白银年内价格暴涨，走势可谓 「一路火花带闪电」，迭创新高的银价也将一只白银基金彻底带火。
12 月 24 日，COMEX 白银再创新高，盘中最高涨至 72.75 美元/盎司。今年以来，COMEX 白银价格暴涨 145%，在全球主要资产中位列第一。银价持续暴涨下，全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品——国投白银 LOF 受到热捧，该基金年内暴涨 255%，最新溢价率超 68%。
由于存在高溢价，国投白银 LOF 的套利空间受到市场关注。LOF 套利核心是利用其一级市场申赎 （按净值） 与二级市场交易 （按市价） 的价格偏离，场内价＞净值时，T 日场内申购 （按净值）→T+1 日确认→T+2 日份额到账后场内卖出 （按市价），赚 「市价－净值－手续费」 的差价。
业内人士指出，国投白银 LOF 近期高溢价现象，根源在于严重的供需失衡。白银趋势性行情吸引的大量资金，只能在狭小的二级市场进行 「围猎」，使得交易价格严重脱离基金净值，形成 「稀缺性泡沫」，集中反映了在特殊产品机制与亢奋市场情绪交织下出现的价格扭曲。
针对该基金盛行的套利交易，有投资机构认为，国投白银 LOF 限购额从 100 元提升至 500 元，可能会打压溢价。比如在周一申购的国投白银 LOF，本周三可以卖出，卖盘增多会对高溢价形成压力。随着套利资金越来越多，卖盘超过买盘，二级市场价格可能会跌停，对于入场较晚的投资者来说，套利空间可能越来越小。对于普通投资者，没必要跟风追涨。
对于国投白银 LOF 的高溢价，基金公司也高度重视，并屡次发布风险提示公告。资料显示，自 12 月 2 日以来，国投白银 LOF 累计发布了 15 份二级市场价格溢价的风险提示公告及相关停复牌公告，并数次调整申购限额。
该基金 12 月 24 日盘后发布的最新风险提示公告显示，国投白银 LOF 二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，本基金将 12 月 25 日开市起至当日 10:30 停牌，10:30 复牌。
此外，该公告还显示，若国投白银 LOF 12 月 25 日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。
（东方财富研究中心）
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