【文章来源：金十数据】
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富国银行策略师 Ohsung Kwon 周二撰文称，该行情绪指标上周大幅下滑，大概率已触发买入信号。从历史数据来看，每当出现这一信号，标普 500 指数 （SPX） 在未来三个月平均上涨 7.5%，上涨概率超 90%。他还表示，随着三季度财报季收尾，政府重新开门也将为股市提供支撑。
这并非投资者唯一可以依赖的因素。对于 Ohsung Kwon 来说，困扰部分投资者的五大熊市论点不屑一顾。他已将 2025 年年底的标普 500 指数目标值从 6600-6800 点上调至 7100 点。
第一个担忧是流动性收紧。「此前确实如此，主要是市场吸收了财政部一般账户 （TGA） 的大额补充资金，」Ohsung Kwon 写道。这里指的是今年夏天联邦债务上限之争后，政府需要补充其活期账户资金。由于财政部出售国债融资补充该账户，金融体系中可用于其他领域的现金减少。
如今，该一般账户余额已补充至 1 万亿美元 （疫情以来最高水平），且量化紧缩 （QT） 即将结束，这一不利因素已基本成为过去。流动性状况将持续改善，而非恶化。
第二个担忧是消费者健康状况与裁员潮。Ohsung Kwon 表示，尽管这些担忧可能有道理，但它们可能促使美联储下月降息。利率期货显示，12 月降息概率仅为 63%，因此降息落地时市场大概率会上涨。与今年以来推动标普 500 指数上涨的人工智能龙头股不同，此次涨势可能将覆盖更广泛的股票群体。
与此同时，零售销售疲软的假日季可能成为消费股的 「利空出尽事件」——市场消化所有坏消息后便能继续前行。许多消费股目前估值处于低位。他表示，「如果这些公司在未来几周财报中充分下调预期」，可能会成为买入机会。
第三个担忧是，自春季 「解放日」 恐慌以来，市场几乎一路直线上涨。尽管这一惊人涨幅让部分市场观察人士警告股市可能出现大幅回调，但下跌本就是健康牛市的一部分。
「我们从银行 CEO 们那里得知，未来一到两年，市场可能出现 10% 以上的抛售，」Ohsung Kwon 写道，「这未必是看空信号，而只是常态。自 1950 年以来，平均每年会发生 0.8 次 10% 以上的回调。」
第四个问题是，人工智能超大规模企业投入的巨额资金，对创新而言是否真的必要？怀疑者可能会认为，科技巨头为了维持行业领先的表象而过度支出，牺牲了自由现金流。如今，即便是大公司也在通过举债为资本支出融资，这一问题变得更为紧迫。
Ohsung Kwon 认为，这些疑虑恰恰意味着投资者应将焦点转向人工智能基建股——无论 OpenAI 等公司能否从中获利，这类股票都将受益于这一长期投资周期。
最后，尽管估值无疑处于高位，但 「估值只是等式的一半」，Ohsung Kwon 表示。和许多其他策略师一样，他指出，即便估值维持当前水平，盈利增长也能推动股市上涨。如果未来五年每股收益年均增长 10%，那么标普 500 指数的年总回报率应能达到 8%，这意味着到 2030 年底，该指数可能触及 9500 点。
周二，标普 500 指数收报 6850 点附近，这一前景绝非难以想象。
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富国银行策略师 Ohsung Kwon 周二撰文称，该行情绪指标上周大幅下滑，大概率已触发买入信号。从历史数据来看，每当出现这一信号，标普 500 指数 （SPX） 在未来三个月平均上涨 7.5%，上涨概率超 90%。他还表示，随着三季度财报季收尾，政府重新开门也将为股市提供支撑。
这并非投资者唯一可以依赖的因素。对于 Ohsung Kwon 来说，困扰部分投资者的五大熊市论点不屑一顾。他已将 2025 年年底的标普 500 指数目标值从 6600-6800 点上调至 7100 点。
第一个担忧是流动性收紧。「此前确实如此，主要是市场吸收了财政部一般账户 （TGA） 的大额补充资金，」Ohsung Kwon 写道。这里指的是今年夏天联邦债务上限之争后，政府需要补充其活期账户资金。由于财政部出售国债融资补充该账户，金融体系中可用于其他领域的现金减少。
如今，该一般账户余额已补充至 1 万亿美元 （疫情以来最高水平），且量化紧缩 （QT） 即将结束，这一不利因素已基本成为过去。流动性状况将持续改善，而非恶化。
第二个担忧是消费者健康状况与裁员潮。Ohsung Kwon 表示，尽管这些担忧可能有道理，但它们可能促使美联储下月降息。利率期货显示，12 月降息概率仅为 63%，因此降息落地时市场大概率会上涨。与今年以来推动标普 500 指数上涨的人工智能龙头股不同，此次涨势可能将覆盖更广泛的股票群体。
与此同时，零售销售疲软的假日季可能成为消费股的 「利空出尽事件」——市场消化所有坏消息后便能继续前行。许多消费股目前估值处于低位。他表示，「如果这些公司在未来几周财报中充分下调预期」，可能会成为买入机会。
第三个担忧是，自春季 「解放日」 恐慌以来，市场几乎一路直线上涨。尽管这一惊人涨幅让部分市场观察人士警告股市可能出现大幅回调，但下跌本就是健康牛市的一部分。
「我们从银行 CEO 们那里得知，未来一到两年，市场可能出现 10% 以上的抛售，」Ohsung Kwon 写道，「这未必是看空信号，而只是常态。自 1950 年以来，平均每年会发生 0.8 次 10% 以上的回调。」
第四个问题是，人工智能超大规模企业投入的巨额资金，对创新而言是否真的必要？怀疑者可能会认为，科技巨头为了维持行业领先的表象而过度支出，牺牲了自由现金流。如今，即便是大公司也在通过举债为资本支出融资，这一问题变得更为紧迫。
Ohsung Kwon 认为，这些疑虑恰恰意味着投资者应将焦点转向人工智能基建股——无论 OpenAI 等公司能否从中获利，这类股票都将受益于这一长期投资周期。
最后，尽管估值无疑处于高位，但 「估值只是等式的一半」，Ohsung Kwon 表示。和许多其他策略师一样，他指出，即便估值维持当前水平，盈利增长也能推动股市上涨。如果未来五年每股收益年均增长 10%，那么标普 500 指数的年总回报率应能达到 8%，这意味着到 2030 年底，该指数可能触及 9500 点。
周二，标普 500 指数收报 6850 点附近，这一前景绝非难以想象。
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富国银行策略师 Ohsung Kwon 周二撰文称，该行情绪指标上周大幅下滑，大概率已触发买入信号。从历史数据来看，每当出现这一信号，标普 500 指数 （SPX） 在未来三个月平均上涨 7.5%，上涨概率超 90%。他还表示，随着三季度财报季收尾，政府重新开门也将为股市提供支撑。
这并非投资者唯一可以依赖的因素。对于 Ohsung Kwon 来说，困扰部分投资者的五大熊市论点不屑一顾。他已将 2025 年年底的标普 500 指数目标值从 6600-6800 点上调至 7100 点。
第一个担忧是流动性收紧。「此前确实如此，主要是市场吸收了财政部一般账户 （TGA） 的大额补充资金，」Ohsung Kwon 写道。这里指的是今年夏天联邦债务上限之争后，政府需要补充其活期账户资金。由于财政部出售国债融资补充该账户，金融体系中可用于其他领域的现金减少。
如今，该一般账户余额已补充至 1 万亿美元 （疫情以来最高水平），且量化紧缩 （QT） 即将结束，这一不利因素已基本成为过去。流动性状况将持续改善，而非恶化。
第二个担忧是消费者健康状况与裁员潮。Ohsung Kwon 表示，尽管这些担忧可能有道理，但它们可能促使美联储下月降息。利率期货显示，12 月降息概率仅为 63%，因此降息落地时市场大概率会上涨。与今年以来推动标普 500 指数上涨的人工智能龙头股不同，此次涨势可能将覆盖更广泛的股票群体。
与此同时，零售销售疲软的假日季可能成为消费股的 「利空出尽事件」——市场消化所有坏消息后便能继续前行。许多消费股目前估值处于低位。他表示，「如果这些公司在未来几周财报中充分下调预期」，可能会成为买入机会。
第三个担忧是，自春季 「解放日」 恐慌以来，市场几乎一路直线上涨。尽管这一惊人涨幅让部分市场观察人士警告股市可能出现大幅回调，但下跌本就是健康牛市的一部分。
「我们从银行 CEO 们那里得知，未来一到两年，市场可能出现 10% 以上的抛售，」Ohsung Kwon 写道，「这未必是看空信号，而只是常态。自 1950 年以来，平均每年会发生 0.8 次 10% 以上的回调。」
第四个问题是，人工智能超大规模企业投入的巨额资金，对创新而言是否真的必要？怀疑者可能会认为，科技巨头为了维持行业领先的表象而过度支出，牺牲了自由现金流。如今，即便是大公司也在通过举债为资本支出融资，这一问题变得更为紧迫。
Ohsung Kwon 认为，这些疑虑恰恰意味着投资者应将焦点转向人工智能基建股——无论 OpenAI 等公司能否从中获利，这类股票都将受益于这一长期投资周期。
最后，尽管估值无疑处于高位，但 「估值只是等式的一半」，Ohsung Kwon 表示。和许多其他策略师一样，他指出，即便估值维持当前水平，盈利增长也能推动股市上涨。如果未来五年每股收益年均增长 10%，那么标普 500 指数的年总回报率应能达到 8%，这意味着到 2030 年底，该指数可能触及 9500 点。
周二，标普 500 指数收报 6850 点附近，这一前景绝非难以想象。
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富国银行策略师 Ohsung Kwon 周二撰文称，该行情绪指标上周大幅下滑，大概率已触发买入信号。从历史数据来看，每当出现这一信号，标普 500 指数 （SPX） 在未来三个月平均上涨 7.5%，上涨概率超 90%。他还表示，随着三季度财报季收尾，政府重新开门也将为股市提供支撑。
这并非投资者唯一可以依赖的因素。对于 Ohsung Kwon 来说，困扰部分投资者的五大熊市论点不屑一顾。他已将 2025 年年底的标普 500 指数目标值从 6600-6800 点上调至 7100 点。
第一个担忧是流动性收紧。「此前确实如此，主要是市场吸收了财政部一般账户 （TGA） 的大额补充资金，」Ohsung Kwon 写道。这里指的是今年夏天联邦债务上限之争后，政府需要补充其活期账户资金。由于财政部出售国债融资补充该账户，金融体系中可用于其他领域的现金减少。
如今，该一般账户余额已补充至 1 万亿美元 （疫情以来最高水平），且量化紧缩 （QT） 即将结束，这一不利因素已基本成为过去。流动性状况将持续改善，而非恶化。
第二个担忧是消费者健康状况与裁员潮。Ohsung Kwon 表示，尽管这些担忧可能有道理，但它们可能促使美联储下月降息。利率期货显示，12 月降息概率仅为 63%，因此降息落地时市场大概率会上涨。与今年以来推动标普 500 指数上涨的人工智能龙头股不同，此次涨势可能将覆盖更广泛的股票群体。
与此同时，零售销售疲软的假日季可能成为消费股的 「利空出尽事件」——市场消化所有坏消息后便能继续前行。许多消费股目前估值处于低位。他表示，「如果这些公司在未来几周财报中充分下调预期」，可能会成为买入机会。
第三个担忧是，自春季 「解放日」 恐慌以来，市场几乎一路直线上涨。尽管这一惊人涨幅让部分市场观察人士警告股市可能出现大幅回调，但下跌本就是健康牛市的一部分。
「我们从银行 CEO 们那里得知，未来一到两年，市场可能出现 10% 以上的抛售，」Ohsung Kwon 写道，「这未必是看空信号，而只是常态。自 1950 年以来，平均每年会发生 0.8 次 10% 以上的回调。」
第四个问题是，人工智能超大规模企业投入的巨额资金，对创新而言是否真的必要？怀疑者可能会认为，科技巨头为了维持行业领先的表象而过度支出，牺牲了自由现金流。如今，即便是大公司也在通过举债为资本支出融资，这一问题变得更为紧迫。
Ohsung Kwon 认为，这些疑虑恰恰意味着投资者应将焦点转向人工智能基建股——无论 OpenAI 等公司能否从中获利，这类股票都将受益于这一长期投资周期。
最后，尽管估值无疑处于高位，但 「估值只是等式的一半」，Ohsung Kwon 表示。和许多其他策略师一样，他指出，即便估值维持当前水平，盈利增长也能推动股市上涨。如果未来五年每股收益年均增长 10%，那么标普 500 指数的年总回报率应能达到 8%，这意味着到 2030 年底，该指数可能触及 9500 点。
周二，标普 500 指数收报 6850 点附近，这一前景绝非难以想象。
