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券商中国
科技股，波动加剧！
美股科技股本周 「高台跳水」，以科技股为主的纳斯达克指数单周跌幅超过 3%，为 4 月以来表现最糟糕的一周。
8 家与人工智能密切相关的头部公司总市值单周蒸发超 8000 亿美元 （约合人民币 5.7 万亿元）。而整个美股市场，与 AI 相关的美国公司市值损失近 1 万亿美元。其中，仅英伟达一家公司就蒸发近 3500 亿美元。
此轮科技股抛售始于政府承包商兼 AI 开发商 Palantir 几天前发布财报后。市场对该公司估值过高的担忧引发该股连续暴跌，并波及同业。有分析指出，人工智能相关资本支出规模巨大，且日益依赖债务融资，引发市场对 「AI 泡沫」 的担忧。
值得关注的是，周末，科技公司 Meta 又传出一则 「利空」 消息，这家巨头被曝靠海量诈骗广告赚取巨额利润。内部文件显示，Meta 在 2024 年约有 160 亿美元的收入来自诈骗广告和违禁商品广告。
8 家巨头单周暴跌超 8000 亿美元
受人工智能企业估值过高担忧影响，投资者纷纷撤离市场，美股本周迎来三周来首次周度下跌。其中，紧密跟踪大型科技股的纳斯达克综合指数本周累计下跌 3%，创下四月以来的最差表现；标普 500 指数本周下跌 1.6%，也结束了连续三周的涨势。
本轮美股市场下挫主要受人工智能概念股拖累。本周，AI 龙头英伟达单周跌幅超过 7%，市值蒸发 3485 亿美元；微软跌幅也超过 4%，市值蒸发超 1500 亿美元；甲骨文跌幅接近 8%，市值损失 660 多亿美元；其他 AI 概念股方面，Palantir 跌超 11%，博通跌超 5%，Meta 跌超 4%，谷歌跌 0.84%，亚马逊则微涨 0.08%。
整周，与人工智能热潮密切相关的美国公司市值蒸发近 1 万亿美元。其中，包括英伟达、Meta、Palantir 和甲骨文在内的八家最具价值人工智能相关企业的总市值，单周缩水超 8000 亿美元。这一情况引发市场分析师警惕，他们开始质疑当前高估值的可持续性。
伦巴第奥德投资管理公司 （Lombard Odier Investment Managers） 宏观主管弗洛里安·耶尔波指出：「人工智能相关资本支出规模巨大，且日益依赖债务融资，令人联想到 2000 年科技泡沫时期那些疯狂而可疑的投资。」
数据显示，Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、Meta 和微软四家科技巨头第三季度资本支出总额达 1120 亿美元。与此同时，该行业正借资数千亿美元为人工智能扩张提供资金。摩根大通分析师表示，以逢低买入著称的散户投资者本周却选择观望。该行在给客户的报告中称，散户在 Palantir 周二发布财报后削减了持仓，并对今年同样大涨的量子计算股进行了获利了结。
英国 《金融时报》 指出，对硅谷科技企业估值过高的担忧，本周与美国劳动力市场疲软迹象及消费者信心下滑同时显现。密歇根大学消费者信心指数 11 月降至三年低点。美国联邦政府历史性停摆导致关键经济数据缺失，使得投资者愈发担心劳动力市场可能自 9 月底以来已显著恶化。Visdom 投资集团的 Mike Zigmont 表示：「也许经济衰退的风险正在我们眼皮底下蔓延。」
芝加哥联储的预估招聘率 10 月连续第六个月下降，而亚马逊、派拉蒙和塔吉特等公司近期宣布的裁员潮更令投资者不安。蓝鲸增长基金首席投资官 Stephen Yiu 表示：「招聘形势非常疲弱，美联储政策滞后，需要更快降息。」 这位重仓英伟达的投资人补充道：「我们未持有 『七巨头』 中的其他股票，对这些公司烧钱维持竞争力的模式深感忧虑。」
此轮科技股抛售始于政府承包商兼 AI 开发商 Palantir 周二发布财报后。市场对该公司估值过高的担忧引发该股连续暴跌，并波及同业。另外，OpenAI 财务总监莎拉·弗莱尔本周关于这家 5000 亿美元估值初创企业可能寻求美国政府提供资金 「后备支持」 的言论，也引发市场对其财务状况的猜测。该公司通过与英伟达、AMD 和博通等芯片制造商的复杂交易网络，以及与微软、亚马逊和谷歌的云合作，已获得 1.4 万亿美元的基础设施承诺。这些关联意味着科技巨头未来数年的预期增长现已与 OpenAI 深度绑定。
OpenAI 首席执行官萨姆·奥尔特曼周四在社交媒体发文安抚市场，称初创企业不需要政府担保，同时预测公司营收 「到 2030 年将增长至数千亿美元」。
值得注意的是，此次抛售的影响可能不仅限于科技领域。分析师预计，若投资者信心未能回升，其他行业也可能受到冲击，导致更广泛的市场波动。市场分析师和机构投资者等关键利益相关方，将密切关注科技巨头即将发布的财报以评估其财务健康状况和未来前景。
Meta 遭遇 「空袭」
11 月 9 日，据央视新闻消息，美国 「元」 公司 （Meta） 内部文件显示，该公司 2024 年约有 10% 的收入，也就是约 160 亿美元，来自诈骗广告和违禁商品广告，凸显其广告业务监管存在漏洞。
Meta 的这份内部文件显示，这家社交媒体巨头在过去至少三年间都未能识别并阻止大量违规广告，使其旗下平台脸书 （Facebook）、照片墙 （Instagram） 和 「沃茨阿普」（WhatsApp） 上的数十亿用户暴露在投资骗局、网络赌博、违禁医疗产品等内容中。据该公司内部估计，平台每天向用户推送的诈骗广告数量高达约 150 亿条。
文件还显示，许多诈骗广告实际上来自已经被 Meta 标记为 「可疑」 的广告投放者。不过，Meta 的管控系统规定，只有当系统判定广告投放者的诈骗可能性超过 95% 时，才会将其封禁；对于那些风险较高但未达到封禁标准的广告投放者，Meta 选择提高广告投放费用，以 「加价」 的方式进行警示。文件还指出，由于 Meta 的广告个性化系统会根据用户兴趣投放广告，因此点击过诈骗广告的用户可能会看到更多诈骗广告。
据了解，Meta 其实清楚其产品已成为全球诈骗经济的重要部分。根据 Meta 安全部门 2025 年 5 月的一份报告估算，美国约三分之一的成功诈骗案件与 Meta 存在关联。该公司在 2025 年另一份内部文件中写道，Meta 计划在未来削减来自诈骗广告的收入来源，但同时担心这部分收入的减少可能会影响其整体业务预期。
对此，Meta 发言人称已 「积极」 处理相关广告，强调诈骗广告和违禁商品广告占去年收入的 10% 是 「粗略且范围过宽的估算」，后续审查发现不少广告未违规；同时指出泄露文件 「视角片面」，没有体现公司为解决问题采取的全部措施。
（券商中国）
文章转载自东方财富
