【文章来源：金十数据】
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在上周日本国债遭遇抛售后，太平洋投资管理公司 （PIMCO） 仍坚定看好日本 30 年期国债。这一表态使其加入了一个不断壮大的投资者阵营，他们认为日本债市具备吸引力。
该资产管理机构表示，当前的收益率水平提供了具有吸引力的投资机会。上周，由于市场担忧高市早苗政府的财政扩张，日本债券市场市值蒸发约 410 亿美元，并引发其他市场的抛售。Pimco 补充称，更高的收益率在利率下行时有望带来资本利得，同时也可对冲经济冲击、股市波动或日元大幅升值的风险。
「我们仍然偏好收益率曲线的长端，例如 30 年期日本国债。」Pimco 亚太区投资组合管理主管正直知也 （Tomoya Masanao） 在一份展望报告中写道。
「尽管对财政风险的担忧仍在，但收益率曲线的陡峭程度，以及日本财务省限制长端国债发行的激励因素，都支持这一配置。」
这一判断与包括三井住友金融集团以及 RBC BlueBay 资产管理在内的部分投资者观点一致，也表明在多年宽松政策将收益率压制在接近零的水平后，投资者已逐渐适应日本债市的剧烈波动。随着日本为 2 月 8 日的大选做准备、有关干预的讨论不断冲击日元，交易员正准备应对市场波动重新加剧。
作为全球最大的债券投资机构之一，Pimco 在 2025 年年中那次混乱的抛售之后，也曾对日本国债持相对乐观态度。当时，该机构认为，日本央行进一步推进量化紧缩的可能性反而是利好，因为这将缓解收益率曲线长端的压力，而央行在该期限段的操作相对有限。
Pimco 预计，日本央行将继续循序渐进地推进政策正常化，并可能在未来一年内将政策利率上调 25 至 50 个基点，目标区间为 1% 至 1.25%。日本央行上周五将利率维持在 0.75% 不变，行长植田和男表示，如有需要，当局可能会采取操作以平抑债券市场波动。
正直知写道，「在极端情况下，为了确保市场稳定，日本央行可能会通过临时的国债购买操作进行干预。」
Pimco 认为，基准 10 年期日本国债收益率将 「大体维持在当前水平附近」，而周一时约为 2.235%。该团队写道：
「对于全球投资者而言，当前的汇率对冲成本对其有利，这提升了日本债券的相对吸引力，并相较全球同类资产提供了额外收益。」
不过，也存在一些可能推动收益率突破这一区间的风险。该团队分析称，日元走弱或通胀意外加速，可能促使政策利率更快或更大幅度上调。与此同时，高市政府更具扩张性的财政立场也带来了额外不确定性，但预计金融市场压力最终将限制政策过度扩张的空间。
该报告由正直知也、亚太区投资组合经理 Stephen Chang 以及澳大利亚投资组合管理主管 Adam Bowe 共同撰写。以下是报告中的其他一些观点：
- 中国债券的短期前景仍然向好，尤其是期限较长的国债
- 强劲的经常账户以及资本流入回归，应支持人民币对美元及其他主要贸易伙伴货币逐步升值
- 澳大利亚的长期中性现金利率预计接近 3%，在通胀稳定、经济增长回归趋势水平后，政策利率可能在这一水平附近企稳
- 未来一年，澳大利亚固定收益资产依然具备吸引力
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在上周日本国债遭遇抛售后，太平洋投资管理公司 （PIMCO） 仍坚定看好日本 30 年期国债。这一表态使其加入了一个不断壮大的投资者阵营，他们认为日本债市具备吸引力。
该资产管理机构表示，当前的收益率水平提供了具有吸引力的投资机会。上周，由于市场担忧高市早苗政府的财政扩张，日本债券市场市值蒸发约 410 亿美元，并引发其他市场的抛售。Pimco 补充称，更高的收益率在利率下行时有望带来资本利得，同时也可对冲经济冲击、股市波动或日元大幅升值的风险。
「我们仍然偏好收益率曲线的长端，例如 30 年期日本国债。」Pimco 亚太区投资组合管理主管正直知也 （Tomoya Masanao） 在一份展望报告中写道。
「尽管对财政风险的担忧仍在，但收益率曲线的陡峭程度，以及日本财务省限制长端国债发行的激励因素，都支持这一配置。」
这一判断与包括三井住友金融集团以及 RBC BlueBay 资产管理在内的部分投资者观点一致，也表明在多年宽松政策将收益率压制在接近零的水平后，投资者已逐渐适应日本债市的剧烈波动。随着日本为 2 月 8 日的大选做准备、有关干预的讨论不断冲击日元，交易员正准备应对市场波动重新加剧。
作为全球最大的债券投资机构之一，Pimco 在 2025 年年中那次混乱的抛售之后，也曾对日本国债持相对乐观态度。当时，该机构认为，日本央行进一步推进量化紧缩的可能性反而是利好，因为这将缓解收益率曲线长端的压力，而央行在该期限段的操作相对有限。
Pimco 预计，日本央行将继续循序渐进地推进政策正常化，并可能在未来一年内将政策利率上调 25 至 50 个基点，目标区间为 1% 至 1.25%。日本央行上周五将利率维持在 0.75% 不变，行长植田和男表示，如有需要，当局可能会采取操作以平抑债券市场波动。
正直知写道，「在极端情况下，为了确保市场稳定，日本央行可能会通过临时的国债购买操作进行干预。」
Pimco 认为，基准 10 年期日本国债收益率将 「大体维持在当前水平附近」，而周一时约为 2.235%。该团队写道：
「对于全球投资者而言，当前的汇率对冲成本对其有利，这提升了日本债券的相对吸引力，并相较全球同类资产提供了额外收益。」
不过，也存在一些可能推动收益率突破这一区间的风险。该团队分析称，日元走弱或通胀意外加速，可能促使政策利率更快或更大幅度上调。与此同时，高市政府更具扩张性的财政立场也带来了额外不确定性，但预计金融市场压力最终将限制政策过度扩张的空间。
该报告由正直知也、亚太区投资组合经理 Stephen Chang 以及澳大利亚投资组合管理主管 Adam Bowe 共同撰写。以下是报告中的其他一些观点：
- 中国债券的短期前景仍然向好，尤其是期限较长的国债
- 强劲的经常账户以及资本流入回归，应支持人民币对美元及其他主要贸易伙伴货币逐步升值
- 澳大利亚的长期中性现金利率预计接近 3%，在通胀稳定、经济增长回归趋势水平后，政策利率可能在这一水平附近企稳
- 未来一年，澳大利亚固定收益资产依然具备吸引力
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在上周日本国债遭遇抛售后，太平洋投资管理公司 （PIMCO） 仍坚定看好日本 30 年期国债。这一表态使其加入了一个不断壮大的投资者阵营，他们认为日本债市具备吸引力。
该资产管理机构表示，当前的收益率水平提供了具有吸引力的投资机会。上周，由于市场担忧高市早苗政府的财政扩张，日本债券市场市值蒸发约 410 亿美元，并引发其他市场的抛售。Pimco 补充称，更高的收益率在利率下行时有望带来资本利得，同时也可对冲经济冲击、股市波动或日元大幅升值的风险。
「我们仍然偏好收益率曲线的长端，例如 30 年期日本国债。」Pimco 亚太区投资组合管理主管正直知也 （Tomoya Masanao） 在一份展望报告中写道。
「尽管对财政风险的担忧仍在，但收益率曲线的陡峭程度，以及日本财务省限制长端国债发行的激励因素，都支持这一配置。」
这一判断与包括三井住友金融集团以及 RBC BlueBay 资产管理在内的部分投资者观点一致，也表明在多年宽松政策将收益率压制在接近零的水平后，投资者已逐渐适应日本债市的剧烈波动。随着日本为 2 月 8 日的大选做准备、有关干预的讨论不断冲击日元，交易员正准备应对市场波动重新加剧。
作为全球最大的债券投资机构之一，Pimco 在 2025 年年中那次混乱的抛售之后，也曾对日本国债持相对乐观态度。当时，该机构认为，日本央行进一步推进量化紧缩的可能性反而是利好，因为这将缓解收益率曲线长端的压力，而央行在该期限段的操作相对有限。
Pimco 预计，日本央行将继续循序渐进地推进政策正常化，并可能在未来一年内将政策利率上调 25 至 50 个基点，目标区间为 1% 至 1.25%。日本央行上周五将利率维持在 0.75% 不变，行长植田和男表示，如有需要，当局可能会采取操作以平抑债券市场波动。
正直知写道，「在极端情况下，为了确保市场稳定，日本央行可能会通过临时的国债购买操作进行干预。」
Pimco 认为，基准 10 年期日本国债收益率将 「大体维持在当前水平附近」，而周一时约为 2.235%。该团队写道：
「对于全球投资者而言，当前的汇率对冲成本对其有利，这提升了日本债券的相对吸引力，并相较全球同类资产提供了额外收益。」
不过，也存在一些可能推动收益率突破这一区间的风险。该团队分析称，日元走弱或通胀意外加速，可能促使政策利率更快或更大幅度上调。与此同时，高市政府更具扩张性的财政立场也带来了额外不确定性，但预计金融市场压力最终将限制政策过度扩张的空间。
该报告由正直知也、亚太区投资组合经理 Stephen Chang 以及澳大利亚投资组合管理主管 Adam Bowe 共同撰写。以下是报告中的其他一些观点：
- 中国债券的短期前景仍然向好，尤其是期限较长的国债
- 强劲的经常账户以及资本流入回归，应支持人民币对美元及其他主要贸易伙伴货币逐步升值
- 澳大利亚的长期中性现金利率预计接近 3%，在通胀稳定、经济增长回归趋势水平后，政策利率可能在这一水平附近企稳
- 未来一年，澳大利亚固定收益资产依然具备吸引力
【文章来源：金十数据】
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在上周日本国债遭遇抛售后，太平洋投资管理公司 （PIMCO） 仍坚定看好日本 30 年期国债。这一表态使其加入了一个不断壮大的投资者阵营，他们认为日本债市具备吸引力。
该资产管理机构表示，当前的收益率水平提供了具有吸引力的投资机会。上周，由于市场担忧高市早苗政府的财政扩张，日本债券市场市值蒸发约 410 亿美元，并引发其他市场的抛售。Pimco 补充称，更高的收益率在利率下行时有望带来资本利得，同时也可对冲经济冲击、股市波动或日元大幅升值的风险。
「我们仍然偏好收益率曲线的长端，例如 30 年期日本国债。」Pimco 亚太区投资组合管理主管正直知也 （Tomoya Masanao） 在一份展望报告中写道。
「尽管对财政风险的担忧仍在，但收益率曲线的陡峭程度，以及日本财务省限制长端国债发行的激励因素，都支持这一配置。」
这一判断与包括三井住友金融集团以及 RBC BlueBay 资产管理在内的部分投资者观点一致，也表明在多年宽松政策将收益率压制在接近零的水平后，投资者已逐渐适应日本债市的剧烈波动。随着日本为 2 月 8 日的大选做准备、有关干预的讨论不断冲击日元，交易员正准备应对市场波动重新加剧。
作为全球最大的债券投资机构之一，Pimco 在 2025 年年中那次混乱的抛售之后，也曾对日本国债持相对乐观态度。当时，该机构认为，日本央行进一步推进量化紧缩的可能性反而是利好，因为这将缓解收益率曲线长端的压力，而央行在该期限段的操作相对有限。
Pimco 预计，日本央行将继续循序渐进地推进政策正常化，并可能在未来一年内将政策利率上调 25 至 50 个基点，目标区间为 1% 至 1.25%。日本央行上周五将利率维持在 0.75% 不变，行长植田和男表示，如有需要，当局可能会采取操作以平抑债券市场波动。
正直知写道，「在极端情况下，为了确保市场稳定，日本央行可能会通过临时的国债购买操作进行干预。」
Pimco 认为，基准 10 年期日本国债收益率将 「大体维持在当前水平附近」，而周一时约为 2.235%。该团队写道：
「对于全球投资者而言，当前的汇率对冲成本对其有利，这提升了日本债券的相对吸引力，并相较全球同类资产提供了额外收益。」
不过，也存在一些可能推动收益率突破这一区间的风险。该团队分析称，日元走弱或通胀意外加速，可能促使政策利率更快或更大幅度上调。与此同时，高市政府更具扩张性的财政立场也带来了额外不确定性，但预计金融市场压力最终将限制政策过度扩张的空间。
该报告由正直知也、亚太区投资组合经理 Stephen Chang 以及澳大利亚投资组合管理主管 Adam Bowe 共同撰写。以下是报告中的其他一些观点：
- 中国债券的短期前景仍然向好，尤其是期限较长的国债
- 强劲的经常账户以及资本流入回归，应支持人民币对美元及其他主要贸易伙伴货币逐步升值
- 澳大利亚的长期中性现金利率预计接近 3%，在通胀稳定、经济增长回归趋势水平后，政策利率可能在这一水平附近企稳
- 未来一年，澳大利亚固定收益资产依然具备吸引力
