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科创板日报
1 月 27 日上午，中国航天科技集团商业火箭有限公司 （以下简称 「中国商火」） 召开 2026 年度工作会议，谋划部署 2026 年重点任务。
会议强调，2026 年是 「十五五」 开局之年，也是中国商火夯实基础、全面发力的关键之年。公司将以决战决胜的坚定信念、锐意改革的勇毅决心、务实高效的工作作风、干事创业的奋斗激情，坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术，高效履行商业发射使命，为提升我国规模化、高效化进入空间的能力作出更大贡献。
中国商火还提出深化资源统筹，誓保首飞和回收成功；坚持用户至上，高效履约发射服务；坚持合作共赢，打造产业发展共同体等十项措施。
中国商火成立于 2024 年 9 月，是中国航天科技集团有限公司商业火箭研制和国内商业发射服务的运营主体、商业航天领域技术、管理、模式的创新主体，致力于为全球客户提供 「一站式」 发射服务和世界一流的航班化运输火箭。
会议所说的 「主力箭」 大概率指向中国商火正在研制的新一代长征系列可重复使用运载火箭：
2025 年 12 月 23 日，重复使用运载火箭长征十二号甲发射入轨，火箭二级进入预定轨道，一级未能成功回收，本次发射是中国商火研试发射工位首次正式执行发射任务。
2026 年 1 月 16 日，其研制的长征十二号乙运载火箭 （CZ-12B） 成功完成静态点火试验。CZ-12B 运载火箭是为满足我国低轨星座组网等商业发射需求研制的新一代四米级可重复使用火箭，采用两级构型及全液氧煤油动力方案，具备 20 吨级近地轨道运载能力。
「首飞」 是验证火箭设计可行性的里程碑，「回收」 则是实现可重复使用的核心环节，两者共同构成商业火箭从 「试验品」 到 「商品」 的转折点。只有两者同时突破，才能让商业客户认可其成本优势，真正打开市场。
中国商火此次表态，与当前中国商业航天整体加速突破可回收技术、应对巨大市场需求的行业趋势高度一致。可以预见的是，火箭首飞及回收、可重复使用技术是 2026 年商业航天的两大关键词。
火箭回收、复用成关键 「大航天时代」 即将开启
可重复使用是降低运载器成本的主要途经之一，亦是克服商业航天发展瓶颈的重要一环。据 TrendForce 数据，目前一次性火箭平均发射成本 （报价） 落在 1.1-1.8 亿元之间，部分可回收火箭成本 （报价） 为 6700 万美元左右，随着全球主要大厂积极发展可回收技术，在达成全面回收的情况下，有望将发射成本 （报价） 降低至 200-500 万美元。
SpaceX 在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也促使国内加速追赶。
1） 猎鹰-9 火箭是世界上第一个轨道级可重复使用火箭，2010 年首飞，2015 年首次实现一级火箭陆地回收，2018 年实现常态化复用，截至 2025 年 12 月 23 日，猎鹰-9 已完成 580 次发射任务，着陆 534 次，其中复用 501 次。
2） 猎鹰-9 实现常态化可复用之后，SpaceX 发射次数显著增加：2019-2024 年 SpaceX 年度发射活动次数自 13 次增至 138 次，2018-2024 年猎鹰-9Block5 一子级平均复用次数自 1.67 次提升至 7.33 次。3） 猎鹰-9 具有较强的成本优势：其近地轨道发射成本约为 1.8 万元/kg，猎鹰-重型火箭发射成本约 0.9 万元/kg；若猎鹰-9 实现完全可复用，其发射成本将降至 0.5 万元/kg，远低于世界上现役运载火箭的发射成本。
2025 年底，朱雀三号、长征十二号甲等多型火箭进行可回收试验，尽管未能完全成功，但实飞数据为日后成功奠定了坚实基础；2026 年，可回收火箭将迎来更多 「新面孔」，天龙三号、双曲线三号、智神星等 10 余型火箭预计进行首飞。
国信证券表示，随着可复用火箭密集发射与探索，商业火箭产业已经从 0 到 1 进入快速迭代发展的黄金发展期，若可回收技术成功，则代表我国商业航天正式进入低成本时代，当下正值核心技术破晓时刻，「大航天时代」 即将开启。
该机构进一步表示，产业链 「链式效应」 正显现：2025 年，我国火箭发射次数和卫星发射数量较 2024 年增幅超 25%，商业航天产业链进入规模化时代。2026 是我国低轨星座高频部署的一年，产业链中上游提前受益，高温合金、特种材料、核心器件等领域角逐未来千亿市场；下游也明显承接产业转移，市场规模逐渐由制造端转向应用端。参考美国商业航天市场，下游应用服务占整个市场规模的 40% 以上，我国产业链下游仍值得深挖，商业航天应用模式仍有创新空间。
具体到投资环节，该机构建议把握技术突破红利，展望应用端生态绽放：
1） 密切关注商业航天产业链中上游技术护城河深、嵌入核心供应链的优质企业，该类企业将直接享受可回收火箭技术突破红利，如：发动机高温合金、箭体复合材料、卫星核心载荷 T/R 芯片等领域。
2） 深入挖掘卫星应用、卫星服务领域潜力股，如：卫星通信、卫星遥测、卫星导航等领域。
东吴证券表示，中国发射成本自 2020 年约 11.5 万元/公斤逐步下降，2029 年有望快速下降至 4.5 万元/公斤左右。当下成本约束仍存但降本路径清晰，在可回收火箭燃料选择上，行业形成液氧煤油与液氧甲烷并行发展的格局，长期来看液氧甲烷优势突出占比逐步提升。
1） 液氧甲烷：燃烧更为清洁，积碳水平显著低于煤油，推力调节范围更宽，相对液氢具备更优储运安全性，在面向高频复用和快速整备的新一代火箭型号中展现出明显优势，成为新研可回收火箭的重要发展方向。
2） 液氧煤油：经过长期工程验证，技术成熟度高，当前国内外大量存量在役火箭及其配套发动机仍以煤油为主要推进剂，短期内路径依赖较强。且实践证明，液氧煤油火箭同样能够实现一级回收与多次复用。二者主要差异在于，煤油燃烧过程中存在结焦问题，回收后对发动机和管路的检查、清洗与维护要求更高，整备周期和运维复杂度相对高于液氧甲烷路线。
东财图解·加点干货
（科创板日报）
文章转载自东方财富
