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激辩 「AI 泡沫论」!达利欧、「大空头」 齐发声

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【文章来源:天天财富】

  近日,关于人工智能(AI)「泡沫论」 的激辩愈演愈烈。尽管英伟达公布了全面超出预期的财报,但美股主要股指周四冲高回落表明,市场对于 「AI 泡沫」 的担忧似乎短期内无法消散。就在华尔街 「大空头」 发文抨击 「AI 泡沫」 之际,桥水基金创始人达利欧发声表示,人工智能确实存在泡沫,但还没到泡沫破裂的时候。

  近日,英伟达公布 2026 财年第三财季的业绩数据,营业收入 570 亿美元,同比大涨 62%;净利润为 319 亿美元,同比大涨 65%,双双远超市场预期。公司还对四季度给出 650 亿美元的高增长财务指引。尽管英伟达交出了出色的 「成绩单」,但近段时间以来,市场关于人工智能的投资热潮是否已催生泡沫的争论却愈演愈烈。强劲的业绩数据与市场弥漫的谨慎情绪形成了鲜明对比。

  英伟达股价在财报发布后,连续两日下跌。截至 11 月 21 日,英伟达股价 11 月以来下跌 11.66%。

  美国银行最新发布的 11 月全球基金经理调查报告显示,市场对 「AI 泡沫」 的忧虑显著上升。这项全球调查涵盖了 172 位基金经理,他们共管理着 4750 亿美元资产,调查时间是在 11 月 7 日至 11 月 13 日期间。

  根据这份报告,在受访者中,45% 的投资者认为 「AI 泡沫」 是最大的尾部风险,该比例较 10 月的 33% 大幅提升,反映出投资者对科技股超涨的警觉。此外,科技行业的头寸仍然非常拥挤,54% 的受访者将 「做多七巨头」 列为最拥挤的交易。

  多位重量级投资大佬也在此时纷纷发声,加入了这场关于 「AI 泡沫」 的 「辩论战」。

  就在英伟达发布强劲财报后,华尔街著名 「大空头」 迈克尔·巴里 (Michael Burry) 在社交平台上连发多篇帖文,质疑英伟达芯片的使用寿命、股票稀释以及 AI 公司间的 「循环融资」。迈克尔·巴里质疑英伟达与 OpenAI、微软、甲骨文等 AI 公司之间错综复杂的数十亿美元 「循环融资」。巴里称,「列出的每家公司都存在可疑的收入确认问题,如果把所有交易都算进去,那图表简直难以辨认。」

  值得注意的是,美国证券交易委员会文件显示,巴里旗下的 Scion Asset Management 基金已于 11 月 10 日终止注册。在致投资者信中,巴里坦言:「我对市场的看法,和大多数人不一样,也已经不一样很久了。」 他计划在年底前清算基金并返还资金。

  当地时间 11 月 20 日,全球最大对冲基金之一桥水基金创始人瑞·达利欧在接受媒体采访时表示,「市场里确实有泡沫,但我们还没看到刺破泡沫的因素。」

  达利欧认为,泡沫正在形成,但必须要有外部因素才能刺破泡沫,这个因素不太可能来自更紧缩的货币政策,但可能来自更高的财富税。

  沪上一位外资公募市场策略师对上海证券报记者表示,当前美股人工智能板块确实存在局部性泡沫风险,尤其集中在那些基于未来收入高预期而进行相互投资的企业,其核心风险在于盈利增速能否匹配甚至超越前期的投资强度。

  不过,他认为板块当前的整体风险仍相对可控。一方面,科技巨头 (如微软、谷歌、英伟达) 在 AI 领域的投资规模普遍控制在其营业现金流的 60% 左右,表明其资金实力尚能支撑当前的投入节奏;另一方面,部分业务已开始贡献实际收入,例如微软已将 AI 服务与云计算业务深度绑定,形成可观的现金流。此外,与互联网泡沫时期相比,当前企业通过大规模借贷进行投资的现象尚不突出,杠杆水平整体较为稳健。

(文章来源:上海证券报)

(原标题:激辩 「AI 泡沫论」!达利欧、「大空头」 齐发声)

(责任编辑:73)

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