每经记者｜赵李南 每经编辑｜许绍航 张益铭
溢价高达 236.57%、总对价超 5.8 亿元的并购落地不足一年，汉嘉设计 （300746.SZ，股价 14.32 元，市值 32.33 亿元） 就迎来了 「黑天鹅」 事件。
11 月 17 日晚间，汉嘉设计公告称，公司收到控股子公司苏州市伏泰信息科技股份有限公司 （以下简称伏泰科技） 的通知，伏泰科技董事长沈刚被苏州市姑苏区监察委员会 （以下简称姑苏区监察委） 立案调查并实施留置。
《每日经济新闻》 记者注意到，这起子公司董事长被留置事件，距离汉嘉设计宣布完成对伏泰科技的收购不足一年。
收购完成不足一年
此次风暴的核心——伏泰科技，是汉嘉设计在 2024 年推动战略转型、重金押注的关键一步。根据汉嘉设计 2024 年 9 月发布的公告，公司拟以支付现金方式向伏泰科技的 62 名股东收购其合计持有的 51% 股份。
这笔交易堪称 「豪赌」。公告显示，以 2024 年 7 月 31 日为评估基准日，伏泰科技采用收益法评估后的股东全部权益价值为 11.4 亿元。而其合并财务报表中归属于母公司的净资产账面价值仅约 3.4 亿元。这意味着，此次收购的评估增值率高达 236.57%。
基于此评估结果，双方协商确定伏泰科技 51% 股权的合计对价约 5.81 亿元。
值得注意的是，此次交易的出售方，正是以沈刚为首的关联方。公告显示，62 名股东中，沈刚、程倬、何尉君 （沈刚配偶） 以及苏州泰联智信投资管理合伙企业 （有限合伙）（沈刚、程倬控制的企业，以下简称泰联智信） 合计出售了 25.82% 的股份。其中，沈刚一人就转让了 19.0668% 的股份。
为支撑这笔高溢价收购，沈刚等关联方签署了高额的业绩承诺。根据协议，沈刚、程倬、何尉君、泰联智信承诺，伏泰科技在 2024 年度和 2025 年度实现的净利润累计不低于 2.16 亿元。
若业绩承诺未能达标，沈刚等人需向汉嘉设计进行补偿，补偿金额上限为其在本次资产收购中取得的交易总对价。
2024 年 11 月 29 日，该笔收购的标的资产完成过户。2024 年 12 月 30 日，伏泰科技正式被纳入汉嘉设计的合并财务报表范围。此次收购给汉嘉设计带来了约 3.57 亿元的巨额商誉。
图片来源：汉嘉设计 2025 年半年报截图
伏泰科技并入后，迅速成为汉嘉设计的主要业绩来源。在传统的建筑设计和 EPC 总承包业务大幅下滑的背景下，伏泰科技在 2025 年上半年贡献了合计约 3.7 亿元的营业收入和 4169.18 万元的净利润。
「准实控人」 沈刚被留置
正当汉嘉设计依靠新并购业务实现业绩 「V 型反转」 之际，子公司董事长被留置，给这场资本运作的未来走向带来了极大的不确定性。
11 月 17 日的公告披露，伏泰科技于近日收到姑苏区监察委签发的 《立案通知书》 和 《留置通知书》，伏泰科技董事长沈刚被立案调查并实施留置。
汉嘉设计称，沈刚除担任公司控股子公司伏泰科技董事长外，不在公司担任任何职务。公司强调，其拥有完善的治理结构及内部控制机制，日常经营管理由公司高管团队负责，目前公司董事、高管均正常履职，董事会依法履行相关职责。
汉嘉设计据此判断，沈刚被留置事项 「不会对公司正常生产经营造成重大不利影响」。
然而，沈刚对汉嘉设计的影响力，绝非 「子公司董事长」 所能概括，按照此前的计划，他将成为汉嘉设计的 「新主」。
2024 年 9 月，就在汉嘉设计宣布收购伏泰科技的同一时期，公司同步披露了控制权变更事项。公司原控股股东浙江城建集团股份有限公司 （以下简称城建集团） 与沈刚、程倬控制的泰联智信签署了 《股份转让协议》。
城建集团拟将其持有的汉嘉设计约 6772 万股股份 （占公司总股本的 29.9998%） 转让给泰联智信。此次权益变动完成后，汉嘉设计的控股股东将由城建集团变更为泰联智信，实际控制人将由岑政平、欧薇舟夫妇变更为沈刚、程倬。在泰联智信的合伙协议中约定，如双方意见有分歧，则以沈刚的意思表示为准。
这两起资本运作被深度绑定，汉嘉设计收购伏泰科技 51% 股权，是沈刚一方入主上市公司的 「先决条件」。
根据汉嘉设计 2025 年半年报，收购伏泰科技的交易对价已于 2025 年 7 月 2 日全部支付完毕；而沈刚等人入主上市公司的控制权转让事项，也已于 2025 年 6 月 16 日通过深圳证券交易所合规性审核。
但截至 2025 年 8 月 （2025 年半年报披露日），关键的股份过户登记手续 「尚未办理完成」。
记者|赵李南
编辑|许绍航 张益铭 易启江
校对|程鹏
封面图片来源：视觉中国
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