【文章来源：期货日报】
期货日报网讯 （记者 鲍仁）中期协 12 月 1 日公布的数据显示，10 月，全国 150 家期货公司营业收入 33.06 亿元，净利润 8.64 亿元。据统计，今年 1—10 月，期货公司累计营业收入 341.79 亿元，累计净利润 97.13 亿元，均较去年同期实现增长。不过，在仔细整理过 2025 年上市期货公司的半年报和三季报后，记者发现，行业内不同公司整体呈现冷暖不均的情况，整体而言，行业马太效应越发明显。
以四家 A 股上市期货公司的三季报为例，三季度，四家 A 股上市期货公司的营业总收入都出现了不同程度的下滑，仅瑞达期货和永安期货的净利润取得正增长。
季报数据显示，今年前三季度，瑞达期货营业总收入为 16.21 亿元，同比下跌 2.87%，归母净利润为 3.86 亿元，同比增长 42.15%。永安期货前三季度营业总收入 83.55 亿元，同比下跌 55.26%，归母净利润为 4.75 亿元，同比增长 13.31%。
至于南华期货，前三季度营业总收入 9.41 亿元，同比下跌 8.27%，归母净利润为 3.51 亿元，同比下跌 1.92%。国泰海通、东吴证券在三季报点评中对南华期货给出了增持评级，华创证券给予推荐评级。
弘业期货前三季度营业总收入 4.62 亿元，同比下跌 76.77%，归母净利润为 208.97 万元，同比下跌 87.27%，业绩表现相对较弱。9 月中旬，该公司主要股东江苏苏豪汇鸿集团股份有限公司减持 317.46 万股公司股份，江苏弘业国际物流有限公司减持 277.36 万股公司股份。
回顾 2025 年中报数据，记者发现，截至今年 6 月末，大多数期货公司都面临营业收入下滑的情况。在记者整理的 48 家期货公司 2025 年中期财务数据中，仅 13 家公司 2025 年营收实现正增长，32 家期货公司 2025 年营收存在严重下滑 （同比降幅超过 20%） 的情况。之所以会出现这样的情况，西安交大客座教授景川表示，与收入确认口径调整存在一定关系。「2025 年起实施的新规要求对大宗商品风险管理业务采用 『净额法』 确认收入，导致报表营业收入缩水，但对利润本身无实质影响。」
同期的利润数据也证明了这样的观点。数据显示，2025 年中期 48 家样本公司合计净利润达 89.65 亿元，较 2024 年同期的 72.36 亿元同比增长 23.9%，主要受头部高增长公司拉动影响。数据显示，相较于 2024 年同期仅有 12 家期货公司净利润过亿，2025 年中期共有 16 家期货公司跻身 「亿元俱乐部」，且这 16 家公司的合计净利润占统计公司总净利润的 76.3%，较 2024 年同期 「过亿公司」 的利润集中度小幅提升。同时，2025 年中期，净利润前五的 公司均突破 2.5 亿元，合计净利润占 16 家 「过亿公司」 总净利润的 62%，较 2024 年提升 8 个百分点。
在华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇看来，今年以来，头部公司呈 「传统业务稳规模、创新业务冲利润」 态势。2025 年以来，程小勇告诉记者，风险管理业务、资产管理业务和国际业务依旧是头部期货公司实现业绩突破的三大发力方向，至于投资业务虽然在今年期货公司业绩改善中贡献了大部分力量，但是投资业务实现的利润并不稳定，「看天吃饭」 的特征明显。
至于近些年投入持续增加的科技赛道，已成为头部公司吸引客户的核心竞争力。在中国香港金融衍生品投资研究院院长王红英看来，对于头部期货公司而言，科技赋能主要集中在降低成本及提升公司运营效率方面。目前，程勇补充道，头部期货公司科技赋能可能相对均衡，在获客、交易、投研和后台管理系统方面都有投入，比如部署本地 AI 服务器、打造高频交易系统和智能投研平台等都在尝试。从效果上，主要是带来无形的收入，实际创收增长还不明显，主要是决策、管理和投研分析效率的提高。
不过，部分期货公司已经在科技赋能方面做出了特色，例如东证期货和华闻期货，二者在代理成交量和成交额方面位居行业前列，代理、决策与管理效率在科技赋能下显著提升。
至于市场中的弱势群体——中小期货公司，面对头部公司的挤压和行业竞争的白热化，生存环境日益艰难。在统计的 48 家期货公司中，数据显示，2025 年有 7 家期货公司净利润呈现负值，同时，有 15 家期货公司的净利润较 2024 年同期下滑超过 20%。「这些公司多为中小期货公司。」 中国 （香港） 金融衍生品投资研究院院长王红英告诉期货日报记者，「在行业 『马太』 效应愈演愈烈的情况下，这些市场规模本就有限的期货公司想要生存还是面临较大的压力和挑战的。」
在此背景下，近些年，部分中小期货公司秉持 「专精特新」 的思想，借助股东优势，围绕自身比较熟悉的产业链，为企业提供定制化的全面风险管理服务。例如大地期货、广州期货、中银国际期货等，据程小勇了解，就通过差异化、特色化发展实现突围，对比 2024 年中期，这些公司 2025 年中期的净利润同比增幅均超 170%。
对于期货行业的未来，受访人员表示，无论是头部公司的规模扩张还是中小公司的特色突围，期货行业转型已进入深水区，想要在变革中筑牢基础，还需在多方面持续发力。
「除了必须服务实体经济，做好功能型服务外，更要在深耕国内产业的同时，与出海企业一起走出去，服务国际产业。」 此外，程小勇补充道，头部公司还应发挥示范作用，在建立 「三道防线」 与风险限额动态调整机制，培养全员合规意识的同时，建立市场化的合规考核体系，将合规要求融入业务流程各环节。
在王红英看来，企业要想平稳发展，核心问题是建立一个良性的公司治理文化。对于金融行业最珍贵的人才培养和激励方面景川认为，可考虑引入市场化薪酬、跟投与股权激励，留住衍生品定价、跨境法律、IT 算法等复合型人才，在留住人才的基础上，搭建 「研究—销售—交易」 协同体系，建立以服务客户为中心的经营策略。
