【文章来源：金十数据】
亚马逊 (AMZN.O) 今年的股价表现落后于多数科技巨头同行，但云业务容量的增加可能推动其复苏。
奥本海默估计，亚马逊每新增一千兆瓦的容量，大约能产生 30 亿美元的收入。
亚马逊公司今年并未获得与其他 「美股 『七巨头』」 科技同行同等程度的 AI 热潮，投资者对其云计算业务能否扩大市场份额心存疑问。
但奥本海默分析师贾森·赫尔夫斯坦 （Jason Helfstein） 认为，华尔街正在忽视一个黄金机会。
亚马逊今年已经在推动其亚马逊云科技业务方面取得了进展，而 AWS 被广泛视为该股最大的增长动力。该公司上个月将其数据中心项目 「Rainier」 投入运营，并报告称 AWS 第三季度收入增长重新加速至 20%。
随着亚马逊持续增加新的云计算容量，赫尔夫斯坦表示该股已准备好反弹。在周日发布的一份报告中，他重申了其 「跑赢大盘」 的评级，并将目标股价从 290 美元上调至 305 美元。
亚马逊股价在 2025 年上涨了 6.7%，这使其成为 「美股 『七巨头』」 超大市值科技股组中今年以来表现第二差的股票，仅略微领先于特斯拉 (TSLA.O) 的股价。
容量限制在过去几个季度一直是 AWS 重新加速的 「实质性阻力」，但赫尔夫斯坦指出，亚马逊计划到 2027 年将容量翻倍，并在第四季度增加至少一千兆瓦的容量。
在当今供应受限的环境下，新容量预计将立即被抢购一空并直接转化为销售额。根据奥本海默的计算，每新增一千兆瓦的容量大约能带来 30 亿美元的收入。在乐观的情况下，亚马逊在未来两年内每年可能增加 5 千兆瓦的容量。
赫尔夫斯坦写道，随着亚马逊将更多容量投入使用，到 2026 年底，AWS 收入可能同比增长 36%，达到 1750 亿美元。这一估计值显著高于 FactSet 分析师 1540 亿美元的普遍预期。
华尔街的估计暗示 AWS 每千兆瓦的收入将下降，且资本支出相对于收入将保持高位。然而，赫尔夫斯坦认为，随着产能利用率提高，定价将更具韧性，亚马逊 AI 资本支出的投资回报率未来也应有所改善。
AWS 资本支出占收入的比例已从 2024 年的 41% 上升至 2025 年估计的 77%，但赫尔夫斯坦预计这一比例将在 2027 年趋向 56%，「实际上是向历史常态回归」。
赫尔夫斯坦指出，本周一开幕的 AWS 云计算大会再投资可能成为该股近期的潜在催化剂。
他写道：「任何表明容量增加/芯片效率提升的迹象都可能成为催化剂。」
