【文章来源：天天财富】
临近年末，投资者们将注意力越来越多地投向明年的展望，而大多数华尔街分析师的基本预期都十分乐观。据统计，到 2026 年底，华尔街对标准普尔500 指数目标价的预测中值为 7500 点。
然而，也并非所有人都这么乐观。华尔街知名大空头之一，市场研究公司 BCA Research 首席全球策略师 Peter Berezin 最新警告称，近两年推动美股牛市人工智能（AI） 热潮将在 2026 年 「褪去」，而纳指中的大型科技公司将拖累整个美国股市。
Berezin 团队的基本预期是，人工智能的繁荣将转为萧条，而经济活动急剧放缓。
AI「衰落」
具体而言，他们解释称，围绕人工智能过度支出的问题应该毋庸置疑。他们预计，到 2025 年，美国对科技和软件的投资将达到 GDP 的 4.4%，几乎与互联网泡沫一样高。
「鉴于人工智能资产通常以每年 20% 左右的速度折旧，这意味着超大规模企业每年将面临 4000 亿美元的折旧费用，这比它们在 2025 年的总利润还要多。」 他们在最新发布的报告中写道。
该公司继续指出，随着人工智能采用率放缓，人工智能将显著提高科技公司利润的假设在 2026 年初开始变得非常不稳定。
「该技术几乎没有网络效应，由于电力和基础设施的需求，规模经济有限，并成为一个极度商品化、资本密集型的行业，先发优势并不特别重要，」 报告补充称。
网络效应，也被称为网络外部性或需求方规模经济，是经济学和商业领域中的一个重要概念。它描述的是对于一个产品 （或服务），每增加一名用户，都会对该产品的其他用户产生新的价值。
深层影响
BCA Research 接着指出，人工智能乐观论调的破灭将打击脆弱的股市。到 2026 年初，标普 500 指数的预期市盈率为 22.6 倍，远高于 18 倍的中位数。
尽管该公司承认估值并非很好的择时工具，但同时补充说，「估值的作用在于告诉你，当市场格局发生转变时，股票价格可能会上涨或下跌多少」。而就像 2001 年的经济衰退更多是股市崩盘的结果而不是原因一样，2026 年初的市场低迷也将对经济产生影响，财富效应将开始逆转。
BCA 表示，据估计，每增加 1 美元的股票财富，消费就会增加 3 到 5 美分。美国家庭持有 65 万亿美元的股票市场财富，股市下跌 10% 可能会导致消费需求下降，约占 GDP 的 0.8%。
在该团队看来，2026 年初，随着投资者从科技股转向非科技股、从成长型股转向价值型股，股市的跌幅可能微乎其微。然而，到了 2026 年下半年，「股市几乎所有板块都将出现崩盘」，因为人工智能资本支出大幅下降，失业率也开始迅速攀升。
「最终结果是，标普 500 指数将在 2026 年底收于 5280 点，全年下跌约 23%，」报告称。
（文章来源：财联社）
(原标题：华尔街传来预警：AI 繁荣将在明年 「衰落」，标普 500 料大跌超 20%！)
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