周四 (2 月 5 日) 大消费延续走强态势，免税概念领涨，茂业商业、杭州解百等涨停，百大集团、广百股份等跟涨。
免税店大扩容
消息面上，据商务部网站 2 月 2 日消息，商务部等九部门印发 《2026「乐购新春」 春节特别活动方案》，提出六方面活动内容和五大支持措施，旨在繁荣节日市场、丰富群众文化生活、激发假期消费活力，打造全域联动、全民乐享的春节消费盛宴。
此前 1 月 21 日，财政部、商务部、文化和旅游部等五部门联合发布 《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》（财关税 〔2026〕2 号）（下称 《通知》），宣布在全国 41 个口岸新设进境免税店，并延续 11 个口岸的免税店运营。
2025 年 10 月，五部门曾印发 《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确自 2025 年 11 月 1 日起完善免税店政策进一步发挥免税店政策支持提振消费的作用，引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展。
中银证券研报并显示，41 口岸将设进境免税店。1 月 21 日财政部等五部门联合印发 《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，提出在武汉天河国际机场等 41 个口岸各新设 1 家口岸进境免税店，同时调整部分口岸进境免税店。此举将增加我国口岸进境免税店数量，覆盖范围将进一步扩大，且有望进一步便利进境旅客免税购物消费、进一步发挥免税店支持提振消费的作用。
机构预测：今年看好这些票业绩高增长
东方财富Choice 数据显示，根据机构覆盖到的个股一致预测数据，2026 年免税概念股净利润大部分预计将录得增长。
其中南方航空排名第一，净利润预测增长率涨超 300%；王府井排名第二，净利润预测增长率超 70%。
海南机场、春秋航空、中国中免、上海机场、岭南控股、武商集团等个股净利润预测增长率在 42% 至 20% 之间不等。
而从今年以来涨幅角度看，海南机场、上港集团、王府井、上海机场、中国中免等机构看好的消费净利增长潜力票股价今年以来仍滞涨。
机构：免税指数走势扭转
东莞证券表示，「924」 以来免税指数走势扭转，2025 年四季度起离岛免税销售额同比增速转正，我们复盘发现压制免税基本面的三大因素均已改善。目前中国免税零售商外部竞争压力大幅缓解并通过境外并股逐步布局东南亚市场，政策发力与经济环境改善增强居民消费信心、提升可选消费潜力，2026 年 1 月 21 日财政部宣布将新设 41 家口岸进境免税店后完成了对口岸、离岛和市内免税店的扩容和政策更新。预计中国免税市场规模将迎来新一轮扩张期，长期看免税景气度持续向好。
分结构来看，对收入预期更为敏感的中高收入家庭或将受益于宏观经济环境进一步改善，免税等中高端零售渠道有望领先于大众消费复苏。而 2025 年以来奢侈品品牌和国际高端香化品牌在亚太地区收入逐季上升，印证中高端零售渠道率先复苏趋势。
中原证券表示，中国免税商品政策的深层意义远超过简单的购物优惠，它是一项集经济调控、产业升级、对外开放和国家形象于一体的战略性制度安排。在国内，免税政策是激活内需、升级产业、促进公平的重要引擎；在国际上，免税政策是中国连接全球市场、参与规则制定、展示文化自信的窗口。首先，通过免税政策国家可参与国际消费资源竞争；其次，通过免税政策国家推动制度开放，是压力测试的先行步骤；最后，通过免税政策达到中国文化输出与形象塑造的目的。中国免税经营领域当前呈现 「一超多强」 的整体格局，但最新京沪机场招标事件将会引发行业深度洗牌，竞争开始从垄断竞争向多元竞争演变。中国中免作为全国龙头企业，在免税经营领域占据绝对份额与地位，它具有 「全牌照、全渠道」 的经营资质，拥有强大的全球供应链及上游议价权，并拥有独立的会员体系。
（东方财富研究中心）
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