【文章来源：天天财富】
银河证券研报指出，海关总署数据显示，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比增长 21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比增长 17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3—4.3 倍。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024—2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。研报预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
全文如下
【银河家电】 行业点评丨欧洲加码热泵推广，12 月热泵出口创新高
核心观点
25 年 12 月热泵出口创历史 12 月的新高，26 年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022 年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口高增长；2023-2024 年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下降；2024 年以来，欧洲多国 （如英国、德国、西班牙等） 陆续恢复或加强热泵补贴，下半年起逐步走出去库周期，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比+21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比+17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。
欧洲热泵渗透率提升空间大，市场预期高：推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3-4.3 倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低，2024 年为 12%，多数国家渗透率低于 20%；欧洲热泵保有量 Top2 的国家，法国、意大利 2024 年渗透率为 20.4%、16%，有较大提升空间；德国、英国渗透率极低，仅为 5.4% 和 1.9%，2024 年起两国从政策层面明显加强补贴力度，例如英国 BUS 计划多次提升公共资金预算，德国建筑能源法案力推可再生能源的使用，热泵补贴上限最高可达 70%。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024-2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。
投资建议
我国热泵出口连续回暖，欧洲热泵渗透率提升，2026 年热泵行业景气度有望延续。我们预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
风险提示
海外宏观环境变化的风险；海运费波动的风险；原材料成本上行的风险。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：银河证券：我国热泵出口连续回暖 2026 年热泵行业景气度有望延续)
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
银河证券研报指出，海关总署数据显示，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比增长 21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比增长 17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3—4.3 倍。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024—2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。研报预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
全文如下
【银河家电】 行业点评丨欧洲加码热泵推广，12 月热泵出口创新高
核心观点
25 年 12 月热泵出口创历史 12 月的新高，26 年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022 年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口高增长；2023-2024 年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下降；2024 年以来，欧洲多国 （如英国、德国、西班牙等） 陆续恢复或加强热泵补贴，下半年起逐步走出去库周期，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比+21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比+17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。
欧洲热泵渗透率提升空间大，市场预期高：推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3-4.3 倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低，2024 年为 12%，多数国家渗透率低于 20%；欧洲热泵保有量 Top2 的国家，法国、意大利 2024 年渗透率为 20.4%、16%，有较大提升空间；德国、英国渗透率极低，仅为 5.4% 和 1.9%，2024 年起两国从政策层面明显加强补贴力度，例如英国 BUS 计划多次提升公共资金预算，德国建筑能源法案力推可再生能源的使用，热泵补贴上限最高可达 70%。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024-2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。
投资建议
我国热泵出口连续回暖，欧洲热泵渗透率提升，2026 年热泵行业景气度有望延续。我们预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
风险提示
海外宏观环境变化的风险；海运费波动的风险；原材料成本上行的风险。
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银河证券研报指出，海关总署数据显示，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比增长 21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比增长 17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3—4.3 倍。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024—2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。研报预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
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【银河家电】 行业点评丨欧洲加码热泵推广，12 月热泵出口创新高
核心观点
25 年 12 月热泵出口创历史 12 月的新高，26 年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022 年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口高增长；2023-2024 年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下降；2024 年以来，欧洲多国 （如英国、德国、西班牙等） 陆续恢复或加强热泵补贴，下半年起逐步走出去库周期，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比+21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比+17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。
欧洲热泵渗透率提升空间大，市场预期高：推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3-4.3 倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低，2024 年为 12%，多数国家渗透率低于 20%；欧洲热泵保有量 Top2 的国家，法国、意大利 2024 年渗透率为 20.4%、16%，有较大提升空间；德国、英国渗透率极低，仅为 5.4% 和 1.9%，2024 年起两国从政策层面明显加强补贴力度，例如英国 BUS 计划多次提升公共资金预算，德国建筑能源法案力推可再生能源的使用，热泵补贴上限最高可达 70%。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024-2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。
投资建议
我国热泵出口连续回暖，欧洲热泵渗透率提升，2026 年热泵行业景气度有望延续。我们预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
风险提示
海外宏观环境变化的风险；海运费波动的风险；原材料成本上行的风险。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：银河证券：我国热泵出口连续回暖 2026 年热泵行业景气度有望延续)
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
银河证券研报指出，海关总署数据显示，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比增长 21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比增长 17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3—4.3 倍。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024—2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。研报预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
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25 年 12 月热泵出口创历史 12 月的新高，26 年出口景气度有望延续：欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。2021-2022 年在欧洲热泵补贴政策的刺激下，我国热泵出口高增长；2023-2024 年欧洲热泵市场大力去库存，补贴阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下降；2024 年以来，欧洲多国 （如英国、德国、西班牙等） 陆续恢复或加强热泵补贴，下半年起逐步走出去库周期，此后我国热泵出口逐月改善。海关总署数据，2025 年 12 月，我国热泵相关整机及零部件出口额为 16.2 亿元，同比+21.7%，连续 20 个月实现同比增长，并且较 2022 年 12 月历史出口高峰时期增长 25.9%，创下历史 12 月单月出口新高峰。2025 年全年，我国热泵相关整机及零部件出口额 164.6 亿元，同比+17.7%，预计 2026 年出口景气度将延续。
欧洲热泵渗透率提升空间大，市场预期高：推广热泵采暖是 2050 年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至 2050 年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至 2023 年的 3.3-4.3 倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低，2024 年为 12%，多数国家渗透率低于 20%；欧洲热泵保有量 Top2 的国家，法国、意大利 2024 年渗透率为 20.4%、16%，有较大提升空间；德国、英国渗透率极低，仅为 5.4% 和 1.9%，2024 年起两国从政策层面明显加强补贴力度，例如英国 BUS 计划多次提升公共资金预算，德国建筑能源法案力推可再生能源的使用，热泵补贴上限最高可达 70%。欧盟设定 2030 年达到 6000 万台热泵保有量的战略目标，2024 年保有量为 2553.7 万台，仍有 3400 多万台的缺口，据此测算，2024-2030 年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。
投资建议
我国热泵出口连续回暖，欧洲热泵渗透率提升，2026 年热泵行业景气度有望延续。我们预计需求将从整机端逐渐传导至核心零部件与控制系统端，形成全产业链共振，利好我国热泵整机及零部件出口企业，以及在欧洲暖通市场有并购标的的企业。
风险提示
海外宏观环境变化的风险；海运费波动的风险；原材料成本上行的风险。
（文章来源：人民财讯）
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