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券商中国
港股市场两大 「超巨」 暴涨！
9 日午后，恒瑞医药 H 股一度暴涨 18%，而宁德时代 H 股最大涨幅亦超过 8%，两大行业巨头 H 股皆创历史新高；截至收盘，恒瑞医药 H 股大涨 15.61%，宁德时代 H 股大涨 7.18%。
而从窝轮来看，宁德时代认购证亦是集体暴涨。此外，在港股上市的蓝思科技、FORTIOR，大众口腔等亦迎来暴涨。
有分析人士指出，相对于内资而言，外资对于利好的反应更为猛烈。近期，可能有不少外资在买入上述股票。近日，恒瑞医药 H 股的保荐人花旗发表报告表示，首次给予恒瑞医药H 股 「买入」 评级，目标价为 134 港元/股；美银证券则维持对宁德时代H 股的 「买入」 评级，目标价 400 港元/股。
消息面上，恒瑞医药公布，子公司广东恒瑞医药收到国家药监局核准签发关于 SHR-2173 注射液的 《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。
两大 「超巨」 杀疯
今天，市场整体上较为平淡，港股市场更是出现了明显调整，但宁德时代和恒瑞医药两大行业龙头却大幅飙涨。宁德时代 H 股一度狂飙超 8%，其认购证最大涨幅超过 60%，并带动宁德时代 A 股大幅飙升。
恒瑞医药 H 股的涨幅更是惊人，午后一度狂飙 18%，恒瑞医药 A 股一度涨超 8%。
消息面上，恒瑞医药公布，子公司广东恒瑞医药收到国家药监局核准签发关于 SHR-2173 注射液的 《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。SHR-2173 注射液是公司自主研发的治疗用生物制品，能够通过靶向异常激活的免疫细胞，发挥抗炎和抑制免疫的生物学效应，有望降低自身抗体水平，改善原发性膜性肾病患者的疾病活动状态。
恒瑞医药 H 股的保荐人花旗发表报告表示，首次给予恒瑞医药 H 股 「买入」 评级，目标价为 134 港元/股，认为恒瑞医药是制药行业的领先者及创新者，同时亦是中国制药板块的首选股之一。该行指出，恒瑞一家拥有稳定现金流入的成熟医药企业，认为采用贴现现金流 （DCF） 方法来评估其公允价值最为合适。截至，今天恒瑞医药 H 股的最高价为 71.15 港元/股，离目标价还有很大空间。
而宁德时代并无显著的消息刺激。分析人士认为，还是与外资买入有关。根据联交所最新权益披露资料显示，2025 年 7 月 3 日，宁德时代 H 股获 JP Morgan Chase & Co. 以每股均价 340.638 港元增持好仓 85.16 万股，涉资约 2.9 亿港元。宁德时代宣布量产交付 587Ah 电芯后，里昂重申对其 「高度确信跑赢大市」 评级，并将其港股目标价由 385 港元/股上调至 447 港元/股。截至券商中国发稿，今天最高价为 389.4 港元/股。
美银证券表示，根据 Real Li 数据，宁德时代 5 月在中国的电池装机容量 （电芯层面） 为 26.2 吉瓦时，按年增长 39%。 其国内市场份额在 5 月为 42%，按年下降 2.2 个百分点，但按月上升 2.0 个百分点。 5 月宁德时代在中国的主要客户为 Tesla，吉利和长安汽车，分别占中国电池装机容量的 12%、11% 和 9%。 根据供应链调查，宁德时代 7 月计划产量预计约为 60 吉瓦时，按年增长 47%，按月增长 3%。小米于 6 月 26 日推出 SUV 车型 YU7，上市一小时内获得 28 万确定的订单。 小米 YU7 所有版本将使用宁德时代的电池，这对宁德时代在中国的市场份额应有正面影响。另外，根据 SNE Research，宁德时代在 5 月实现 38% 的全球市场份额，按年和按月基本持平，位列全球第一。
港股 IPO 的机遇
今年以来，A+H 上市企业排队数量较多，预计 2025 年内新增融资规模约 3400 亿港元。相关的公司股价在二级市场的表现亦非常亮眼，特别是一些绩优公司。分析人士认为，港股 IPO 带来的新增优质资产有望吸引更多外资进入，从而会给市场带来更多机会。
中金公司指出，「A+H」 上市与中概资产潜在回流催生优质资产增量，「新经济」 权重提升撬动估值及换手中枢。
一是新增资产增厚：中国香港作为连接中外的关键枢纽，是中国优质企业对接全球资本的重要平台。在当前中国扩大开放与全球地缘政治存在不确定性的背景下，境内重点企业以 「A+H 上市」 走向国际、境外优质中概资产回流的双重需求，有望持续为港股注入优质标的，进而吸纳增量流动性。
二是存量资产升级：伴随上市机制持续优化、产业转型下中国新经济企业不断涌现、以及存量企业盈利增长与估值重塑，未来港股 「新经济」 板块市值占比有望进一步攀升。测算 2015 年—2024 年港股 「新经济」 资产换手率、市盈率中枢分别为传统资产的 1.3 倍、4.3 倍，结构重构有望推动港股估值中枢上移与交易活跃度提升。
来自申万宏源的数据显示，外资正在从港股 IPO 的基石投资者途径大量流入中国资产。截至 2025 年 6 月 30 日，2025 年在中国香港市场 IPO 上市的公司中，基石投资者占 45.2%，2023 年、2024 年该数字分别为 33.2% 和 31.0%。其中，2023 年、2024 年、2025 年上半年，外资基石投资者占全部基石投资者占比分别约为 41.6%、40.4%、59.3%，合计投资金额分别约为 64 亿港元、110 亿港元、286 亿港元，也呈现出大幅上升态势。与此同时，港资基石投资者占非外资比例也在上升，2023 年、2024 年和 2025 年上半年这一比例分别为 33.2%、51.0% 和 65.5%。
（券商中国）
文章转载自东方财富
