作者：
张智博
2025 年，A 股市场表现坚挺，在政策支持以及资金注入的提振下，走出科技以及资源板块的结构化行情。本文为 《数说 2025》 的市场篇，从指数表现、牛熊股分布、资金流向等角度，回顾 2025 年这一年 A 股市场的整体行情。
沪指创下近 6 年最大涨幅
2025 年 A 股市场已正式收官。截至 2025 年 12 月 31 日，上证指数报 3968.84 点，年度涨幅为 18.41%，优于同期道指、标普 500 指数表现，并且为 2020 年以来的最大年涨幅。深证成指年度大涨 29.87%，创业板指年度大涨 49.57%。
港股方面，恒生指数年度大涨 27.77%，恒生科技指数年度大涨 23.45%，均优于多数国家主要股指同期表现。
有色、通信板块
全年涨幅居前
以申万一级行业划分，2025 年，由于贵金属价格持续飙涨，以及稀土出口限制的影响，有色金属指数全年涨幅居首，高达 94.73%。
通信指数排名次席，涨幅为 84.75%；电子、综合、电力设备、机械设备指数涨幅均在 40% 以上。煤炭、食品饮料则是为数不多录得跌幅的申万行业指数，跌幅分别为 5.27%、9.69%。
德邦证券指出，2025 年收官之日，国内 PMI 指数进入荣枯线以上，A 股市场整体表现良好，成交量持续站稳 2 万亿元。展望后续，人民币升值有望带动 A 股市场吸引力提升，且后续科技等板块有持续融资需求，预期 A 股市场未来或仍将延续震荡慢牛走势。
2025 年牛熊股一览
牛股方面，2025 年，A 股市场共计 540 股的股价实现翻倍增长。上纬新材、天普股份分别为第一、第二名，累计涨幅依次为 1820.29%、1645.35%。其中，上纬新材由于智元机器人入主，市场关注度爆棚；而天普股份则是由于中昊芯英入主，股价节节攀升。
此外，*ST 宇顺、*ST 亚振、胜宏科技、飞沃科技、菲林格尔、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份的年度涨幅也居前，均超过 500%。其中包括多只热门科技赛道股票，如 PCB产业链的胜宏科技、鼎泰高科；国家专精特新「小巨人」 企业恒勃股份等。
熊股方面，2025 年，共计 25 股年度跌幅超过 40%。在非退市股、非 ST 个股中，仕净科技跌幅居首，年度跌幅达到 50.99%；康乐卫士、龙大美食、华星创业紧随其后，全年跌幅均超过 45%。
*ST 宇顺登顶
2025 年涨停排行榜
据证券时报·数据宝统计，2025 年，共计 108 股收获 20 次及以上涨停，66 股经历 10 次及以上跌停。
涨停方面，*ST 宇顺、ST 信通、*ST 亚振、*ST 亚太、ST 中迪排名前五，全年涨停次数均在 50 次以上。
跌停方面，*ST 沐邦、*ST 奥维、*ST 岩石、*ST 亚太排名居前，全年跌停次数均在 30 次及以上。
部分个股表现极端，*ST 沐邦、*ST 亚太、*ST 花王、*ST 亚振、*ST 南置、*ST 正平、同洲电子、ST 中迪、ST 信通、*ST 东易、ST 柯利达、*ST 宇顺 12 股同时登上涨停排行榜与跌停排行榜前 20。
值得关注的是，同洲电子作为唯一一只非 ST 股，同时位居两份榜单的前列。公司 2025 年累计涨停 45 次，跌停 23 次。公司此前发布股票交易异常波动公告，表示并未进入英伟达、Meta、谷歌、华为、寒武纪等企业的供应链；公司主攻数字视讯领域。
A 股融资余额
再创历史新高
Wind 数据显示，截至 12 月 30 日，A 股融资余额最新报 25385.25 亿元，再创历史新高，并且已连续 6 日保持在 2.5 万亿元大关以上。
从趋势上看，2025 年以来，A 股融资余额不断攀升，最新融资余额相较于 2024 年末的 18541.45 亿元，累计增加 6843.8 亿元，同比增幅为 36.91%。
截至最新数据 （12 月 30 日），13 个申万一级行业融资净买入额在 100 亿元以上。电子、电力设备行业净流入额超过 1000 亿元。通信、机械设备、有色金属行业净流入额均在 400 亿元以上。
食品饮料、煤炭、石油石化行业遭到融资资金 10 亿元以上的净偿还，金额分别为 22.66 亿元、32.9 亿元、37.48 亿元。
2025 年度融资客
「采购清单」 出炉
截至最新数据 （12 月 30 日），133 股融资净买入额在 10 亿元以上。新易盛、宁德时代、胜宏科技、中际旭创、阳光电源、寒武纪-U居前，融资净买入额均在 100 亿元以上。
光模块 「三剑客」2025 年获得融资客大幅增持，新易盛、中际旭创融资净买入均过百亿元，天孚通信融资净买入额也高达 32.7 亿元。
产业面上，英伟达服务器将从 GB200/GB300 向 Rubin 架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；谷歌 TPU 服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修。中信建投预测，2026 年，800G 光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而 1.6T 的出货规模也将大幅增长，3.2T 光模块的研发也正式开始布局。
此外，半导体板块的寒武纪-U、海光信息、兆易创新、中芯国际，新能源板块的阳光电源、宁德时代，有色金属板块的紫金矿业、北方稀土，均获得融资资金较大手笔的加仓。
30 股融资净偿还额均超过 5 亿元。牧原股份、东方财富、万科 A、软通动力、泸州老窖融资净偿还额逾 10 亿元，分别为 15.84 亿元、11.49 亿元、10.97 亿元、10.47 亿元、10.03 亿元。
从行业来看，恒逸石化、恒力石化、中国石油等石油石化股遭到融资资金大额净偿还。此外，泸州老窖、洋河股份等白酒股以及东方财富、华泰证券等大金融股，融资净偿还额也居前。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
