【文章来源：金十数据】
去年春天还是 「抛售美国」，如今华尔街最热门的交易变成了买入全球其他资产。
在多年重金押注美国大型企业之后，投资者正将更多资金转向国际市场，押注美国相对于全球的巨大优势将会收窄。基金经理们表示，过去很长一段时间里，美股市场被视为唯一值得参与的主场，如今这种观念正在开始转变。
海外的一系列进展提振了他们的乐观情绪：从日本的财政刺激，到欧洲军费开支的激增。一些交易者只是在美股高估值之外，寻找性价比更高的标的；另一些人则希望分散配置，摆脱由少数科技巨头主导的美国主要指数。
信托咨询服务公司首席投资官基思・勒纳 （Keith Lerner） 表示：「我们现在正处在一轮全球牛市之中，不再只有美股一枝独秀。」
2026 年以来，多项全球指数已经跑赢美国主要基准指数，包括欧洲斯托克 600 指数、韩国综合指数和 MSCI 新兴市场指数 （MSCI Emerging Markets Index）。周一，在日本首相高市早苗 （Sanae Takaichi） 在临时议会选举中大胜后，日经 225 指数再创历史新高。
去年，以美元计价的 MSCI 全球除美国外指数 （MSCI all-country world ex-U.S. index） 大涨 29%，创下十多年来最佳表现，远超标普 500 指数 16% 的涨幅。
新泽西州共振财富合伙公司 （Resonate Wealth Partners） 首席投资官亚历克斯・朱利亚诺 （Alex Guiliano） 称：「我们似乎已经走过了一个拐点。」 他今年已将更多资金配置到欧洲和日本股市，部分原因是这些市场估值更低。「海外市场看起来有很多获利机会。」
这一海外配置趋势正在加速。晨星公司 （Morningstar Direct） 数据显示，1 月投资者向国际股票交易所交易基金净流入 516 亿美元。自 2024 年底以来，月度资金流入量大幅跃升。
投资者曾间歇性地鼓吹全球多元化配置，但过去多年里，海外股市持续低迷，美股则稳步领跑。尽管近期科技股出现回调，但美股上周仍刷新纪录，道指首次突破 50000 点大关。
安吉利斯投资公司首席投资官迈克尔・罗森 （Michael Rosen） 表示，他仍相信美国企业的领先地位。过去十年大部分时间里，他的投资组合高度集中于美国大型科技股。但过去一年，他已将资金转向全球范围内的小盘股和价值股，重点布局欧洲和中国。
「对我们而言，这是一次非常重大的转向。」 他说。
他表示，自己从去年 4 月就开始考虑这一调整，当时关税风波冲击市场，美元汇率走低。
「这是一个信号，表明我们进入了一种截然不同的环境。」 他指出，关税通常会推升一国货币，「在我看来，这显示出市场对美国经济和美股的信心有所下降。」
美元走软是海外投资吸引力上升的重要推手。美元较 2022 年高点下跌约 10%，提升了海外企业盈利的相对价值，从而推高了海外股票的回报率。
这一趋势从去年春天开始加速，当时全球投资者抛售美股、美债及其他美元资产——也就是当时被称作 「抛售美国」 的交易。
但基金经理们迅速提醒称，本轮海外股票买入潮并非 「抛售美国 2.0 版」。多数人仍认为，美股将继续引领全球股市走高，只是领先优势不会像近几年那么巨大。
美世咨询首席投资官唐・卡尔卡尼 （Don Calcagni） 在提及标普 500 去年两位数涨幅时表示：「如果 『抛售美国』 交易能给我 16% 的回报，我会一直做。我们仍然认为美国市场非常优秀。」
尽管如此，与其他机构一样，卡尔卡尼也对美股未来表示担忧，包括不断膨胀的国债，以及特朗普带来的政治与经济波动。
「有充分证据表明，不一定非要抛售美国，但应该开始减持美股、进行再平衡，采取更均衡的配置方式。」
投资者一段时间以来也一直在轮换美股内部的领涨板块。在人工智能投资热潮推动美股连续三年大幅上涨后，交易者开始在其他地方寻找下一波上涨机会。受益的不只是海外股市：小盘股和蓝筹股近期也跑赢了主要基准指数。
并非所有华尔街机构都在急着把资金投向海外。但卡尔卡尼表示，投资者对美股的 「单一执念」 正在拓宽。
「我们很多客户现在都来问，为什么不多配置一些海外公司股票？」 他说，「投资者可能重新信奉起国际多元化配置这一信条。」
