11 月以来，液化石油气 （LPG） 期货价格先持续上涨，随后短暂回调，上周五收盘再度大涨，表现超出市场预期，但本周一有所回落。
新湖期货化工研究员宋亚楠表示，LPG 远东市场的供需情况出现变化，供应明显收缩。科威特因气田检修导致供应下降，部分船货到港时间推迟；沙特受国内需求增长影响，减少了 12 月丙烷供应；加之前期美国至远东 LPG 套利价差有限，进一步加剧了远东市场船货紧张的局面。需求端，日本和韩国进入补库周期，我国丙烷脱氢 （PDH） 工厂采购需求偏强，12 月甲基叔丁基醚 （MTBE） 出口近 40 万吨也为丁烷需求提供了支撑。
期货日报记者了解到，当前正处于 LPG 需求旺季，除中国外，日本、韩国和印度的需求也不断增长。化工需求表现亮眼，PDH 开工率维持在历史高位，MTBE 出口强劲。现货方面，炼厂产量虽有回升但仍处于历史低位，LPG 库存大幅下降。
成本端的支撑同样不容忽视。12 月沙特 Contract Price（CP） 即将公布，市场普遍预期将环比上涨 10～20 美元/吨，进口成本上升预期促使码头和炼厂积极推涨现货价格，期货价格也随之上涨。
隆众资讯分析师祝素荣表示，11 月国内 LPG 商品量预计为 220 万吨，较 10 月减少 19 万吨；进口量约 270 万吨，环比减少 22 万吨。华东、华南等主要区域进口量不及预期，华南部分港口甚至出现间歇性断供现象，给 LPG 价格带来了有力的支撑。短期来看，祝素荣认为，受中东供应收紧、国际运费上涨、冬季需求增长等因素影响，12 月沙特 CP 上涨预期增强，短期现货市场偏强的格局有望延续。
不过，受访分析师普遍对 LPG 期货价格上涨的持续性持谨慎态度。宋亚楠表示，LPG 期货价格上涨是供需短期发力的结果，不具备长期持续性。她认为，期货价格已提前计价基本面利多，后续负反馈将逐步显现：PDH 装置生产利润恶化可能导致丙烷采购放缓，基差走弱也会刺激仓单增加。从供应端来看，美国至远东的套利窗口已打开，后期到船量将回升；中东部分气田检修结束叠加明年上半年新气田投产，供应有望大幅增长，当前市场的利多因素将逐步消退。
南华期货能化负责人戴一帆则认为，前期 OPEC+增产、10 月沙特 CP 超预期下跌引发的供应担忧并未兑现，而美国及中东对华出口量持续偏低，PDH 需求也未出现明显负反馈，共同推动 LPG 期货价格走出了一波修复行情。
展望后市，宋亚楠认为，需持续关注国内化工需求拐点和中东气田复产等消息。若 PDH 开工率下降 5 个百分点，即便燃烧需求增长，国内整体需求仍将下滑。中东气田恢复生产则可能标志着此轮上涨接近尾声。
戴一帆表示，LPG 期货后续走势将受多重因素影响，如原油价格、美国供需和出口、中东供需和出口、北半球冬季供暖需求等。他认为，当前基本面虽中性偏强，但缺乏驱动价格进一步上行的利多因素，LPG 期货价格持续上涨的可能性较低。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
