每经记者｜舒冬妮 每经编辑｜魏文艺
｜2026 年 2 月 27 日 星期五｜
NO.1 庐山风景区 3 月对全球游客免门票
2 月 25 日晚，庐山风景名胜区发布通告，为巩固和扩大文旅消费，2026 年 3 月 1 日至 3 月 31 日，庐山风景区将对全体海内外游客免收门票。免票范围包括庐山风景区 （5A 级）、三叠泉、白鹿洞书院、观音桥、秀峰、碧龙潭、桃花源、石门涧景区入园门票，不含观光车、索道等景区二次消费项目。庐山景区日常成人票价为 160 元。景区将严格实行门票预约限流和车辆预约限量管理，游客需提前线上实名预约。
点评：此举旨在 「以门票让利换文旅消费」，通过免票引流拉动交通、住宿、餐饮等二次消费，有望实现 「游客增量」 与 「体验提质」 的平衡。短期看，免票政策将直接刺激周边游、错峰游需求，利好景区内索道、观光车运营方；中长期则提示传统山岳型景区正加速从 「门票经济」 向 「综合消费」 转型。
NO.2 彪马 2025 财年营收下滑 8% 至 72.96 亿欧元
2 月 26 日，彪马公布 2025 财年业绩报告。受战略调整影响，全年销售额同比下降约 8.1% 至 72.96 亿欧元；毛利率受批发促销、库存清理及汇率影响，下降 260 个基点至 45.0%。调整后息税前利润 （EBIT） 亏损 1.66 亿欧元，计入 1.92 亿欧元重组费用后，报告期 EBIT 亏损达 3.57 亿欧元。由于净收入为负，管理层提议 2025 财年不派发股息。同时，CEO 亚瑟•霍尔德重申将彪马打造为全球前三运动品牌的目标。
点评：彪马 2025 财年陷入 「调整期阵痛」，营收与毛利双降、由盈转亏，库存清理与重组成本短期压制利润表现。短期看，业绩利空或已部分消化，市场焦点将转向 2026 年库存去化进展及新品周期；中长期则需验证其在耐克、阿迪达斯夹击下的差异化突围能力。
NO.3 携程总裁和董事辞职
2 月 26 日，携程集团公布 2025 年第四季度及全年业绩，同时宣布一系列董事变动：联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，季琦辞任公司董事职务，任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事。财务数据显示，2025 年携程净营收 624 亿元，归母净利润 333 亿元。此外，携程在公告中透露，2026 年 1 月收到国家市场监管总局反垄断调查通知，目前调查仍在进行中。
点评：两位联合创始人同日辞任，标志着携程 「创始团队」 色彩进一步淡化，管理层加速向职业经理人过渡。在反垄断调查推进、旅游市场复苏的节点，此次调整或为公司战略转型铺路。短期看，人事变动叠加监管风险或扰动股价；中长期则考验新管理层的经营稳定性与合规应对能力。
NO.4 H&M2025 财年营业利润增长 6.3%
近日，H&M 集团披露将继续推进全渠道战略，优化实体零售网络：2026 年计划关闭约 160 家门店，同时新开约 80 家门店，通过结构性调整提升资产质量。2025 财年 （2024 年 12 月 1 日至 2025 年 11 月 30 日），H&M 在当地货币计算下净销售额 2282.85 亿瑞典克朗；营业利润同比增长 6.3% 至 183.95 亿瑞典克朗。中国市场方面，H&M 重申其为重点投入的关键市场。集团表示，2026 年中国农历新年由 1 月推迟至 2 月，或对 2026 财年第一季度销售节奏造成阶段性影响，但属时间因素带来的技术性扰动，非需求层面结构性变化。
点评：H&M「关店 160 家、新开 80 家」 并非简单收缩，而是对实体网络的战略性 「换仓」——淘汰低效门店，腾挪资源向高潜力地段及线上渠道倾斜。2025 财年营业利润增 6.3%，印证其 「降本增效+库存优化」 策略见效。短期看，门店优化与费用控制有望继续提振利润率；中长期则考验其品牌调性重塑能否在快时尚红海中杀出差异化。
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