【文章来源：天天财富】
中国基金报记者赵心怡
12 月 16 日，兴业证券召开 2026 年度投资策略会，围绕 「十五五」 规划开局之年的投资机遇展开深入探讨。兴业证券全球首席策略师张忆东与 A 股首席策略分析师张启尧分别就港股和 A 股市场发表投资展望。
会议现场，兴业证券还推出了财富管理品牌 「知己理财」。记者获悉，兴业证券在买方投顾转型过程中，将投资者需求划分为交易与配置两大核心场景，构建了一个覆盖不同风险偏好和资产规模的全维度服务体系。
聚焦 「成长乘势聚力+价值重构红利」
张忆东认为，2026 年港股投资要耐心稳行、戒骄戒躁，超额收益来自 「成长乘势聚力+价值重构红利」。
「AI 浪潮是时代之火，2026 年将受益于美联储降息。AI 热潮大概率更像 1996 年—1998 年的互联网浪潮，宏观经济、美联储政策、AI 科技本身的进展，都跟 2000 年前后截然不同。」 张忆东表示。
张忆东进一步表示，相比于 2025 年，2026 年宏观经济的变化在于名义 GDP 同比增速有望改善、通胀温和修复。2026 年中国经济 「火在结构」，也是股市机会之所在。2026 年是 「十五五」 规划的开局之年，将秉承高质量发展的战略导向，投资中国股市要重视结构性亮点、重视中长期的发展和希望，淡化短期经济体感。港股资金面将呈现中美友好期、内外齐发力格局。
基于以上判断，张忆东认为应重视四方面机会：一、成长乘势聚力：AI 浪潮是 「时代之火」，可重点关注互联网、端侧 AI、传媒；同时，「十五五」 规划将驱动军工科技、能源科技 （储能、固态电池） 及新消费等领域发展。二、红利资产：低利率环境下，保险、银行、能源等高息资产具备战略配置价值。三、传统行业价值发现：关注全球供应链重构、出海链以及 「反内卷」 政策下盈利改善的行业龙头。四、战略资产：建议逆向布局黄金、稀土等全球秩序重构中的核心资产。
行业表现或从 「淘汰赛」 转向 「竞速赛」
张启尧积极看好 2026 年 A 股市场投资机会，并从内外部因素进行了分析。他表示：「从外部来看，对国内市场的负面冲击有限，全球 AI 产业趋势的共振，以及宽松的流动性和弱美元有望提振 A 股。内部来看，GDP 平减指数和名义增长的修复方向均相对明确，名义经济修复、价格回升有望支撑基本面进一步改善，企业盈利修复或将成为最大的亮点。」
「无论是国内居民财富向股市新一轮的再配置，还是主动权益基金的超额回归、险资和国家队等中长期资金的坚定入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在 2026 年得到更为深入的演绎，并进一步形成正向反馈。」 张启尧表示。
张启尧认为，今年以来盈利是决定各行业表现的 「分水岭」，行业表现围绕景气展开了一场 「淘汰赛」。2026 年，随着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通道后，行业表现或围绕景气从 「淘汰赛」 转为 「竞速赛」。
在这场 「竞速赛」 中，张启尧认为景气来源将成为配置的重要抓手，预计明年上市公司的景气来源主要集中在：具备产业趋势的 AI、新能源、军工、创新药；受益于 PPI 回暖、「反内卷」 和全球 AI 资本开支向实物传导的 「涨价链」；向外寻求增量、具备全球竞争优势的 「出海链」；低利率时代，红利板块仍将是性价比凸显的优质底仓资产，但上市公司整体盈利具备弹性后，个股的筛选思路或将由此前的稳定红利转向自由现金流。
（文章来源：中国基金报）
(原标题：把握 「成长+价值」 双主线，兴业证券最新研判)
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