其一，价格标准更丰富，能有效平滑短期市场波动，更真实地反映一个月的整体价格水平，与现货贸易中逐渐兴起的月度结算模式高度契合；其二，风险对冲更精准，尤其是针对进口业务中采用的月度均价计价模式，可直接规避传统期货模拟套保产生的误差。

邵世萍介绍，明日控股在国内塑料现货贸易中，已熟练使用大商所期货工具套保且效果显著，但在进口贸易环节，因更多采用国际通行的月度均价计价，长期面临套保难题——只能通过每日在期货盘面上进行等量交易的方式来模拟月均价，操作相对繁琐，还存在模拟误差与基差风险。

「月均价期货上市后，我们能实现与均价计价模式更匹配的对冲，减少拟合误差、简化套保操作、降低管理成本，进而完善从国内到国外、从采购到销售的全链条风控体系。」 邵世萍认为，尤其在价格剧烈波动时，这种精准对冲的价值更能凸显。

金能科技副总经理伊国勇的观点与邵世萍不谋而合，他用 「迫切需要」 形容企业对精准风险管理工具的期待。「当前国际贸易中，塑料原料普遍采用均价定价模式。国内传统期货工具及配套的基差点价模式，更多用于锁定某个具体时点的价格，要为均价贸易套保就会面临障碍。」 伊国勇表示，月均价期货可以解决这一问题，能为均价计价贸易提供直接对冲工具，提升套保效率。更重要的是，月均价 「少涨少跌」「慢涨慢跌」 的特点，可平滑单日价格剧烈波动冲击，让企业从应对短期波动的压力中解放出来，更专注于中长期生产规划与成本控制。

特产石化相关负责人宋仕威认为，当前，塑料贸易企业向石化工厂采购时，大部分采用每周定价模式，为月均价模式推广奠定了基础。与工厂有长期代理销售关系的贸易企业，在月均价期货工具支持下，有望逐步向月均价模式过渡。同时，下游部分体量较大、订单稳定的企业，也存在采用月均价模式的潜在需求。

在宋仕威看来，月均价期货还能大幅降低产业客户套保的决策压力。「企业无需再为何时点价而焦虑，也无需管理复杂的基差风险，操作门槛与技术难度显著降低，更多中小企业可以轻松参与风险管理。」 他说，企业可根据生产经营需求灵活选择套保方式，长周期现货贸易更适合利用月均价期货。

在嘉悦物产集团有限公司聚烯烃研究负责人林黛思看来，除了完善风险管理工具，月均价期货还将重塑塑料行业生态，进一步推动行业从 「粗放定价」 向 「精细化定价」、从 「价格博弈」 向 「价值创造」 转型。

林黛思表示，传统定价模式严重依赖买卖双方临时、一对一的 「一口价」 谈判，价格分歧大、谈判成本高，且缺乏连续性与前瞻性。月均价期货将 「价格锚」 从某一时刻扩展到 「月份平均」，让价格更可预测、可量化，进而促成更长期、更细化的合同条款。

对产业链各环节而言，月均价期货将为不同企业带来差异化的价值提升。

「上游生产企业可将 『月均价套保成本』 嵌入报价模型，推出 『当月均价+基差』 的长期供应合同，提升对大客户的吸引力。」 厦门国贸化工有限公司总经理陈韬举例说, 上游企业可以提前卖出月均价期货合约，以合适价格锁定销售期利润，无需纠结抛售空单的点位。中游贸易商则在产业链中承担 「价差传递」 的作用，通过锁定上下游价差实现稳定盈利，摆脱传统模式中 「赌」 价格涨跌的经营风险。

下游加工企业更是月均价期货的直接受益者，尤其对中小企业而言，月均价期货能缓解其 「对上无议价权、对下无定价权」 的困境。在承接订单时，通过月均价期货将原料成本锁定在可接受区间内，稳定加工利润，无需因担心原料涨价而不敢接长单、大单。

「整个产业链会探索利用 『月度结算周期+基差』 模式，避免频繁议价与短期冲击造成的市场扭曲，让企业把更多精力投向技术研发、产品质量提升与供应链服务优化，使升贴水真正反映产品附加值。」 林黛思说。

京博石化副总经理刘勇通过实际案例印证了这一转型趋势。2024 年，京博石化与诺辰塑业达成 3600 吨聚丙烯购销合同，约定最终结算价以大商所聚丙烯期货 2501 合约 12 月平均结算价为基础，加上双方商定的升贴水。这种模式有效帮助下游加工企业规避了单日价格剧烈波动风险，让月度综合采购成本更平滑可控。

刘勇进一步补充说，企业制定套保策略，需结合自身经营周期与风险偏好。以长期订单为主、对月度综合成本稳定要求高的下游加工厂，适合买入月均价期货对冲原料采购成本上行风险；追求稳定出货销售且产品销售价格未锁定的上游企业，可通过卖出月均价期货防范售价下跌风险。对于一单一议的现货贸易或临时的采销需求，企业仍可借助传统的实物交割期货合约进行定价和套保。同时，企业也需建立保证金监管、动态监控等风险防控机制，做到安全理性参与。

「未来随着更多企业参与月均价期货交易，其功能将进一步发挥，为产业链提供更精准有效的价格信号和风险管理工具，引导资源优化配置。」 刘勇说。