编者按：2026 年是 「十五五」 开局之年，在新一轮五年规划的首年开好局、起好步，关乎未来五年的发展全局。回望 「十四五」，我国发展历程极不寻常、极不平凡，站在新起点，做好全年的经济工作，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。
在新的一年来临之际，证券时报推出 「2026 宏观经济十大看点」，探寻新的一年宏观政策着力点。
1. 财政赤字和政府债券
发行规模有望提升
2026 年我国将继续实施更加积极的财政政策，预示着财政将保持较大支持强度。为支持 「十五五」 开局之年各项经济工作顺利开展，新一年的财政赤字规模与新增政府债务规模有必要提高。
新的一年，我国财政收支紧平衡压力不减，财政刚性支出规模持续提升，这都要求财政赤字规模进一步提高。目前，市场机构普遍看好财政赤字率不低于 2025 年 4% 的水平、财政赤字规模将不低于 4.06 万亿元。在中国经济运行长期向好的态势下，由于作为分母的国内生产总值 （GDP） 不断扩大，2026 年赤字率水平即使维持不变，实际赤字规模仍将增长。
为推动投资止跌回稳，发挥政府投资带动作用的新增专项债券与超长期特别国债，有必要在新的一年稳步扩张，支持扩大有效投资。2026 年新增专项债券限额或将从 2025 年的 4.4 万亿元提升至近 5 万亿元水平，支持重大项目建设，配合房地产市场去库存、优供给等。
无论是着眼于充分释放内需潜力，还是更好发挥 「两重」 项目与 「两新」 政策效能，都需要超长期特别国债资金足额支持。因此，超长期特别国债也有望在 「十五五」 开局之年发挥更大作用，规模较 2025 年的 1.3 万亿元小幅提升。
2. 货币政策适度宽松
促进物价合理回升
在 「把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量」 这一目标牵引下，2026 年我国货币政策仍将保持流动性充裕。
当前居民消费价格指数 （CPI） 低位运行，市场普遍预计 2026 年政府工作报告有望将 CPI 涨幅目标设定在 2% 左右，这个数值更加契合预期管理的引导作用和现有价格水平的变化趋势，这也意味着，在物价水平达到目标值之前，我国货币政策都有望保持适度宽松的基调。
在具体操作上，2026 年，降准降息等传统货币政策操作依然有空间，但落地的时机和节奏预计将更突出灵活性，以保持社会融资成本低位运行。各类结构性货币政策操作有望发挥更大作用，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。其中，扩大内需作为重点领域之首，结构性货币政策有望深化与财政政策的协同配合，在稳投资、促消费方面形成优化财政支出与加强金融支持的合力。
3. 促增收优供给
提振消费久久为功
作为 2026 年各项经济工作的首要任务，扩大内需仍是今年宏观政策的着力点，这其中又以提振消费为重中之重。
2025 年，3000 亿元超长期特别国债为消费品以旧换新政策注入了资金来源，仅前 11 个月，消费品以旧换新就已带动相关商品销售额超 2.5 万亿元，惠及超 3.6 亿人次。2026 年，「两新」 政策仍将继续实施。不过，随着前期包括汽车、家电等大宗商品消费需求的提前释放，既有政策覆盖的商品品类带来的拉动效应将边际减弱，政策需要进一步优化，包括适应当前消费结构变化，将补贴资金向体育赛事、文化旅游等服务消费领域倾斜，以及给予地方更多自主权，让补贴资金更精准地触达消费者。
同时，2026 年，最值得期待和关注的提振消费政策，莫过于 「城乡居民增收计划」 的制定实施。从过往主要面向中低收入人群的增收减负，到更普惠、覆盖人群更广的增收计划，这将从根本上增强居民消费能力，从而提振消费意愿。不过，推动城乡居民增收是一项任重道远、需要久久为功的中长期改革举措，市场也需要对其实施的节奏和效果保持一定的观察耐心。
此外，进入 「十五五」 规划的开局之年，提振消费也将更注重供需两侧的协同发力，引导消费品制造企业更加贴近市场、增强供需适配性，清除服务业的限制性措施、降低准入门槛等，都是接下来扩大优质商品消费、服务消费供给的政策方向。
4. 发挥政府投资撬动作用
推动固定资产投资增速回稳
在 「推动投资止跌回稳」 的要求下，新的一年我国将多措并举推动固定资产投资增速由负转正。其中，基础设施建设投资将随着 「十五五」 时期新一批的重大项目开工建设，有望在新一年显著提速。
新的一年，我国将保持必要的财政赤字规模与债务总规模，中央预算内投资、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金规模有望进一步提升，更大力度发挥出政府投资 「四两拨千斤」 的撬动作用。
除增量资金外，2025 年年末下达的 5000 亿元新增政策性金融工具、5000 亿元地方政府债务结存限额资金，由于从资金拨付到形成实物工作量存在一定时滞，因此对有效投资的支持作用将在 2026 年年初逐步见效。
随着 「两新」 政策继续实施，以及新质生产力的加快发展，2026 年制造业投资有望形成更快增长势头，其中高技术制造业、装备制造业等将延续较快增速。
5. 供需两端加力去库存
推动楼市逐步企稳
住房问题既是民生问题，也是发展问题，房地产的稳定发展对国民经济至关重要。在 「着力稳定房地产市场」 的目标下，2026 年 「去库存」 成为首要任务，房地产政策将从供需两端进一步加大支持力度，更多增量政策有望加速落地。
在需求端，各地将因城施策、有针对性地优化调整房地产政策，逐步取消不合理购房限制，住房公积金支持力度和范围将进一步加大，房贷利率有望进一步调减，进而充分释放居民的刚性和改善性购房需求。在供给端，则将进一步控增量、优存量，加大存量商品房和存量闲置土地收储力度，有序推进 「好房子」 建设，加速改善市场供求关系，进一步发挥房地产项目 「白名单」 制度作用，支持房企合理融资需求。
6. 持续深化资本市场
投融资综合改革
「深化投融资综合改革」 是资本市场全面深化改革的主线。从实践看，无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀，创新发展都离不开资本市场的支持，需要资本市场从构建多层次市场体系出发，为科技企业提供支持，推动科技创新 「从 0 到 1」 破茧腾飞。
持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力将是改革的关键。政策将更大力度支持科技创新，适应科技企业研发投入大、盈利周期长等特征，加力实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度。并将更好满足投资者多元化财富管理需求，打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道，营造更具吸引力的 「长钱长投」 制度环境，增强投资者获得感。
促进资本市场高质量发展的同时，防风险、强监管必不可少。一方面，长效化稳市机制将不断健全，监管部门将加强跨市场跨行业跨境风险监测监控，增强市场内在稳定性；另一方面，科技将持续赋能监管，继续重拳惩治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为。
7.「反内卷」 走深走实
统一大市场建设提速
2025 年，在政策组合拳的作用下，综合整治 「内卷式」 竞争成效显现，一些行业产品价格已明显提升，全国统一大市场建设向纵深推进。
不过，对 「内卷式」 竞争的整治绝非一蹴而就，2026 年，将有一系列针对性举措和改革措施落地。在顶层设计上，全国统一大市场建设条例即将出台。从 2022 年出台的相关意见稿，到正式形成条例，这意味着全国统一大市场建设即将迎来基础性制度框架，这将为市场准入、公平竞争、质量标准评估等提供完善的制度指引，更有助于破解经济循环中的卡点、堵点。
对于各个行业存在的 「内卷式」 竞争现象，预计对重点行业的产能调控会进一步加强，这不仅会推动落后产能的有序退出，也将带动新增优质产能的平稳接续。
对企业竞争行为加强指引和监管的同时，地方政府的经济促进行为也有望实现持续规范，特别是招商引资中的举债补贴、违规优惠等，将被重点纠治。同时，对地方政府的考核制度等也将迎来系统优化。此外，为了让要素资源能在更大范围内自由流动，与要素获取、资质认证相关的壁垒也将逐一破除。
8. 科技创新和产业创新
深度融合持续推进
中央经济工作会议将 「围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合」 作为 2026 年的重点工作之一，既体现了科技创新在经济转型中的关键作用，也明确传递出新兴科技需打破实验室 「围墙」，加速从技术研发端走向产业试验场、市场应用场的鲜明导向。
「人工智能+」 应用场景的拓展，就是科技创新与产业创新融合的典型路径。2026 年，人工智能与制造业、服务业、公共服务等领域结合的过程中，相关的人工智能治理体系也有望完善。
同时，2026 年，北京、上海、粤港澳大湾区国际科技创新中心将迎来重要扩围，一系列务实举措将围绕战略科技力量布局和产业集群联合培育展开。此举将有利于更好地整合创新资源，形成科技创新和产业创新联动互促局面，不断催生新质生产力。
三大中心的扩围，将为发展新质生产力提供重要的动力源，东、中、西、东北四大板块的协调发展也至关重要。2026 年，纵深推进区域协调发展的过程中，将特别指导地方因地制宜发展新质生产力。
9. 新一轮国资国企
改革方案将落地实施
2026 年，国资国企改革将步入新一轮深化阶段，重点围绕优化国有经济布局、完善现代企业制度等方面展开。
近年来，国资央企重组整合持续深化。2025 年，随着中国雅江集团、中国长安汽车相继组建，以及中国一汽、中国旅游集团分别完成动力电池和邮轮运营资源的整合，资源配置效率得到进一步提升。展望 2026 年，央企将以高质量实施 「十五五」 规划为契机，大力推进战略性、专业化重组整合与高质量并购，持续推动布局结构优化升级，促进国有资本进一步向重要行业和关键领域集中。
新一轮改革方案还将着力完善中国特色现代企业制度，优化企业管理运营体系，在深化三项制度改革的同时，强化对科技创新与产业创新融合发展的制度支持，加快培育一批专业领军企业。
此外，国资央企在 2025 年 「人工智能+」 专项行动扩围增量，聚焦能源、制造、通信等 16 个重点行业打造近千个应用场景。2026 年，该专项行动将进一步深化拓展，新一轮央企数字化转型行动也将启动。
10. 促增收强保障
夯实民生根基
中央经济工作会议将 「人」 置于 2026 年经济工作的重要位置，「投资于人」 相关政策将形成多领域协同发力格局，聚焦民生短板精准落地。
就业优先成为重中之重，一系列配套政策 「组合拳」 有望同步发力：扩大稳岗专项贷款、提高失业保险返还比例，对吸纳失业青年企业发扩岗补助。在人工智能技术快速发展的今天，国家将推进 「人工智能+人力资源」 更深度的融合，并将进一步健全人才引育留用机制。
收入保障与民生服务多维推进，人社部将加快完善收入分配制度，推动增加劳动者报酬，目前各地已在推动落地稳步提高最低工资标准，2026 年有望看到更多实质性举措落地。
（证券时报）
文章转载自 东方财富
