【文章来源：期货日报】
从农产品到化工品，从种植农户到上市公司，郑商所期权工具正全面深入地渗透至实体经济的方方面面，成为企业稳健经营的 「金融盾牌」。
在第十九届全国期货 （期权） 实盘交易大赛中，「郑商所期权专项奖」 这一特色奖项的设置，引起行业广泛关注。随着国内期权上市品种不断丰富，更多专业投资者和产业企业进入期权市场，带动市场发展与成交质量同步提升。作为连续 9 年参与期货行业顶级赛事的指定交易商，广发期货见证了国内期权市场从萌芽到初具规模的全过程。
期权市场迎来产业参与新浪潮
「对广大投资者和产业企业而言，期权是一种高效的金融工具。期权交易提升了投资者对期货市场的参与度，为投资者提供了更加丰富的交易策略。」 广发期货总经理徐艳卫对期货日报记者说。
据了解，在广发期货存量客户中，参与郑商所期权交易的客户结构日趋多元。2025 年前三季度，企业客户参与郑商所期权交易的活跃度显著提升，成交量同比增长 8.99%，参与客户数量同比增长 9.38%。这一增长在菜油、纯碱、棉花和玻璃等品种上表现尤为突出。究其原因，2025 年前三季度，上述品种受宏观政策与供需格局变化等因素影响，价格波动显著加大，推动相关企业积极运用期权工具管理价格风险，从而带动交易量大幅上升。
广发期货认为，产业企业踊跃入场并非偶然，而是由一个核心矛盾与两大支撑条件共同促成的必然结果。核心矛盾在于，面对大宗商品价格波动，企业仅依靠期货进行套期保值，在应对极端行情时往往力不从心。这促使企业将风险管理从传统的 「成本中心」 升级为关乎生存与竞争力的 「战略核心」。
在此背景下，两大支撑条件也发挥了关键作用。一是产业端风险管理理念的转变。企业对期权的理解已超越工具层面，提升至战略应用高度，开始主动利用其风险管理与投资策略优化的双重功能。二是行业生态的协同赋能。从郑商所贴合产业需求的产品规则设计，到期货公司 「一户一策」 的全流程陪伴服务，多方共同构建了坚实的 「信任基础设施」，让企业敢用、会用、用好期权工具。
「熔断累购」 策略助力企业精准管理风险
2025 年以来，油脂市场价格持续攀升且波动频繁，给菜油采购企业带来巨大经营压力。采购成本高企挤压企业利润空间，而大宗商品贸易的价格波动风险让企业陷入 「想控成本却怕错失低价、想锁货源又担心成本上升」 的困境。企业核心诉求明确：既希望降低采购成本，又愿意在价格下行时加大采购量，以平衡风险与收益。
针对这一痛点，广发期货全资风险管理子公司——广发商贸有限公司 （下称广发商贸） 依托丰富的风险管理经验，推出熔断固定赔付累购期权工具，为企业量身定制贴合经营实际的风险管理方案。该期权工具以 「风险精准对冲、成本高效控制、操作灵活适配」 为核心优势，全面覆盖多价格场景需求。
在价格上涨阶段，企业利用该期权工具可直接获得现金赔付，用于抵扣采购款项，相当于为采购成本 「打折」，有效对冲价格上涨压力；若价格突破预设区间上沿，触发熔断，还能一次性获得剩余未观察量的敲出补偿，快速转用其他工具跟进行情，避免套保盲区。
在价格震荡阶段，在预设区间内波动时，企业每日可获得固定或浮动赔付，持续降低采购成本，缓解价格小幅上涨带来的经营压力。
在价格下行阶段，企业可以按预设低价锁定采购量，避免因市场波动、决策滞后而错失低价备货良机，同时无需承担传统期货多头的持续浮亏，确保采购成本始终稳定可控。
相比传统套保工具，该期权工具的熔断机制与结构化设计实现了成本优化的关键突破，采用零期权费结构，仅需缴纳 8%～10% 的初始保证金，且保证金随每日结算逐步释放，大幅降低期权费支出与资金占用，破解了传统套保 「保价必增成本」 的行业难题。同时，非线性收益结构既为企业保留了市场波动中的潜在获利空间，又通过明确的风险边界化解经营压力，真正做到 「避险不增负、保价更划算」。
此外，该期权工具具备高度定制化的市场优势，可根据企业采购量、周期、价格预期，灵活调整区间上下沿、观察天数、赔付金额等要素，完美适配企业采购节奏与风险承受力，无需企业被动适配工具规则。
菜油采购企业风险管理方案的成功落地，印证了场外期权服务实体经济的核心价值——以定制化工具解决产业实际痛点。这一成熟模式为整个油脂产业链的贸易企业提供了可靠的风险管理路径，彰显了期权工具服务实体经济的实际价值，也为其他大宗商品领域的风险管理提供了有益参考。
构建服务新生态
自 2022 年郑商所推出旨在提升产业客户参与度的专项支持政策以来，广发期货积极响应、精准落实。该专项政策着眼于引导尚未开立期货、期权账户或尚未开展实际交易的产业企业，通过系统化市场培育，帮助企业认识、理解并最终运用期货及期权工具管理风险。广发期货以此为契机，深度整合公司资源，构建了从知识普及、交易通道及工具支持到策略优化的一站式服务体系。
在实践中，广发期货注重因企施策，针对不同产业领域与规模企业的个性化需求，定制差异化的期权应用方案。通过系统性市场培育与持续性陪伴服务，广发期货成功帮助一批对衍生工具较为陌生的产业客户，逐步建立起符合自身业务特点的风险管理体系。
4 年深耕已见成效。通过该项政策的实施，广发期货不仅拓展了产业服务的广度与深度，更提升了实体企业运用金融工具的能力。未来，广发期货将继续深化此项工作，推动更多产业客户实现从 「初步接触」 到 「熟练运用」 的跨越。
「我们坚信，随着我国期货市场国际化、专业化程度的不断提升，期权工具将在服务国家战略、保障产业链供应链稳定方面发挥越来越重要的作用。广发期货愿与各方携手，共同培育健康、理性的市场生态，在推动期权市场高质量发展、服务中国式现代化建设的宏伟征程中展现更大担当、实现更大作为。」 徐艳卫说。（本系列完）
