作者：
谭楚丹
北交所战略配售新规后第一股。
近日，北交所新股天工股份启动发行工作，成为北交所战略配售新规落地后的首例。据悉，今年 4 月初北交所修订证券发行与承销管理细则，主要对战略投资者数量上限扩容，新规前战略投资者参与数量不得超过 10 名；同时提升战略配售比例上限。
记者注意到，此次天工股份公开发行中，战略配售发行数量为 1800 万股，共有 12 名机构投资者获得战略配售，锁定期限较长，为 12 个月或 18 个月。
近年来，受北交所市场赚钱效应凸显及新股收益走高影响，北交所新股战略投资备受追捧，市场各资金方一度对战投份额掀起 「抢夺战」。在业内人士看来，新规的修订给未来北交所新股战配留足变化空间。
开源证券分析师测算战配收益时谈到，以上市后 6 个月为期限进行涨跌幅排名可见，在 2024 年和 2025 年内新股的平均 6 个月涨幅达到 151.51% 和 611.62%，大幅超越 2023 年的 35.21% 水平。该分析师预计 2025 年是北交所战配的大年。
首单战略配售队伍突破 10 家
作为北交所战略配售新规后的首单，北交所新股天工股份发行工作受到市场关注。根据该公司近日披露的发行材料，天工股份已明确了战略配售方案。
具体来看，天工股份本次公开发行股份数量为 6000 万股，战略配售发行数量为 1800 万股，最终选取了 12 名战略配售投资者，分别为华泰天工股份家园 1 号北交所员工持股集合资产管理计划、一典资本、晨鸣 13 号私募证券投资基金、瑞哲恒嘉、煜诚六分仪私募证券投资基金、山东国泰平安投资管理有限公司、云竺贝寅北交所致远 1 号私募证券投资基金、泓石投资、中信证券、国泰海通、中金公司、第一创业富显 9 号精选定增集合资管计划。
根据 4 月初新修订的北交所证券发行与承销管理细则，当公开发行股票数量在 5000 万股以上的，战略投资者数量上限从 10 名增加到 35 名，获得配售的股票总量从不得超过本次公开发行股票数量的 30% 提高至 50%；当公开发行股票数量不足 5000 万股，战略投资者数量上限从 10 名增加到 20 名，获得配售的股票总量上限从 20% 提高至 30%。受益于新规，天工股份的战略配售队伍已突破 10 名。
北京南山京石投资有限公司的创始人周运南曾撰文表示，本次新规是对北交所新股发行和上市表现新常态的与时俱进式完善。
据悉，因为近年北交所市场交投活跃度提升、赚钱效应持续释放、新股上市后涨幅表现亮眼，北交所战略配售份额已经变得炙手可热。周运南表示，当前北交所行情下，战配抢到即赚到，战略配售已由买方市场转向卖方市场。
另一角度也侧面反映出战投份额竞争激烈。天工股份发行材料显示，12 名战略配售投资者的锁定期限都比较长，有 4 家锁定 12 个月，剩余 8 家锁定长达 18 个月，远超出北交所规定的最低 6 个月时间。
有业内人士解释，上述类似情形在过去半年内时有出现，有的机构为了争取份额，自愿锁定更长期限，以形成竞争优势。
北交所或迎战配大年
今年以来，北交所新股市场延续亮眼表现，战略配售投资者收益表现突出。开发科技上市首日涨幅 150.36%；宏海科技首日涨幅 246.14%；星图测控首日涨幅 407.23%。
其中，以 1 月上市的星图测控为例，东方财富Choice 数据显示，截至 4 月 28 日，该新股今年以来已经大涨 1423.95%。公开资料显示，该新股共有 9 名战略配售投资者，包括北京诚通金控、山西证券、中信建投投资、方正证券投资等。他们以 6.92 元/股的发行价格合计认购 550 万股，认购金额 3806 万元。若以 4 月 28 日 75.22 元/股的收盘价计算，上述 9 名战略配售投资者已经合计浮盈 3.76 亿元。
申万宏源证券分析师表示，2024 年至今，北交所战配浮动收益率和胜率大幅走高，随着新股首发估值下行与二级市场估值水平提升，2025 年至今解禁的 22 家战配机构整体浮动收益率达 137%、胜率达 100%。
从战略配售的参与机构类型来看，开源证券北交所研究团队统计称，过去一年，私募基金仍然是北交所战配的主力，在参与数量中占比 70%；私募基金参与战配后整体盈利达到 6.36 亿元，占比 60%。
在该研究团队看来，2025 年可能是北交所的战配大年，主要因为大体量优质排队企业带来机会。据其分析，截至 4 月 11 日，北交所上市排队企业共有 46 家，其中 38 家企业步入受理或问询阶段，这当中有 23 家企业的 2023 年归母净利润达到 5000 万元以上，占比 61%。
前述申万宏源证券分析师也有相似观点，认为 2025 年将是北证新股高质量扩容的关键窗口，优质资产供给有望与中长期资金形成正向反馈。截至 4 月 8 日在审企业净利润 TTM 中枢达 7000 万元。该人士也谈到，战配扩容将带来中长期资金对北证新股市场关注度提升，预计公募基金、保险、理财等机构的战配参与度会提升。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
