核心观点
本周市场在 A500ETF 表现强劲、商业航天持续火爆、光模块继续走强的驱动下 「碎步」 上行。展望后市，我们认为 A 股中线看多、「系统性慢牛」 继续走高的结论具有较高的置信度；但考虑到前述三项驱动因素的持续性有待检验，因此短期走势需要 「边走边看」。配置方面，基于 「中线看多慢牛继续，短线演绎有待观察」 的判断：择时方面，建议保持当前持仓，切勿随便追涨 （尤其对于年内涨幅较大的品种），若近期出现类似今年初的 「黄金坑」，则积极逢低增配；行业方面，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块；板块方面，逢低关注前期调整充分、已经形成日线 MACD 底背离的恒生科技指数；个股方面，适当 「轻指数、重个股」，重点留意年线上方的低位滞涨个股。
内容摘要
1、本周 （2025-12-22 至 2025-12-26） 行情概况
（1） 主要指数：宽基指数集体上涨，中证 500涨幅居前。（2） 板块观察：市场普涨两点突出，红利消费总体偏弱。（3） 市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水。（4） 资金流向：两融余额略微上升，融资买入占比上升，股票 ETF 净流入。（5） 量化 「黑科技」：创业板指估值相对偏低，下跌能量模型处于正常水平。
2、本周行情归因
（1） 蓝箭航天 IPO 辅导状态已变更为 「辅导工作完成」、SpaceX 确认筹备 2026 年潜在 IPO 计划；（2） 央行发布一次性个人信用修复政策，助力个人重塑信用；（3） 央行货币政策委员会召开第四季度例会，会议提出 「维护资本市场稳定」。
3、下周行情展望
从盘面上看，市场从上周的 「未分胜负」 转向本周 「利于多方」，主要归功于三项驱动因素：一是中证 A500ETF 表现强劲，总份额在近一周、两周分别增加 398.9 亿份、672.3 亿份；二是商业航天相关持续火爆，驱动成长指数明显上涨；三是光模块继续走强，对双创指数形成托举。虽然上述因素驱动市场格局转向多头，并为明年上半年的向上奠定基础，但其持续性有待检验。展望后市，我们认为 A 股中线看多、「系统性慢牛」 继续走高的结论具有较高的置信度，而短期走势如何演绎则需要我们 「边走边看」，是否会像去年底、今年初一般在中线行情启动前挖出 「黄金坑」 仍不得而知。需要注意的是，前期涨幅落后、补涨潜力较大、当前可以决定中线方向的 「棋眼」 券商板块，本周小幅上涨后处于 「引而不发」 的状态，其后续走势仍值得重点关注。
配置方面，基于 「中线看多慢牛继续，短线演绎有待观察」 的判断：择时方面，建议保持当前持仓，切勿随便追涨 （尤其对于年内涨幅较大的品种），若近期出现类似今年初的 「黄金坑」，则积极逢低增配；行业方面，建议重点关注明显滞涨且份额扩张的券商板块；板块方面，逢低关注前期调整充分、已经形成日线 MACD 底背离的恒生科技指数；个股方面，适当 「轻指数、重个股」，重点留意年线上方的低位滞涨个股。
4、风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
（浙商证券）
文章转载自东方财富
