【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 15 日电 四大证券报内容精华摘要如下：
中国证券报
•三部门出台 11 条政策措施 加强商务和金融协同 更大力度提振消费
商务部 12 月 14 日消息，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅近日联合印发的 《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》 提出，结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。
•可持续发展报告强制披露将迎 「首考」 难的不是 「写作文」 而是 「做算术」
距离 2026 年已为时不远，部分上市公司可持续发展报告强制披露迎来 「首考」 倒计时。记者了解到，多家上市公司已启动 2025 年度可持续发展报告编制工作，有的公司计划将披露重心放在核心绩效指标，以提升大众的阅读体验；有的公司计划对标国际主流标准，助力沟通全球客户；有的公司将可持续发展报告与社会责任报告分开编制，以强化报告主题。业内人士认为，以可持续发展报告为载体，我国上市公司 ESG 信息披露正处于从 「被动合规」 向 「主动提升」 的关键转型期。
•中央财办：明年将根据形势出台实施增量政策
中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀 12 月 13 日在中国国际经济交流中心主办的 「2025-2026 中国经济年会」 上表示，做好明年经济工作，要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。去年 9 月 26 日中央政治局会议以来，我国先后出台实施了一系列政策措施，明年还将根据形势变化出台实施增量政策。
上海证券报
•政策基调进一步明确 跨年行情有望逐步展开
上周，A 股整体呈现 「沪弱深强」 走势，创业板指累计上涨 2.74%，深证成指上涨 0.84%，而上证指数下跌 0.34%。行业板块上，AI 算力、商业航天等主题表现活跃，煤炭、石油石化等顺周期板块走势相对疲软。机构研报显示，中央经济工作会议对于 2026 年政策定调，无论是对企业盈利的改善，还是对市场预期和信心，均构成较大提振。当前 A 股上涨的底层逻辑并未改变，跨年行情即将逐步展开，科技成长主线将迎来第二波上涨。
•年终排名将揭晓 绩优基金 「角力」AI 重仓股
距离年底仅有两个多星期了，基金年度排名即将揭晓。从当前业绩排名居前的基金情况看，年内净值翻倍的基金超过 50 只，领跑基金收益高达 218%，但前十排名次序难定。从上述基金持仓情况看，几乎全部重仓了人工智能概念股，在业内人士看来，由于持仓趋同，市场风格对这些基金的排名影响有限，个股表现成为最终排名的关键。
•年末重整股密集除权 填权 「神话」 或难再现
2025 年上市公司重整即将收官，14 家已经获得法院受理重整的上市公司陆续进入重整计划执行阶段。由于在重整过程中资本公积转增股本是普遍采用的方案，且转增比例往往较高，由此引发的股票除权风险也随之显现。近日，多家上市公司发布了股价大幅度向下除权的风险提示公告，投资者有可能面临 「重整成功，持仓市值反而缩水」 的情况。业内人士表示，今年 14 家拿到重整 「路条」 的上市公司，绝大多数的股价都将向下除权，至于除权后能否出现填权行情，不同个案间的差异显著。对投资者而言，需要聚焦重整方案细节与公司基本面改善潜力，理性评估自身风险承受能力，不盲目跟风追高重整概念股。
证券时报
•「消费基」 异常大涨遭质疑 业绩比较基准正待精准校表
当消费主题基金在科技股行情下逆势大涨，投资者的惊喜往往伴随着困惑——手中的基金究竟买了什么？近期，部分基金因业绩与比较基准明显偏离而引发市场热议，有跟随科技板块上涨的 「消费基」，也有长期重仓金融的 「智能基」，风格漂移不仅模糊了产品的风险收益特征，更让业绩比较基准形同虚设。面对这一顽疾，监管层近期祭出组合拳，通过发布基准指引、建立基准库及挂钩绩效考核等举措，力促业绩比较基准回归本位，业绩比较基准这一衡量基金经理管理能力与风格稳定性的尺子，正迎来史上最严格的校准。在监管指挥棒下，已有部分基金开始主动调仓纠偏，也有基金公司陆续提交存量产品业绩比较基准修订计划，行业对于业绩基准的规范化重塑已是大势所趋。
•ETF 规模年内涨逾两万亿元 四只指数挂钩产品增量均破千亿
今年以来，ETF 市场扩容显著提速，少数核心指数挂钩产品的规模增长尤为突出。数据显示，截至 12 月 12 日，全市场 ETF 的年内规模增量已超过 2 万亿元。在此背景下，科创债、沪深 300、黄金及恒生科技等 4 类指数挂钩 ETF，年内规模增量均突破 1000 亿元，成为 ETF 扩容过程中最具代表性的结构性样本。证券时报记者注意到，上述指数覆盖债券、权益、商品及跨境资产，风险属性与配置逻辑差异明显。在多类资产并行扩容的过程中，ETF 作为配置工具的使用方式正在发生变化，不同指数、不同产品在满足多层次配置需求中的作用逐步显现。
•公募基金销售将迎新规 考核体系面临深度重构
近日有关部门根据法律法规，下发了 《公开募集证券投资基金销售行为规范 （征求意见稿）》。针对此前销售端存在的盲目 「重规模」 以及直播业务不规范等现象，《意见稿》 指出，基金销售业务绩效考核指标中，应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，《意见稿》 还对基金销售时的话术以及直播时的风控管理作了详细要求。多名公募从业人员认为，本次 《意见稿》 为此前基金销售规范划定多道红线，尤其是 「不能再把销售收入和规模当核心指标」 等条款的出炉，对代销机构来说，意味着要彻底重建考核体系，过去的业务模式和激励机制都需全面调整。
证券日报
•加强权益投资 险资年内已举牌 38 次
截至发稿，2025 年以来险资举牌共计 38 次，创 2016 年以来新高。涉及 14 家险资机构、27 家上市公司。部分险企在首次举牌上市公司股票后继续增持，从而触发对同一标的的多次举牌。回顾 2025 年险资举牌行为，呈现出举牌热情高涨、对同一标的多次举牌、举牌对象集中于上市公司 H 股等特点。业内人士认为，预计 2026 年这一趋势仍将延续。从举牌资产所属板块来看，传统板块仍具有压舱石地位，但科技板块的比重有望增加。
•多只通信设备主题 ETF 今年以来净值增长超 100%
2025 年即将收官，伴随 A 股市场结构性行情，主题类 ETF（交易型开放式指数基金） 的表现成为投资者关注的焦点。数据显示，截至 12 月 14 日，从年内净值增长率来看，通信设备、人工智能、有色金属及黄金等主题 ETF 表现突出，尤其以通信设备主题 ETF 领涨明显，多只 ETF 年内净值增长率超 100%。与此同时，不同主题之间的资金流向呈现明显差异，既有 「越涨越买」 的品种，也有高位流出的现象。
•公募机构 「瞄准」 港股机遇
近期港股市场虽经历调整，却逆势激发资金布局热情。多家公募机构积极行动，不仅缩短新基金募集期，更有新上市的交易型开放式指数基金 （ETF） 产品快速建仓，彰显出机构对港股后市投资机会的乐观预期。12 月份以来，多家公募机构陆续宣布旗下港股主题基金提前结束募集，部分产品甚至将原定长达数月的发行期压缩至数天。
编辑：罗浩
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