尽管眼下距离上周的美联储 6 月议息会议才过去不到一周，但美联储主席鲍威尔显然将又一次成为整个华尔街的焦点所在……
按照日程安排，鲍威尔将于北京时间今晚 22 点向众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词。而在明日同一时间段，他还将 「转战」 参议院银行、住房和城市事务委员会发表类似的证词演讲。
尽管每年两次的 「国会山之旅」，对于已经掌舵美联储长达近七年之久的鲍威尔来说，可能早已习以为常。但这一次的国会山行程，显然依旧有着不同于过往的特殊背景：鲍威尔目前正面临着来自联储内部和外部越来越大的压力，要求其尽快开始降低利率。
过去几周，不仅仅是美国总统特朗普连番在社交媒体上 「咆哮」，多名白宫官员也已纷纷向鲍威尔施压，要求美联储重启降息进程。而更令不少业内人士感到意外的是，美联储内部的分歧，近来似乎也正被越来越多地搬到了台面之上：
财联社此前已介绍过，上周呈现 「干」 字型的美联储利率点阵图，已明显地折射出美联储内部正被分割为旗帜鲜明的两派阵营：19 位美联储官员中竟然已有多达七人支持年内 「不降息」，这一数字与支持年内 「降息两次」 的官员数量几乎相当。
德意志银行首席美国经济学家 Matthew Luzzet 在近期的一份研报中就表示，6 月点阵图反映出的官员分歧程度创下了十年新高，这表明美联储官员们在如何平衡通胀控制与经济增长之间，正存在根本性分歧。
而与此同时，不知是否受到了特朗普和白宫官员频繁施压的影响，在 6 月议息会议才过去仅仅几天的情况下，就已有至少两位美联储理事——沃勒和鲍曼表示可能支持在下月就立刻降息：
这两人中，过去几周立场一直在美联储内部处于最鸽派阵营的沃勒，其降息言论或许还算是 「一如往昔」，但鲍曼在过往却绝非美联储内部的极端鸽派阵营。
更令人感到玩味的是，在当前美联储的 7 位理事中，其实只有鲍曼和沃勒两位是特朗普第一任政府时期上任的官员。同时，沃勒过去一年曾被不少人视为下任美联储主席热门人选，鲍曼则刚刚被特朗普政府提拔为负责金融监管的美联储副主席，这不免会令不少 「好事者」 猜测，这两人的 「下月降息」 声音，是否是提前向特朗普送上的 「投名状」？
注：左侧为鸽派人士，右侧为鹰派人士
安联首席经济顾问埃里安 (Mohamed El-Erian) 周一就警告称，政治影响力可能正开始渗入联邦公开市场委员会。「突然有两位倾向共和党阵营的理事，提出了 7 月降息的想法，这已经改变了市场。我确信的是，鲍威尔很难让所有人就一个信息达成一致。」
以下是业内对今晚鲍威尔国会证词几大主要看点的汇总：
①鲍威尔时隔一周会如何再谈利率？
不少分析人士预计，尽管过去几天已先后有两位美联储官员喊话 「下月降息」，但在距离上月议息会议才过去不到一周的背景下，鲍威尔此番国会山之行，很可能并不会立刻改变上周 「观望」 的立场。
预计鲍威尔将谨慎遵循上周的表态，当时他曾指出，美联储 「目前处于有利位置，可以等待进一步了解经济走势后再考虑调整利率」。
「我们希望获得更多数据，同时保持耐心，因为经济仍处于稳健状态，」 鲍威尔上周对记者表示，「最终关税成本将由消费者承担，部分将转嫁给终端消费者。」
截至目前，特朗普政府实施的关税措施，尚未彻底引发美联储政策制定者警告的物价上涨和失业率攀升情境。经济学家预计本周晚些时候公布的数据可能将显示，美联储青睐的核心 PCE 物价指标 5 月仅环比上涨 0.1%，连续第三个月保持这一相对低位水平，这也将是 2020 年以来最温和的三个月物价涨幅。
「鲍威尔似乎并不急于对通胀走势作出强硬判断，他认为误判的风险很大，」 法国巴黎银行首席美国经济学家 James Egelhof 表示。
卡托研究所研究员 Jai Kedia 也表示，如果鲍威尔和 FOMC 的其他成员考虑遵循特朗普试图推动的路线，那将面临失去经济和声誉的风险。Kedia 指出，「我确实认为当前利率水平略高，但降息的理由必须基于货币政策规则或宏观经济指引——这些指标绝不会支持像特朗普要求那样的激进降息。」
根据芝商所的美联储观察工具显示，目前利率市场交易员们已将美联储 7 月降息的概率提高至了约 23%，不过 9 月降息的概率仍明显更为确定——高达 82%。
②鲍威尔如何看待伊以冲突影响？
鲍威尔今晚还几乎肯定会被问及，他就以色列与伊朗持续冲突对经济潜在影响的最新看法。
上周末美国直接加入了冲突，轰炸了伊朗核设施。不过，尽管油价曾一度因这场地缘冲突而飙升至逼近 80 美元的水平，但周一已再度重新大幅回落，基本回吐了冲突发酵以来的所有涨幅。
当然，相关地缘风险依然还不能完全被排除。摩根大通的分析师近期曾警告称，一场持久的冲突以及关键的霍尔木兹海峡可能被关闭，或将油价推高至每桶 120 美元，从而将美国通胀率推回到 5% 左右。牛津经济研究院首席美国经济学家 Ryan Sweet 在近期的一份客户报告中也写道：「油价的持续上涨可能导致美联储采取更为鸽派的基调。」
在上周的新闻发布会上，鲍威尔对这场冲突及其潜在影响的评论曾较为谨慎。
「当然，我们和其他人一样，正在关注事态发展，」 鲍威尔当时表示，「能源价格可能会上涨。通常情况下，中东地区出现动荡时，能源价格可能会出现短暂上涨，但随后会回落。此类事件通常不会对通胀产生持久影响。」
③国会议员会否施压鲍威尔？
可以预见的是，共和党议员在此次国会听证会上，可能也会响应特朗普和白宫的呼声，要求鲍威尔对他的观望态度给出明确的理由。
众议院金融服务委员会成员、来自宾夕法尼亚州的 Dan Meuser 近期表示，「鲍威尔主席值得称赞，因为他成功应对了现代史上最艰难的局面，但随着通胀降温和劳动力市场强劲，降息的好处已愈发明显。」
当然，议员们多半会采取比特朗普更为温和的态度。但若有部分共和党议员效仿总统的强硬立场，鲍威尔可能面临更严峻的压力——特朗普最近的攻击已集中于目前高利率对联邦政府造成的成本威胁上。
据美联储方面透露，当鲍威尔 5 月与特朗普会面时，他曾告诉特朗普，联邦公开市场委员会的决定是基于 「谨慎、客观且非政治性的分析」，预计他今晚仍将继续保持这种冷静态度。纽约大学经济学教授 Mark Gertler 预测，「他将完全保持镇定」。
而不少民主党议员则可能会在今晚的这个特殊场合表达对鲍威尔的明确支持，并警告美联储独立性正受到共和党的威胁。
④鲍威尔是否会支持放松银行监管？
美联储观察人士今晚还将有机会评估，鲍威尔对当前正在推进的关键监管改革措施的看法。
白宫目前正在推动一项放松监管的议程——多家联邦机构正致力于放宽相关规则。作为该议程的一部分，特朗普已提拔了鲍曼 (她已明确表示支持该努力) 担任美联储最高监管职位。
周一，鲍曼表示，是时候重新审视一项关键的资本缓冲措施，一些监管机构和银行家认为，该措施限制了贷款机构在 29 万亿美元的美国国债市场中的交易活动。
部分媒体此前曾报道称，美联储及其他监管机构将提议降低所谓的 「增强型补充杠杆率」(eSLR)——该规则于 2008 年引入，要求银行根据其资产规模持有一定比例的资本。
⑤鲍威尔如何看待取消准备金利息的提案？
鲍威尔今晚可能还会被问及，他对得克萨斯州共和党参议员克鲁兹近期提出的，禁止美联储对银行准备金支付利息提案的态度。
克鲁兹在本月早些时候在接受采访时曾提议，国会应考虑取消准备金余额利息 (IORB) 支付以缩减政府开支。他透露参议院已就此展开 「深入讨论」，但对政策调整的实际可能性持保留态度。克鲁兹认为，此举十年内可节省 1.1 万亿美元。
但多名分析师认为这可能会削弱美联储调控短期利率的能力。摩根大通策略师就警告称，取消美联储向存款机构支付利息的提案可能引发银行业、融资市场及美国货币政策的多重震荡。
目前，参议院银行委员会主席 Tim Scott 正阻止将该提案纳入特朗普仍在推进的税收与支出法案中，但未完全否决该想法。
对银行准备金支付利息能有效防止银行以低于美联储期望的利率放贷，从而为隔夜市场设定利率下限。当前美联储对 3.2-3.3 万亿美元银行准备金按 4.4% 的高额利率付息。
（财联社）
文章转载自 东方财富
