1 月 26 日，ST 纳川公告与 9 家财务投资人签 《重整投资协议》，投资人以 1.24 元/股半价受让转增股票，其中深圳市招平蓝博三号认购最多，多家泉州本地国资企业也在列。协议要求重整投资人泉发联合体 2026 年 1 月 31 日前豁免债务或现金捐赠。目前 ST 纳川基本面不佳，尚处预重整阶段，重整失败将面临破产清算和退市风险。
每经记者｜赵李南 每经编辑｜陈星
ST 纳川 （SZ300198，股价 2.84 元，市值 29.30 亿元） 迎来了一线生机。
1 月 26 日，ST 纳川公告称，已与 9 家财务投资人正式签署 《重整投资协议》，财务投资人将以 1.24 元/股的价格，半价受让 ST 纳川转增股票。
《每日经济新闻》 记者注意到，这并非一场轻松的资本盛宴，而是名副其实的 「生死时速」。
根据协议，重整投资人泉发联合体必须在 2026 年 1 月 31 日前，也就是仅仅 5 天之内，向 ST 纳川发出债务豁免文件或完成对 ST 纳川的现金捐赠。
1.24 元 「地板价」 入场
在 ST 纳川披露的重整公告中，最引人注目的数字莫过于 「1.24 元」。
根据公告，此次财务投资人认购 ST 纳川转增股份的价格最终确定为 1.24 元/股。根据监管要求，重整投资人获得股份的价格不得低于市场参考价的 50%。ST 纳川选取了协议签署日前 120 个交易日的股票交易均价 2.4766 元/股作为基准，最终将入场券定价为 1.24 元。
截至 1 月 26 日，ST 纳川报收于 2.84 元/股。
这一价格对于投资人而言无疑具有极大的诱惑力，而此次入局的 「买家团」 阵容也颇为强大。
此次签署协议的财务投资人共计 9 家，包括深圳市招平蓝博三号投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称深圳市招平蓝博三号）、东莞夏沅科技发展合伙企业 （有限合伙）、中国对外经济贸易信托有限公司 （代 「外贸信托—玄武 50 号纳川股份资金信托」）、中诚恒兴 （厦门） 投资合伙企业 （有限合伙） 以及泉州本地的多家国资背景企业。
其中，深圳市招平蓝博三号认购数量最多，约 4332 万股，投资金额约 5371 万元。穿透其股权结构可以发现，其实际控制人为深圳市招商平安资产管理有限责任公司，最终可追溯至国务院国有资产监督管理委员会旗下的招商局集团。
此外，泉州本地多家企业也进入名单。泉州交通发展产业投资合伙企业 （有限合伙）、泉州海丝产业投资集团有限公司、泉州海丝水务投资有限责任公司、泉州市中盈文旅投资有限公司悉数在列。
根据协议安排，投资人需以现金方式认购，且承诺在股份登记至名下之日起 12 个月内不通过任何形式转让或减持。
5 天 「生死时速」
协议约定的关键节点是 2026 年 1 月 31 日。
公告明确指出，重整投资人泉发联合体有义务在 2026 年 1 月 31 日前向 ST 纳川发出债务豁免文件或完成对 ST 纳川的现金捐赠，用以等额增加 ST 纳川的资本公积金。
ST 纳川称，重整投资人泉发联合体能否在前述 2026 年 1 月 31 日前完成资本公积金增加义务仍然存在重大不确定性。
「若后续重整投资人信息或实际受让股份情况等与重整投资协议约定的内容存在任何偏差，各方需重新签署协议 （包括重新锁价） 进行确定。敬请投资者注意投资风险。」ST 纳川表示。
事实上，这已经是 ST 纳川又一次签署重整投资协议。
2025 年 12 月 12 日，ST 纳川就曾与部分投资人签署过一份 《重整投资协议》，但随后这份协议被宣布解除，原因为 「资本公积金创设方案发生变化」。
除了时间紧迫，ST 纳川的基本面也令这场重整充满悬念。
上会会计师事务所对 ST 纳川 2024 年度的内部控制审计报告出具了否定意见，对财务报告出具了保留意见。
目前的 ST 纳川，尚处于预重整阶段。泉州市中院虽然在 2025 年 3 月 19 日决定启动预重整，但不代表法院正式受理 ST 纳川重整。
ST 纳川表示，截至本公告披露日，公司尚未收到法院关于公司进入重整程序的相关法律文书，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。
「若重整失败，公司将存在被宣告破产清算的风险。如果公司被宣告破产清算，根据 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。」ST 纳川称。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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