在 8 月供需报告意外下调 24/25 年度美豆产量预估后，市场对供应端变化较为关注。8 月中旬以来，美豆的干旱面积连续 2 周环比递增，对美豆期货价格形成支撑。在此背景下，国内豆粕现货基差价格震荡回升，叠加库存数据显示豆粕的供应压力高峰期或许已过，预计 9 月份全国豆粕现货均价逐步回升。
美豆干旱面积增加期价顺势企稳
美国农业部的数据显示，美豆干旱面积占比数据自 8 月中旬以来连续 2 周环比递增，从前期低点 3% 涨至 9% 再涨至 11%。干旱增加可能会导致美豆产量预估再度下调，从而给美豆价格形成上行驱动。从美豆期货的走势看，8 月 15 日 CBOT 美豆 11 月合约收盘价格为 1042.75 美分／蒲式耳，截止到 8 月 29 日，该合约收盘价格为 1052.75 美分／蒲式耳，涨幅 1%。
美豆期货价格在 8 月下旬的上涨，除了单个天气因素的支撑以外，需求端意外表现较强。美国农业部数据显示，8 月前 3 周销售量逐步增加，截至 8 月 21 日当周数据为 118.34 万吨。在中国买家缺席的情况下，美豆销售数据表现好于市场预期，买家主要集中在欧盟和东南亚、墨西哥。因此，需求端对于美豆同样形成上涨支撑。
从期货市场数据看，近期美豆的非商业持仓多空均以减仓为主，其中空单减持量较多。截至 8 月 26 日，多单总量环比减持 1922 张至 15.38 万张，空单量环比减持 365 张至 13.56 万张。多空双方均在 1050 美分／蒲式耳附近减持，说明对该价位分歧较小，后期等待新的驱动，卓创资讯预计美豆期货 9 月震荡上涨至 1100 美分／蒲式耳附近。
国内豆粕现货基差上涨油厂库存压力有所减轻
国内方面，近期国内豆粕现货基差也呈现震荡走高。其主要原因在于：一方面，豆粕期货价格受到进口大豆拍卖以及中美谈判的影响，下跌较快。但另一方面，现货市场跟跌动力不足。尤其是市场在经历接近 2 个月的催提货后，上游企业豆粕库存压力有所缓解。随着市场对四季度的原料大豆供应仍持偏紧的预期，豆粕市场逢低点价甚至拿一口价的意愿较强。另外，当前国内豆粕现货供需面没有出现进一步宽松的迹象，这对于基于 M2601 合约的四季度豆粕现货价格来说，也构成上涨的支撑。
从企业的库存数据看，卓创资讯数据显示，截至 8 月 23 日，大豆压榨企业的豆粕库存为 99 万吨，大豆原料库存为 667 万吨。上游企业的持续催提，以及前期基差合同的持续执行，均有效缓解了压榨企业豆粕库存的压力。而随着压榨企业豆粕库存的止涨，市场对豆粕供应端的宽松预期同样有所回落。
综上，美豆产区的天气在近期有所变化，干旱面积的抬头，使得市场重新对今年的美豆产量预估有所担忧，叠加美豆需求端数据好于预期，美豆期货预计在 9 月震荡走高。国内方面，在油厂库存止涨、现货基差价格从贴水转为平水的情况下，国内豆粕的宽松压力将有所减弱。基于上述因素，预计 9 月豆粕现货价格将逐步上行至 3200 元／吨附近。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
