【文章来源：天天财富】
每到岁末，当各大平台纷纷晒出大类资产的年度收益，众人的感悟都是：「早知道……就好了……」
图：全球大类资产观察
来源：Wind，万得指数口径，截至 2025.12.30
人生财富靠康波——站在 2025 年末回望，不少人对这句论断，想必有了更切肤的体感。
这一年间，科技的浪潮以更汹涌的姿态冲刷旧秩序，宏观的脉络在断裂与重构中蜿蜒向前。新的财富引擎已然轰鸣启动，只是这轰鸣声里，并非所有人都能安稳搭上车。
市场的钟摆始终在极致分化中摇摆，也为我们上了最生动的一课。关于选择，更关于如何与时代同频。
站在辞旧迎新的节点，不妨与笔者一道拆解 2025，重温这三个刻入年度记忆的财富关键词。
它们不仅勾勒出这一年的真实脉络，更能为我们理解时代、布局来年，提供了一份宝贵的认知注脚。
财富关键词一：中国科创
站上 「时代的电梯」
从年初 DeepSeek 横空出世，引爆全球对中国科技的重新定价；到国产机器人惊艳亮相，带来产业层面的震撼；再到年末国产 GPU 与 AI 大模型密集登陆资本市场……
2025 年的造富故事里，大半都刻着 「科创」 的烙印。
图：科创、AI 相关行业指数表现复盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.29。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
一边是房地产市场历经数年调整，低利率时代里，传统资产的增值路径正悄然收窄；另一边，一场由中国科创引领的浪潮，已澎湃而来。
这让人想起那个经典的比喻：
一个人从一楼升到七楼，误以为是自己做俯卧撑的功劳，但实则是因为他站上了正在上升的电梯。
投资的本质，从来都是选对电梯，而非比拼力气。
无论我们是否完全接受，未来财富增长的核心叙事，正在发生一场深刻的交接。今年市场内部新、旧生产力资产表现的巨大分化，便是明证。
来源：Wind、华夏基金，2025.12
如果我们细数指数上涨的构成，会发现引领方向的，主要是 AI 领衔的 TMT、新能源与机器人撑起的先进制造，以及沾着 「涨价」 逻辑的贵金属和资源品。
与之擦肩，即便身处指数上扬的火热行情，感受也可能是凛冽的。
这种割裂并非特例，而是经济结构转型期的必然产物。
许多人感叹 「估值失效」，吐槽市梦率的标的仍在载歌载舞，低估值的品种却趴在原地不起。
但 A 股什么时候单纯看过静态估值呢？
市场在每一轮周期中，都在急切地寻找并拥抱那个代表未来生产力的新故事。今日的 「旧」，何尝不是昨日的 「新」？
90 年代的房地产，曾经也是顶流成长股；2003 到 2007 年的银行，也被誉为永恒的成长行业，享受着五六十倍的市盈率。
变化的从来不是投资者的偏好，而是时代所赋予的 「成长」 权杖。
那么，未来的 「电梯」 指向何方？
从十五五规划到年末的政治局会议，政策的脉络早已为我们划出重点。
「因地制宜发展新质生产力」 被再度强调，这意味着，从中央到地方，资源与资本将持续向科创领域汇聚，半导体、人工智能、高端制造、新能源，这些赛道不仅是产业升级的核心，更是未来财富增长的主阵地。
投资的本质，是用今天的资源换取对未来美好事物的所有权。
对于我们大多数人而言，未必能成为这些领域的直接从业者。但以一名长期主义投资者的身份，去关注、理解并适度参与这场波澜壮阔的转型，或许是分享时代红利的重要方式。
财富关键词二：商品周期
感受周期的力量
如果说 「科创」 指明了时代性的方向，那么有色金属则在 2025 年上演了一场关于周期力量的盛大回归。
来源：Wind，截至 2025.12.30 14:30
正如周期天王周金涛所言，周期品的魅力在于，你明知它终会来临，但当其真正降临时，依然让你心潮澎湃。
2025 年的市场，有色板块一骑绝尘，金银铂铜钨集体暴涨。
关于上涨的原因，我们听过太多解释：美联储降息利好无息的商品、AI 热潮引发库存紧缺、去美元化/逆全球化带来战略储备需求……
所有宏大叙事都只能解释方向，却难以完全诠释其超预期的幅度与烈度。这背后，是一种更原始、更磅礴的力量在运转——周期。
周期的本质，从来都是人性的集体折射，它有三个核心特质。
一是不以人的意志为转移。正如周金涛所言，每个人的财富积累，不要以为是自身多有本事，更多的是经济周期的运动，给了你恰好的机会。
二是财富的再分配。市场永远是后验的，相信周期的人顺势而为，不信的人原地观望，结果自现，无需争论。
三是周而复始的循环。跌势终将反转，涨势也终会落幕，周期的演进过程，本身就在不断积蓄反转的动能。
放到当下的大宗商品行情里看，这轮大周期或许还未到落幕之时。
毕竟过去六十年的历史，早已刻下大宗商品的轮动规律：贵金属→工业金属→能源→农产品→贵金属。
来源：Wind、华夏基金，2025.12.30
这不是简单的板块轮动，更是宏观经济从衰退末期的流动性投放，到复苏期的实体需求回升，再到过热期的产能约束，最后到滞胀期的成本传导的完整逻辑。
读懂这份韵律，才算真正触碰到了周期的底层逻辑。
当然，面对商品板块的 「狂欢」，我们也需保持一份理性。当板块涨幅已积累到相当规模，美联储降息进程的变化、需求反馈的波折，或是地缘政治的走向，都可能引发行情的剧烈波动。
更何况，商品本身属于不生息资产，向来更适合作为仓位 20% 以下的卫星资产布局，借助其与股债更低的相关性，优化投资组合的收益风险结构，而非重仓押注、孤注一掷。
敬畏周期，借道黄金 ETF、有色金属 ETF 基金等合理工具逢低布局而非贪婪追高，这或许才是应对周期的应有姿态。
图：细分有色 （000811.CSI） 行业分布图解
来源：Wind，2025.11.30
财富关键词三：ETF
跟上大势的智慧
当时代的电梯指明方向，周期的巨轮搅动风云，普通投资者该如何自处？
2025 年的市场，用一个清晰而有力的选择给出了回答——ETF（交易型开放式指数基金）。
这一年，ETF 实现了 「一年增长超 2 万亿」 的史诗级扩容，总规模突破 6 万亿元大关。对于以稳健为底色的金融行业而言，这是罕见的加速度。
数据来源：Wind，截至 2025/12/12
无论是耐心资本的公开增持，还是趋势资金的逆向布局，都指向同一个共识：指数化投资已从一种可选的工具，演变为一种主流的市场参与方式。
这股浪潮背后，映照的是一个深刻的市场图景：极致的结构性分化。
2025 年的行情，堪称一本经典的结构性教科书。尽管沪指全年涨幅亮眼，但截至 12 月中，仍有约 24% 的个股年线收绿，约 35% 的个股未能突破 10 月 8 日的高点，部分甚至跌回了 4 月 7 日的恐慌低位。（来源：Wind，截至 2025.12.11）
指数的上涨，并非一场普惠的盛宴。核心原因在于，财富创造的底层逻辑正在发生深刻的迁移。
这一轮以 AI 为代表的科技浪潮，其造富机制与普通人的距离，似乎比以往任何一次技术革命都更加遥远。
过去的财富风口，无论是房地产还是互联网，普通人尚能通过买房、做自媒体等方式分一杯羹；而 AI 催生的巨额财富，却更多地以前所未有的速度，以股权估值的形式汇聚至核心创始团队与顶尖技术人才手中。
那个曾经 「水涨船高」 的普惠式增量时代正在远去，我们已步入一个从 「做大」 到 「做精做细」 的阶段。
想要获得超越平均的回报，需要更精准的认知和对抗波动的强大定力。
观察在这轮行情中收获颇丰的投资者，他们的画像清晰可见：
一类是早早地在相对低位拥抱了代表未来方向的科技领域，或是聚焦于高股息的银行板块，并且能够扛住波动、耐心持有的人。他们的收益，本质上是认知的变现。
另一类，则是选择了更为大道至简路径的人。他们通过指数基金，尤其是对标市场水位线的宽基指数基金，更从容地分享了市场上涨的平均收益。
图：大部分核心宽基指数今年跑赢大盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.30。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
市场的表现已经含蓄地指出，对于大多数普通人而言，承认个人精力与认知的局限性，借助工具化、透明化的指数产品来跟上大势，本身就是一种重要的智慧。
这并非放弃努力，而是将努力的方向，从预测明天的涨跌，转向构建一个能够长期存在于正确道路上的投资体系。
在此基础上，我们才更有余力来思考，如何参与到从传统模式向创新驱动、向股权价值时代的关键转型中去。
2025 的三个财富关键词，道尽了这一年的投资真谛：
-
科创，是财富叙事的更迭
-
商品，是周期趋势的馈赠
-
ETF，是大道至简的智慧
三者相融相生，便汇成了当下投资最核心的答案。
它们共同指向一个本质：这是一个选择重于努力，方向先于速度的时代。
个人的奋斗固然重要，但唯有放入时代的进程与周期的框架中去理解，才能显现其真正的价值。
投资，最终是一场漫长的修行。它考验的不是我们预测每一朵浪花的能力，而是在看清潮汐方向后，能否调整好自己的姿态，构建一个能让自己安心留在牌桌上的体系。
2026 年的晨光已悄然临近，愿我们怀揣这一年的沉淀与思考，带着笃定与从容，奔赴新的山海与晨曦。（文章来源：华夏基金）
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
每到岁末，当各大平台纷纷晒出大类资产的年度收益，众人的感悟都是：「早知道……就好了……」
图：全球大类资产观察
来源：Wind，万得指数口径，截至 2025.12.30
人生财富靠康波——站在 2025 年末回望，不少人对这句论断，想必有了更切肤的体感。
这一年间，科技的浪潮以更汹涌的姿态冲刷旧秩序，宏观的脉络在断裂与重构中蜿蜒向前。新的财富引擎已然轰鸣启动，只是这轰鸣声里，并非所有人都能安稳搭上车。
市场的钟摆始终在极致分化中摇摆，也为我们上了最生动的一课。关于选择，更关于如何与时代同频。
站在辞旧迎新的节点，不妨与笔者一道拆解 2025，重温这三个刻入年度记忆的财富关键词。
它们不仅勾勒出这一年的真实脉络，更能为我们理解时代、布局来年，提供了一份宝贵的认知注脚。
财富关键词一：中国科创
站上 「时代的电梯」
从年初 DeepSeek 横空出世，引爆全球对中国科技的重新定价；到国产机器人惊艳亮相，带来产业层面的震撼；再到年末国产 GPU 与 AI 大模型密集登陆资本市场……
2025 年的造富故事里，大半都刻着 「科创」 的烙印。
图：科创、AI 相关行业指数表现复盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.29。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
一边是房地产市场历经数年调整，低利率时代里，传统资产的增值路径正悄然收窄；另一边，一场由中国科创引领的浪潮，已澎湃而来。
这让人想起那个经典的比喻：
一个人从一楼升到七楼，误以为是自己做俯卧撑的功劳，但实则是因为他站上了正在上升的电梯。
投资的本质，从来都是选对电梯，而非比拼力气。
无论我们是否完全接受，未来财富增长的核心叙事，正在发生一场深刻的交接。今年市场内部新、旧生产力资产表现的巨大分化，便是明证。
来源：Wind、华夏基金，2025.12
如果我们细数指数上涨的构成，会发现引领方向的，主要是 AI 领衔的 TMT、新能源与机器人撑起的先进制造，以及沾着 「涨价」 逻辑的贵金属和资源品。
与之擦肩，即便身处指数上扬的火热行情，感受也可能是凛冽的。
这种割裂并非特例，而是经济结构转型期的必然产物。
许多人感叹 「估值失效」，吐槽市梦率的标的仍在载歌载舞，低估值的品种却趴在原地不起。
但 A 股什么时候单纯看过静态估值呢？
市场在每一轮周期中，都在急切地寻找并拥抱那个代表未来生产力的新故事。今日的 「旧」，何尝不是昨日的 「新」？
90 年代的房地产，曾经也是顶流成长股；2003 到 2007 年的银行，也被誉为永恒的成长行业，享受着五六十倍的市盈率。
变化的从来不是投资者的偏好，而是时代所赋予的 「成长」 权杖。
那么，未来的 「电梯」 指向何方？
从十五五规划到年末的政治局会议，政策的脉络早已为我们划出重点。
「因地制宜发展新质生产力」 被再度强调，这意味着，从中央到地方，资源与资本将持续向科创领域汇聚，半导体、人工智能、高端制造、新能源，这些赛道不仅是产业升级的核心，更是未来财富增长的主阵地。
投资的本质，是用今天的资源换取对未来美好事物的所有权。
对于我们大多数人而言，未必能成为这些领域的直接从业者。但以一名长期主义投资者的身份，去关注、理解并适度参与这场波澜壮阔的转型，或许是分享时代红利的重要方式。
财富关键词二：商品周期
感受周期的力量
如果说 「科创」 指明了时代性的方向，那么有色金属则在 2025 年上演了一场关于周期力量的盛大回归。
来源：Wind，截至 2025.12.30 14:30
正如周期天王周金涛所言，周期品的魅力在于，你明知它终会来临，但当其真正降临时，依然让你心潮澎湃。
2025 年的市场，有色板块一骑绝尘，金银铂铜钨集体暴涨。
关于上涨的原因，我们听过太多解释：美联储降息利好无息的商品、AI 热潮引发库存紧缺、去美元化/逆全球化带来战略储备需求……
所有宏大叙事都只能解释方向，却难以完全诠释其超预期的幅度与烈度。这背后，是一种更原始、更磅礴的力量在运转——周期。
周期的本质，从来都是人性的集体折射，它有三个核心特质。
一是不以人的意志为转移。正如周金涛所言，每个人的财富积累，不要以为是自身多有本事，更多的是经济周期的运动，给了你恰好的机会。
二是财富的再分配。市场永远是后验的，相信周期的人顺势而为，不信的人原地观望，结果自现，无需争论。
三是周而复始的循环。跌势终将反转，涨势也终会落幕，周期的演进过程，本身就在不断积蓄反转的动能。
放到当下的大宗商品行情里看，这轮大周期或许还未到落幕之时。
毕竟过去六十年的历史，早已刻下大宗商品的轮动规律：贵金属→工业金属→能源→农产品→贵金属。
来源：Wind、华夏基金，2025.12.30
这不是简单的板块轮动，更是宏观经济从衰退末期的流动性投放，到复苏期的实体需求回升，再到过热期的产能约束，最后到滞胀期的成本传导的完整逻辑。
读懂这份韵律，才算真正触碰到了周期的底层逻辑。
当然，面对商品板块的 「狂欢」，我们也需保持一份理性。当板块涨幅已积累到相当规模，美联储降息进程的变化、需求反馈的波折，或是地缘政治的走向，都可能引发行情的剧烈波动。
更何况，商品本身属于不生息资产，向来更适合作为仓位 20% 以下的卫星资产布局，借助其与股债更低的相关性，优化投资组合的收益风险结构，而非重仓押注、孤注一掷。
敬畏周期，借道黄金 ETF、有色金属 ETF 基金等合理工具逢低布局而非贪婪追高，这或许才是应对周期的应有姿态。
图：细分有色 （000811.CSI） 行业分布图解
来源：Wind，2025.11.30
财富关键词三：ETF
跟上大势的智慧
当时代的电梯指明方向，周期的巨轮搅动风云，普通投资者该如何自处？
2025 年的市场，用一个清晰而有力的选择给出了回答——ETF（交易型开放式指数基金）。
这一年，ETF 实现了 「一年增长超 2 万亿」 的史诗级扩容，总规模突破 6 万亿元大关。对于以稳健为底色的金融行业而言，这是罕见的加速度。
数据来源：Wind，截至 2025/12/12
无论是耐心资本的公开增持，还是趋势资金的逆向布局，都指向同一个共识：指数化投资已从一种可选的工具，演变为一种主流的市场参与方式。
这股浪潮背后，映照的是一个深刻的市场图景：极致的结构性分化。
2025 年的行情，堪称一本经典的结构性教科书。尽管沪指全年涨幅亮眼，但截至 12 月中，仍有约 24% 的个股年线收绿，约 35% 的个股未能突破 10 月 8 日的高点，部分甚至跌回了 4 月 7 日的恐慌低位。（来源：Wind，截至 2025.12.11）
指数的上涨，并非一场普惠的盛宴。核心原因在于，财富创造的底层逻辑正在发生深刻的迁移。
这一轮以 AI 为代表的科技浪潮，其造富机制与普通人的距离，似乎比以往任何一次技术革命都更加遥远。
过去的财富风口，无论是房地产还是互联网，普通人尚能通过买房、做自媒体等方式分一杯羹；而 AI 催生的巨额财富，却更多地以前所未有的速度，以股权估值的形式汇聚至核心创始团队与顶尖技术人才手中。
那个曾经 「水涨船高」 的普惠式增量时代正在远去，我们已步入一个从 「做大」 到 「做精做细」 的阶段。
想要获得超越平均的回报，需要更精准的认知和对抗波动的强大定力。
观察在这轮行情中收获颇丰的投资者，他们的画像清晰可见：
一类是早早地在相对低位拥抱了代表未来方向的科技领域，或是聚焦于高股息的银行板块，并且能够扛住波动、耐心持有的人。他们的收益，本质上是认知的变现。
另一类，则是选择了更为大道至简路径的人。他们通过指数基金，尤其是对标市场水位线的宽基指数基金，更从容地分享了市场上涨的平均收益。
图：大部分核心宽基指数今年跑赢大盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.30。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
市场的表现已经含蓄地指出，对于大多数普通人而言，承认个人精力与认知的局限性，借助工具化、透明化的指数产品来跟上大势，本身就是一种重要的智慧。
这并非放弃努力，而是将努力的方向，从预测明天的涨跌，转向构建一个能够长期存在于正确道路上的投资体系。
在此基础上，我们才更有余力来思考，如何参与到从传统模式向创新驱动、向股权价值时代的关键转型中去。
2025 的三个财富关键词，道尽了这一年的投资真谛：
-
科创，是财富叙事的更迭
-
商品，是周期趋势的馈赠
-
ETF，是大道至简的智慧
三者相融相生，便汇成了当下投资最核心的答案。
它们共同指向一个本质：这是一个选择重于努力，方向先于速度的时代。
个人的奋斗固然重要，但唯有放入时代的进程与周期的框架中去理解，才能显现其真正的价值。
投资，最终是一场漫长的修行。它考验的不是我们预测每一朵浪花的能力，而是在看清潮汐方向后，能否调整好自己的姿态，构建一个能让自己安心留在牌桌上的体系。
2026 年的晨光已悄然临近，愿我们怀揣这一年的沉淀与思考，带着笃定与从容，奔赴新的山海与晨曦。（文章来源：华夏基金）
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
每到岁末，当各大平台纷纷晒出大类资产的年度收益，众人的感悟都是：「早知道……就好了……」
图：全球大类资产观察
来源：Wind，万得指数口径，截至 2025.12.30
人生财富靠康波——站在 2025 年末回望，不少人对这句论断，想必有了更切肤的体感。
这一年间，科技的浪潮以更汹涌的姿态冲刷旧秩序，宏观的脉络在断裂与重构中蜿蜒向前。新的财富引擎已然轰鸣启动，只是这轰鸣声里，并非所有人都能安稳搭上车。
市场的钟摆始终在极致分化中摇摆，也为我们上了最生动的一课。关于选择，更关于如何与时代同频。
站在辞旧迎新的节点，不妨与笔者一道拆解 2025，重温这三个刻入年度记忆的财富关键词。
它们不仅勾勒出这一年的真实脉络，更能为我们理解时代、布局来年，提供了一份宝贵的认知注脚。
财富关键词一：中国科创
站上 「时代的电梯」
从年初 DeepSeek 横空出世，引爆全球对中国科技的重新定价；到国产机器人惊艳亮相，带来产业层面的震撼；再到年末国产 GPU 与 AI 大模型密集登陆资本市场……
2025 年的造富故事里，大半都刻着 「科创」 的烙印。
图：科创、AI 相关行业指数表现复盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.29。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
一边是房地产市场历经数年调整，低利率时代里，传统资产的增值路径正悄然收窄；另一边，一场由中国科创引领的浪潮，已澎湃而来。
这让人想起那个经典的比喻：
一个人从一楼升到七楼，误以为是自己做俯卧撑的功劳，但实则是因为他站上了正在上升的电梯。
投资的本质，从来都是选对电梯，而非比拼力气。
无论我们是否完全接受，未来财富增长的核心叙事，正在发生一场深刻的交接。今年市场内部新、旧生产力资产表现的巨大分化，便是明证。
来源：Wind、华夏基金，2025.12
如果我们细数指数上涨的构成，会发现引领方向的，主要是 AI 领衔的 TMT、新能源与机器人撑起的先进制造，以及沾着 「涨价」 逻辑的贵金属和资源品。
与之擦肩，即便身处指数上扬的火热行情，感受也可能是凛冽的。
这种割裂并非特例，而是经济结构转型期的必然产物。
许多人感叹 「估值失效」，吐槽市梦率的标的仍在载歌载舞，低估值的品种却趴在原地不起。
但 A 股什么时候单纯看过静态估值呢？
市场在每一轮周期中，都在急切地寻找并拥抱那个代表未来生产力的新故事。今日的 「旧」，何尝不是昨日的 「新」？
90 年代的房地产，曾经也是顶流成长股；2003 到 2007 年的银行，也被誉为永恒的成长行业，享受着五六十倍的市盈率。
变化的从来不是投资者的偏好，而是时代所赋予的 「成长」 权杖。
那么，未来的 「电梯」 指向何方？
从十五五规划到年末的政治局会议，政策的脉络早已为我们划出重点。
「因地制宜发展新质生产力」 被再度强调，这意味着，从中央到地方，资源与资本将持续向科创领域汇聚，半导体、人工智能、高端制造、新能源，这些赛道不仅是产业升级的核心，更是未来财富增长的主阵地。
投资的本质，是用今天的资源换取对未来美好事物的所有权。
对于我们大多数人而言，未必能成为这些领域的直接从业者。但以一名长期主义投资者的身份，去关注、理解并适度参与这场波澜壮阔的转型，或许是分享时代红利的重要方式。
财富关键词二：商品周期
感受周期的力量
如果说 「科创」 指明了时代性的方向，那么有色金属则在 2025 年上演了一场关于周期力量的盛大回归。
来源：Wind，截至 2025.12.30 14:30
正如周期天王周金涛所言，周期品的魅力在于，你明知它终会来临，但当其真正降临时，依然让你心潮澎湃。
2025 年的市场，有色板块一骑绝尘，金银铂铜钨集体暴涨。
关于上涨的原因，我们听过太多解释：美联储降息利好无息的商品、AI 热潮引发库存紧缺、去美元化/逆全球化带来战略储备需求……
所有宏大叙事都只能解释方向，却难以完全诠释其超预期的幅度与烈度。这背后，是一种更原始、更磅礴的力量在运转——周期。
周期的本质，从来都是人性的集体折射，它有三个核心特质。
一是不以人的意志为转移。正如周金涛所言，每个人的财富积累，不要以为是自身多有本事，更多的是经济周期的运动，给了你恰好的机会。
二是财富的再分配。市场永远是后验的，相信周期的人顺势而为，不信的人原地观望，结果自现，无需争论。
三是周而复始的循环。跌势终将反转，涨势也终会落幕，周期的演进过程，本身就在不断积蓄反转的动能。
放到当下的大宗商品行情里看，这轮大周期或许还未到落幕之时。
毕竟过去六十年的历史，早已刻下大宗商品的轮动规律：贵金属→工业金属→能源→农产品→贵金属。
来源：Wind、华夏基金，2025.12.30
这不是简单的板块轮动，更是宏观经济从衰退末期的流动性投放，到复苏期的实体需求回升，再到过热期的产能约束，最后到滞胀期的成本传导的完整逻辑。
读懂这份韵律，才算真正触碰到了周期的底层逻辑。
当然，面对商品板块的 「狂欢」，我们也需保持一份理性。当板块涨幅已积累到相当规模，美联储降息进程的变化、需求反馈的波折，或是地缘政治的走向，都可能引发行情的剧烈波动。
更何况，商品本身属于不生息资产，向来更适合作为仓位 20% 以下的卫星资产布局，借助其与股债更低的相关性，优化投资组合的收益风险结构，而非重仓押注、孤注一掷。
敬畏周期，借道黄金 ETF、有色金属 ETF 基金等合理工具逢低布局而非贪婪追高，这或许才是应对周期的应有姿态。
图：细分有色 （000811.CSI） 行业分布图解
来源：Wind，2025.11.30
财富关键词三：ETF
跟上大势的智慧
当时代的电梯指明方向，周期的巨轮搅动风云，普通投资者该如何自处？
2025 年的市场，用一个清晰而有力的选择给出了回答——ETF（交易型开放式指数基金）。
这一年，ETF 实现了 「一年增长超 2 万亿」 的史诗级扩容，总规模突破 6 万亿元大关。对于以稳健为底色的金融行业而言，这是罕见的加速度。
数据来源：Wind，截至 2025/12/12
无论是耐心资本的公开增持，还是趋势资金的逆向布局，都指向同一个共识：指数化投资已从一种可选的工具，演变为一种主流的市场参与方式。
这股浪潮背后，映照的是一个深刻的市场图景：极致的结构性分化。
2025 年的行情，堪称一本经典的结构性教科书。尽管沪指全年涨幅亮眼，但截至 12 月中，仍有约 24% 的个股年线收绿，约 35% 的个股未能突破 10 月 8 日的高点，部分甚至跌回了 4 月 7 日的恐慌低位。（来源：Wind，截至 2025.12.11）
指数的上涨，并非一场普惠的盛宴。核心原因在于，财富创造的底层逻辑正在发生深刻的迁移。
这一轮以 AI 为代表的科技浪潮，其造富机制与普通人的距离，似乎比以往任何一次技术革命都更加遥远。
过去的财富风口，无论是房地产还是互联网，普通人尚能通过买房、做自媒体等方式分一杯羹；而 AI 催生的巨额财富，却更多地以前所未有的速度，以股权估值的形式汇聚至核心创始团队与顶尖技术人才手中。
那个曾经 「水涨船高」 的普惠式增量时代正在远去，我们已步入一个从 「做大」 到 「做精做细」 的阶段。
想要获得超越平均的回报，需要更精准的认知和对抗波动的强大定力。
观察在这轮行情中收获颇丰的投资者，他们的画像清晰可见：
一类是早早地在相对低位拥抱了代表未来方向的科技领域，或是聚焦于高股息的银行板块，并且能够扛住波动、耐心持有的人。他们的收益，本质上是认知的变现。
另一类，则是选择了更为大道至简路径的人。他们通过指数基金，尤其是对标市场水位线的宽基指数基金，更从容地分享了市场上涨的平均收益。
图：大部分核心宽基指数今年跑赢大盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.30。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
市场的表现已经含蓄地指出，对于大多数普通人而言，承认个人精力与认知的局限性，借助工具化、透明化的指数产品来跟上大势，本身就是一种重要的智慧。
这并非放弃努力，而是将努力的方向，从预测明天的涨跌，转向构建一个能够长期存在于正确道路上的投资体系。
在此基础上，我们才更有余力来思考，如何参与到从传统模式向创新驱动、向股权价值时代的关键转型中去。
2025 的三个财富关键词，道尽了这一年的投资真谛：
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科创，是财富叙事的更迭
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商品，是周期趋势的馈赠
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ETF，是大道至简的智慧
三者相融相生，便汇成了当下投资最核心的答案。
它们共同指向一个本质：这是一个选择重于努力，方向先于速度的时代。
个人的奋斗固然重要，但唯有放入时代的进程与周期的框架中去理解，才能显现其真正的价值。
投资，最终是一场漫长的修行。它考验的不是我们预测每一朵浪花的能力，而是在看清潮汐方向后，能否调整好自己的姿态，构建一个能让自己安心留在牌桌上的体系。
2026 年的晨光已悄然临近，愿我们怀揣这一年的沉淀与思考，带着笃定与从容，奔赴新的山海与晨曦。（文章来源：华夏基金）
(责任编辑：66)
【文章来源：天天财富】
每到岁末，当各大平台纷纷晒出大类资产的年度收益，众人的感悟都是：「早知道……就好了……」
图：全球大类资产观察
来源：Wind，万得指数口径，截至 2025.12.30
人生财富靠康波——站在 2025 年末回望，不少人对这句论断，想必有了更切肤的体感。
这一年间，科技的浪潮以更汹涌的姿态冲刷旧秩序，宏观的脉络在断裂与重构中蜿蜒向前。新的财富引擎已然轰鸣启动，只是这轰鸣声里，并非所有人都能安稳搭上车。
市场的钟摆始终在极致分化中摇摆，也为我们上了最生动的一课。关于选择，更关于如何与时代同频。
站在辞旧迎新的节点，不妨与笔者一道拆解 2025，重温这三个刻入年度记忆的财富关键词。
它们不仅勾勒出这一年的真实脉络，更能为我们理解时代、布局来年，提供了一份宝贵的认知注脚。
财富关键词一：中国科创
站上 「时代的电梯」
从年初 DeepSeek 横空出世，引爆全球对中国科技的重新定价；到国产机器人惊艳亮相，带来产业层面的震撼；再到年末国产 GPU 与 AI 大模型密集登陆资本市场……
2025 年的造富故事里，大半都刻着 「科创」 的烙印。
图：科创、AI 相关行业指数表现复盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.29。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
一边是房地产市场历经数年调整，低利率时代里，传统资产的增值路径正悄然收窄；另一边，一场由中国科创引领的浪潮，已澎湃而来。
这让人想起那个经典的比喻：
一个人从一楼升到七楼，误以为是自己做俯卧撑的功劳，但实则是因为他站上了正在上升的电梯。
投资的本质，从来都是选对电梯，而非比拼力气。
无论我们是否完全接受，未来财富增长的核心叙事，正在发生一场深刻的交接。今年市场内部新、旧生产力资产表现的巨大分化，便是明证。
来源：Wind、华夏基金，2025.12
如果我们细数指数上涨的构成，会发现引领方向的，主要是 AI 领衔的 TMT、新能源与机器人撑起的先进制造，以及沾着 「涨价」 逻辑的贵金属和资源品。
与之擦肩，即便身处指数上扬的火热行情，感受也可能是凛冽的。
这种割裂并非特例，而是经济结构转型期的必然产物。
许多人感叹 「估值失效」，吐槽市梦率的标的仍在载歌载舞，低估值的品种却趴在原地不起。
但 A 股什么时候单纯看过静态估值呢？
市场在每一轮周期中，都在急切地寻找并拥抱那个代表未来生产力的新故事。今日的 「旧」，何尝不是昨日的 「新」？
90 年代的房地产，曾经也是顶流成长股；2003 到 2007 年的银行，也被誉为永恒的成长行业，享受着五六十倍的市盈率。
变化的从来不是投资者的偏好，而是时代所赋予的 「成长」 权杖。
那么，未来的 「电梯」 指向何方？
从十五五规划到年末的政治局会议，政策的脉络早已为我们划出重点。
「因地制宜发展新质生产力」 被再度强调，这意味着，从中央到地方，资源与资本将持续向科创领域汇聚，半导体、人工智能、高端制造、新能源，这些赛道不仅是产业升级的核心，更是未来财富增长的主阵地。
投资的本质，是用今天的资源换取对未来美好事物的所有权。
对于我们大多数人而言，未必能成为这些领域的直接从业者。但以一名长期主义投资者的身份，去关注、理解并适度参与这场波澜壮阔的转型，或许是分享时代红利的重要方式。
财富关键词二：商品周期
感受周期的力量
如果说 「科创」 指明了时代性的方向，那么有色金属则在 2025 年上演了一场关于周期力量的盛大回归。
来源：Wind，截至 2025.12.30 14:30
正如周期天王周金涛所言，周期品的魅力在于，你明知它终会来临，但当其真正降临时，依然让你心潮澎湃。
2025 年的市场，有色板块一骑绝尘，金银铂铜钨集体暴涨。
关于上涨的原因，我们听过太多解释：美联储降息利好无息的商品、AI 热潮引发库存紧缺、去美元化/逆全球化带来战略储备需求……
所有宏大叙事都只能解释方向，却难以完全诠释其超预期的幅度与烈度。这背后，是一种更原始、更磅礴的力量在运转——周期。
周期的本质，从来都是人性的集体折射，它有三个核心特质。
一是不以人的意志为转移。正如周金涛所言，每个人的财富积累，不要以为是自身多有本事，更多的是经济周期的运动，给了你恰好的机会。
二是财富的再分配。市场永远是后验的，相信周期的人顺势而为，不信的人原地观望，结果自现，无需争论。
三是周而复始的循环。跌势终将反转，涨势也终会落幕，周期的演进过程，本身就在不断积蓄反转的动能。
放到当下的大宗商品行情里看，这轮大周期或许还未到落幕之时。
毕竟过去六十年的历史，早已刻下大宗商品的轮动规律：贵金属→工业金属→能源→农产品→贵金属。
来源：Wind、华夏基金，2025.12.30
这不是简单的板块轮动，更是宏观经济从衰退末期的流动性投放，到复苏期的实体需求回升，再到过热期的产能约束，最后到滞胀期的成本传导的完整逻辑。
读懂这份韵律，才算真正触碰到了周期的底层逻辑。
当然，面对商品板块的 「狂欢」，我们也需保持一份理性。当板块涨幅已积累到相当规模，美联储降息进程的变化、需求反馈的波折，或是地缘政治的走向，都可能引发行情的剧烈波动。
更何况，商品本身属于不生息资产，向来更适合作为仓位 20% 以下的卫星资产布局，借助其与股债更低的相关性，优化投资组合的收益风险结构，而非重仓押注、孤注一掷。
敬畏周期，借道黄金 ETF、有色金属 ETF 基金等合理工具逢低布局而非贪婪追高，这或许才是应对周期的应有姿态。
图：细分有色 （000811.CSI） 行业分布图解
来源：Wind，2025.11.30
财富关键词三：ETF
跟上大势的智慧
当时代的电梯指明方向，周期的巨轮搅动风云，普通投资者该如何自处？
2025 年的市场，用一个清晰而有力的选择给出了回答——ETF（交易型开放式指数基金）。
这一年，ETF 实现了 「一年增长超 2 万亿」 的史诗级扩容，总规模突破 6 万亿元大关。对于以稳健为底色的金融行业而言，这是罕见的加速度。
数据来源：Wind，截至 2025/12/12
无论是耐心资本的公开增持，还是趋势资金的逆向布局，都指向同一个共识：指数化投资已从一种可选的工具，演变为一种主流的市场参与方式。
这股浪潮背后，映照的是一个深刻的市场图景：极致的结构性分化。
2025 年的行情，堪称一本经典的结构性教科书。尽管沪指全年涨幅亮眼，但截至 12 月中，仍有约 24% 的个股年线收绿，约 35% 的个股未能突破 10 月 8 日的高点，部分甚至跌回了 4 月 7 日的恐慌低位。（来源：Wind，截至 2025.12.11）
指数的上涨，并非一场普惠的盛宴。核心原因在于，财富创造的底层逻辑正在发生深刻的迁移。
这一轮以 AI 为代表的科技浪潮，其造富机制与普通人的距离，似乎比以往任何一次技术革命都更加遥远。
过去的财富风口，无论是房地产还是互联网，普通人尚能通过买房、做自媒体等方式分一杯羹；而 AI 催生的巨额财富，却更多地以前所未有的速度，以股权估值的形式汇聚至核心创始团队与顶尖技术人才手中。
那个曾经 「水涨船高」 的普惠式增量时代正在远去，我们已步入一个从 「做大」 到 「做精做细」 的阶段。
想要获得超越平均的回报，需要更精准的认知和对抗波动的强大定力。
观察在这轮行情中收获颇丰的投资者，他们的画像清晰可见：
一类是早早地在相对低位拥抱了代表未来方向的科技领域，或是聚焦于高股息的银行板块，并且能够扛住波动、耐心持有的人。他们的收益，本质上是认知的变现。
另一类，则是选择了更为大道至简路径的人。他们通过指数基金，尤其是对标市场水位线的宽基指数基金，更从容地分享了市场上涨的平均收益。
图：大部分核心宽基指数今年跑赢大盘
来源：Wind，统计区间 2025.1.1-2025.12.30。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
市场的表现已经含蓄地指出，对于大多数普通人而言，承认个人精力与认知的局限性，借助工具化、透明化的指数产品来跟上大势，本身就是一种重要的智慧。
这并非放弃努力，而是将努力的方向，从预测明天的涨跌，转向构建一个能够长期存在于正确道路上的投资体系。
在此基础上，我们才更有余力来思考，如何参与到从传统模式向创新驱动、向股权价值时代的关键转型中去。
2025 的三个财富关键词，道尽了这一年的投资真谛：
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科创，是财富叙事的更迭
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商品，是周期趋势的馈赠
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ETF，是大道至简的智慧
三者相融相生，便汇成了当下投资最核心的答案。
它们共同指向一个本质：这是一个选择重于努力，方向先于速度的时代。
个人的奋斗固然重要，但唯有放入时代的进程与周期的框架中去理解，才能显现其真正的价值。
投资，最终是一场漫长的修行。它考验的不是我们预测每一朵浪花的能力，而是在看清潮汐方向后，能否调整好自己的姿态，构建一个能让自己安心留在牌桌上的体系。
2026 年的晨光已悄然临近，愿我们怀揣这一年的沉淀与思考，带着笃定与从容，奔赴新的山海与晨曦。（文章来源：华夏基金）
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