【文章来源：金十数据】
本周伊始便出现令人不安的意外：特朗普试图对鲍威尔发起新一轮攻击，通过司法部对美联储主席展开调查。鲍威尔随即在上周日晚间发表了一场罕见的演讲，针对这一异常问题作出回应。
幸运的是，这种影响对股市而言并不持久。由于全球银行家及共和党官员普遍站出来为央行掌门人辩护，抵制这些过火的攻击，市场反应迅速回暖。在隔夜期货交易时段经历下跌后，市场在 CPI 数据公布前迎来了大幅反弹。
事实证明市场的判断是正确的。首先，鉴于参议院对美联储主席的强力支持，这项调查似乎不会取得实质性进展。其次，周二公布的 CPI 数据并未超出预期，年度核心 CPI 为 2.6%，虽然仍处于高位但并不令人恐慌。第三，这一事件可能给了鲍威尔在 5 月主席任期届满后继续留任美联储理事的更多理由。他的理事任期还可延长两年，他在这些攻击中所表现出的韧性，让人有理由期待他在日益政治化的美联储中继续保持独立立场。
然而，自 12 月底以来一直笼罩市场的其他因素破坏了乐观情绪。伊朗的抗议活动仍在继续，随着美国总统承诺打击全球不公，他威胁要干预伊朗局势，这加剧了投资者的焦虑。受此风险溢价推动，原油一度达到 62 美元。
股票指数一度大幅下跌，但随着特朗普取消干预并表示伊朗的 「杀戮已经停止」，股市随后回升。油价也大幅回落至 59 美元附近，不过市场中仍存在一定的风险溢价。由于 「亚伯拉罕·林肯号」 航母正驶向中东，这件事可能尚未完全结束。下周需密切关注相关进展。
本周市场波动剧烈，特别是在周三干预担忧达到顶峰时。白银本周最高大涨至接近 93.70 美元/盎司。
黄金周二延续强势并一度短暂触及 4642.85 美元/盎司，后因交易员获利了结回落，但弱于预期的 「小非农」 提振降息预期，跌幅有限且行情进入震荡。
芝商所 （CME） 将于 1 月 9 日盘后上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金，这是近一个月内的第三次调整。针对近期白银期货市场的过热现象，上期所也发布多项监管措施，包括调整交易限额、提高保证金比例和涨跌停板幅度、优化手续费以及加强违规行为监管，旨在抑制投机、维护市场平稳运行。
对于传统资产，投资者的情绪显得相当困惑，大多数资产在本周结束时基本持平（包括经历动荡后的原油）。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点 （均为北京时间）：
央行动态：美联储库克案受审，日本央行会议来袭
美联储：最高法院审理库克案！贝莱德里德有望成美联储主席？
投资者和经济学家的注意力将转向最高法院。下周二的一轮裁决可能包括对特朗普关税方案合法性的判定；此外，下周三，当大法官们审理特朗普罢免美联储理事库克 （Lisa Cook） 的合法性时，他们维护美国央行独立性的决心将面临严峻考验。
这场围绕特朗普试图撤换库克的法律战，不仅关乎美国货币政策的控制权，也是共和党总统上任以来，涉及重大经济意义并提交至最高法院的第二个案例。本届任期自 10 月开始，大法官们已在 11 月听取了关于特朗普推行全球对等关税的辩论。当时，大法官们对这些针对几乎所有贸易伙伴的进口税表示了怀疑。相关裁决预计最晚于 6 月底公布，但也可能提前。
自特朗普重返白宫的 12 个月以来，最高法院在其反复测试总统权力的紧急裁决中，大多表现出顺从。然而，在强化特朗普对经济的控制权方面，大法官们可能并不积极。
华盛顿的一位联邦法官裁定，特朗普的主张不足以解雇库克。华盛顿联邦上诉法院拒绝了特朗普停止该裁决的要求，促使他向最高法院提出申请。
法律分析人士称，大法官们近期已给出信号。例如，虽然最高法院允许特朗普在案件进行期间撤换其他机构的官员，但却允许库克留任。去年 5 月，法院在 「特朗普诉威尔科克斯 （Trump v. Wilcox）」 一案中，允许特朗普解雇两名联邦劳工委员会的成员，但同时在意见书中明确表示，美联储是一个结构独特的准私人实体，拥有不同于其他机构的历史传统。
尽管最高法院在移民、联邦大裁员、削减外援和撤销教育部等事务上支持了特朗普，但这些争议并没有增强特朗普对经济政策的单方面控制。加州大学伯克利分校法学院院长切默林斯基 （Erwin Chemerinsky） 认为，最高法院保护美联储独立性的立场，在衡量库克案时将至关重要。
据知情人士透露，贝莱德的里德 （Rick Rieder） 出任下届美联储主席的呼声近期显著增高。此时，特朗普正权衡国会对美联储领导层更迭的潜在阻力，试图为这家中央银行挑选一位更具 「亲和力」 的掌门人。
知情人士称，特朗普周四与里德的面试表现良好。由于讨论内容涉及私人审议，这些人要求匿名。
当周五被问及选拔进程时，特朗普表示他心中已有合适的人选，但拒绝透露姓名。他说道：「我想我心里已经定下来了。」
知情人士表示，目前的角逐已演变为四人竞赛，候选人包括里德、国家经济委员会主任哈塞特 （Kevin Hassett）、美联储理事沃勒 （Christopher Waller） 以及前理事沃什 （Kevin Warsh）。
哈塞特曾是早期的热门人选，并一直保持领先，直到特朗普本周表示不希望哈塞特离开现有的职位。目前尚不清楚这释放了内部审议发生变化的信号，还是仅仅是一句随口评论。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特 （Karoline Leavitt） 周六在书面声明中表示：「除了特朗普总统本人，没有人知道他会选择谁。正如总统最近所说，他将很快宣布最终决定。」
一周前司法部向美联储发出传票的决定引发了广泛抵制。提利斯作为负责初审提名人选的委员会成员，承诺在问题解决前将反对任何美联储职位的提名。
部分人士认为，作为贝莱德全球固定收益首席投资官，里德可能更容易获得参议院的批准。贝莱德发言人对此拒绝置评。
里德曾称美联储的独立性 「至关重要」，但也呼应了财政部长贝森特的观点，认为中央银行在利用资产负债表方面可以更具 「创新性」。
其他央行：日本央行迎来今年首个决议，欧洲央行会议纪要留意态度转向
周三 15:30，欧洲央行行长拉加德和贝莱德 CEO 出席世界经济论坛的一场讨论会；
周四 20:30，欧洲央行公布 12 月货币政策会议纪要；
周五待定，日本央行公布利率决议和经济前景展望报告，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。
下周五，日本央行将公布 2026 年首次货币政策决议。去年 12 月，该行将利率上调 25 个基点至 30 年来的最高水平，并释放了继续加息的信号。
然而，本周有消息称，高市早苗首相计划在 2 月举行提前大选。凭借约 70% 的支持率，她可能对自民党扩大众议院多数席位充满信心，从而更有利于推行其支出计划。
在日本央行鹰派决议未能提振日元后，由于担心国家债务增加以及日本央行在选举前可能束手无策，日元在选举消息传出后遭遇强烈抛售。 目前日本隔夜指数掉期 （OIS） 市场显示，下一次加息可能要等到 7 月。
日元的下跌再次引发了对日本当局干预的担忧，财务大臣片山再次发出了警告。然而，历史证明，单纯的干预效果短暂。若要实现日元的长期复苏，日本央行可能也需要配合加息。 因此，交易员急于确认官员们是否计划推迟到夏季再加息，还是会为了遏制进口成本驱动的通胀而提前行动。
欧元区方面，下周三将公布最近一次货币政策会议纪要。市场目前预计欧洲央行今年将维持利率不变，投资者将关注是否有成员讨论在不久的将来加息的可能性。
重要数据：下周 PCE 重磅杀到，黄金神话能否延续?
周一 10:00，中国 2025 年全年 GDP 总量、12 月社会消费品零售总额同比、12 月规模以上工业增加值同比；
周二 09:00，中国至 1 月 20 日一年期/五年期贷款市场报价利率 (LPR)；
周三 17:00，IEA 公布月度原油市场报告；
周四 21:30，美国至 1 月 17 日当周初请失业金人数、美国 11 月核心 PCE 物价指数年率/月率、美国第三季度实际 GDP 年化季率终值；
周五 01:00，美国至 1 月 16 日当周 EIA 原油库存；
周五 07:30，日本 12 月核心 CPI 年率；
周五 16:15 起，法国/德国/欧元区/英国 1 月制造业 PMI 初值；
周五 22:45，美国 1 月标普全球制造业/服务业 PMI 初值；
周五 23:00，美国 1 月密歇根大学消费者信心指数终值、美国 1 月一年期通胀率预期终值。
下周，交易员的重心将转向下周三公布的 11 月 PCE 物价指数，以及下周五公布的 1 月标普全球 PMI 初值。
PCE 数据是美联储最青睐的通胀指标，如果该数据证实消费价格具有粘性，投资者可能会削减对降息幅度的押注，尤其是如果 PMI 显示美国经济在新年伊始表现稳固。在近期就业增长展现韧性且失业率意外下降后，PCE 数据将成为投资者研判下一次降息时机的关键。
目前货币市场已完全消化了 7 月降息 25 个基点的预期，而 4 月降息的概率仅为 37%。摩根士丹利 （Morgan Stanley） 分析师表示，失业率处于低位意味着通胀将主导利率决策。
此外，下周四将公布修订后的第三季度 GDP，初值为强劲的 4.3%，若无下修将进一步打压近期降息的希望。
鉴于最新的就业增长报告表明劳动力市场并未如预期般遭受挫折，且亚特兰大联储的 GDPNow 模型预测 2025 年第四季度将实现 5.3% 的强劲增长，对于美联储而言，两次降息的预期可能过于激进。
下周众多关键数据毫无疑问将对黄金市场造成冲击。RJO Futures 高级大宗商品经纪人 Daniel Pavilonis 表示，市场在这些高位变得有些不安，他认为近期双向风险并存。
他说：「人们似乎有点紧张。我看到了一些犹豫，一些获利回吐。这就是我过去一周多得到的 『感觉』，尤其是在白银方面，但整个金属板块都是如此。」
他补充道：「这就是获利回吐。我们接近高点……甚至股市，现在一切似乎都处于紧绷状态。」
Pavilonis 表示，他不认为本周金价的上涨——以及周五随后的抛售——主要与美国政府起诉鲍威尔和美联储有关。他说：「我不知道这与美联储有多大关系。我认为部分原因与伊朗有关。黄金似乎喜欢任何与伊朗有关的问题。」
他说：「我只是认为市场非常有韧性，回调都会被买起。但我开始看到并感觉到，另一方面，人们有点担心市场现在不会每天都直线上涨了。白银出现几次大幅抛售，然后我们又反弹回来。所以这种波动就是不确定性。」
对于下周，Pavilonis 将更多关注地缘政治而非经济新闻。「我认为目前真正的焦点就在中东，伊朗的不确定性……局势会升级吗？这是否只是美国和以色列之间的策略，让伊朗放松警惕，然后我们在周末或其他时间介入？」
他也密切关注美国国内的潜在发展。「特朗普挑选的下一任美联储主席将是一个支持通胀、『让经济过热』 的人，」 他说，「还有关税，大家也都在等这个。如果我们必须偿还关税，结果会怎样？这会引发通胀吗？这对市场实际上是好事吗？我不知道。还有整个格陵兰岛的事情，这对局势有何影响？」
他补充道：「在这个位置买入保险并不是个坏主意，因为价格太高了。我们可能会看到快速下跌，但仍处于相当看涨的市场中，所以买一些便宜的、虚值 20%、几个月后到期的期权。我不认为这是个坏操作。」
重要事件：特朗普重返达沃斯，关税、地缘是最大看点
世界经济论坛的组织者周二表示，特朗普将于下周重返瑞士达沃斯，出席这一汇聚商业、政治和文化精英的年度盛会。此次，他将率领一个创纪录规模的美国代表团参会。
瑞士达沃斯世界经济论坛的核心价值观——协调全球经济秩序——正面临考验。特朗普预计将出席，他的关税政策、对委内瑞拉的军事干预以及收购格陵兰岛的威胁是否会成为讨论议题将是一大看点。 此外，任何关于他与鲍威尔之间纠葛的言论都可能引发市场高度关注。
特朗普 17 日在社交媒体上宣布，将从 2 月 1 日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征 10% 关税。 特朗普说，加征关税的税率将从 6 月 1 日起提高至 25%，直到相关方就美国 「全面、彻底购买格陵兰岛」 达成协议。特朗普 16 日威胁称，他可能会对那些反对美国得到格陵兰岛的国家加征关税。
总部位于日内瓦的这家智库指出，特朗普近几个月在委内瑞拉和格陵兰岛等议题上展现出的强势外交政策，引发了美国盟友与对手的共同关注。本次论坛将于下周一持续至 1 月 23 日，届时将有 5 位内阁部长及其他高级官员陪同特朗普出席。
论坛方面表示，今年预计将有来自 130 个国家的 3000 名参与者来到这座阿尔卑斯山胜地，其中包括全球顶级企业的 850 名首席执行官和董事长。
论坛主席博尔格·布伦德表示，包括特朗普在内的七国集团 （G7） 中已有 6 位领导人确认出席。此外，泽连斯基、叙利亚领导人艾哈迈德·沙拉 （Ahmad al-Sharaa） 等人也将参会。目前预估有 64 位国家元首或政府首脑出席，这同样刷新了历史纪录。布伦德提到，在活动正式开幕前，这一数字可能还会进一步增加。
世界经济论坛自 1971 年举办首届年会以来，长期作为对话、辩论和交易的枢纽。特朗普在担任总统期间已两度亲临现场，而在去年，即他开启第二任期后的几天，他也曾通过视频连线的方式参与。
公司财报：英特尔或陷转型阵痛，奈飞财报能否起飞？
财报季正进入高潮。奈飞 （NFLX）、几只道琼斯成分股以及像 GE 航空和盈透证券 （IBKR） 这样的成长股领头羊都将发布财报。
股市反弹正处于高位附近交易。小盘股领涨，软件股表现挣扎，但总体而言，在行业和领涨个股方面市场展现了良好的广度。GE 航空、Dycom Industries (DY)、贝莱德 (BLK)、Medpace Holdings (MEDP) 和 Photronics (PLAB) 走势良好。
互联网电视网络奈飞将于下周二晚间发布第四季度财报。分析师预计，这家订阅视频流媒体服务公司将受到热门剧集 《怪奇物语》 最终季和其他热门内容的提振。接受 FactSet 调查的分析师预计，奈飞每股收益将达到 55 美分，同比增长 28%；销售额为 119.7 亿美元，同比增长 17%。
GE 航空将于下周四发布第四季度财报。FactSet 预计其盈利将增长约 2%，营收增长 13%。GE 股价在 2025 年反弹了近 85%。由于波音 （BA） 和空客 （EADSY） 的交付延误，旧飞机飞行时间延长，导致售后服务需求增加。
医疗保健巨头强生 （JNJ） 和雅培 （ABT） 将分别于下周三和周四早间发布第四季度财报。分析师预计道琼斯成分股强生的盈利将增长 22%，销售额增长 7%。与此同时，雅培因即将收购癌症诊断机构 Exact Sciences (EXAS) 而备受关注。分析师预计其盈利增长 12%，营收增长 8%。
盈透证券下周发布财报，该股股价刚经历突破。华尔街预计盈利增长 17%（低于过去四个季度 27% 的平均水平），营收增长 15%。
英特尔 (INTC) 将于下周四晚些时候发布第四季度业绩。华尔街共识预计这家芯片制造商每股收益 8 美分，同比下降 40%；销售额为 134 亿美元，下降 6%。在美国政府的帮助及其 18A 节点芯片制造工艺受到关注的背景下，英特尔正在尝试实施转型战略。
休市安排：
周一 （1 月 19 日），⻢丁路德⾦纪念⽇：
美股休市一日；
芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间 20 日 03:30 结束，美债、股指期货合约交易提前于北京时间 20 日 02:00 结束；ICE 旗下原糖、棉花等农产品期货休市一日；
CBOT 旗下农产品交易休市一日。
