2024 年，碳酸锂价格重心不断下移。据上海钢联数据，碳酸锂价格从 2024 年年初的 10.1 万元/吨跌至年末的 7.5 万元/吨，跌幅达 25.74%。在碳酸锂价格持续走低的情况下，上游锂矿企业整体呈现营收、利润双下滑的态势，但仍有部分企业依靠成本优势实现盈利，展现出低成本提锂技术的优势与韧性。从下游锂电池企业来看，整体盈利情况较好，新能源汽车已成为企业业绩增长的重要动力源。值得关注的是，行业深度调整之后，产业企业积极拥抱期货市场，碳酸锂期货也成了帮助产业企业稳定经营的 「利器」。
业绩分化显著，低成本企业更具优势
2024 年，碳酸锂价格持续下跌直接压缩了企业的盈利空间，导致以锂矿和锂化合物为主营业务的 3 家企业不约而同地由盈转亏。根据财报数据，2024 年，天齐锂业亏损 79.05 亿元，亏损额创上市以来新高；赣锋锂业亏损 20.74 亿元，出现上市以来的首次年度亏损；盛新锂能亏损 6.22 亿元，迎来公司近五年来首次亏损。
盛新锂能在年报中明确表示，锂盐行业仍处于下行周期中，由于新产能不断释放以及需求增速放缓，导致市场呈现供过于求的局面，锂盐产品和锂精矿价格下跌幅度较大。据悉，2021 年 5 月起，盛新锂能开始专注于锂电新能源材料，主营锂矿采选、基础锂盐和金属锂的生产与销售。当前，盛新锂能 99.9% 的收入来源于碳酸锂和氢氧化锂。2024 年，盛新锂能总营业收入为 45.81 亿元，同比减少 42.38%；盈利从 2023 年的 7.02 亿元，变为-6.22 亿元，同比减少 188.51%。盛新锂能表示，2024 年营业收入下降，主要是因为锂盐产品销售单价下降，导致销售收入减少。
无独有偶，赣锋锂业也在年报中表示，2024 年全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变、锂产品市场波动的影响，锂盐及锂电池产品销售价格下跌，公司经营业绩同比有所下降。据悉，赣锋锂业是全球锂业龙头，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。从营收结构来看，赣锋锂业开始往下游锂电池产品倾斜。财报数据显示，2024 年，赣锋锂业锂系列产品实现了 120.17 亿元的营收，同比下滑 50.88%，占总营收的 63.56%，较上年下滑超 10 个百分点。同期，锂电池系列产品营业收入为 58.97 亿元，同比减少 23.49%，为赣锋锂业贡献了 31.19% 的营收，较 2023 年提高了 7.81 个百分点。
尽管锂矿企业受碳酸锂价格下探影响最大，但仍有部分企业依靠成本优势实现盈利。比如，受益于盐湖提锂的成本优势，盐湖股份与藏格矿业还是在锂产品价格下行的周期中实现盈利。具体来看，2024 年，盐湖股份实现归母净利润 46.63 亿元，居锂矿板块盈利首位。2024 年，盐湖股份碳酸锂产品毛利率达到 50.68%，显著高于行业平均水平。目前盐湖提锂成本维持在每吨 3 万至 4 万元区间，较矿石提锂具有明显成本优势，盐湖股份计划 2025 年生产碳酸锂 4.3 万吨。
值得注意的是，虽然藏格矿业实现归母净利润 25.80 亿元，但其主要利润来自参股巨龙铜业贡献的投资收益，投资收益占其归母净利润的 74.72%，约为 19.28 亿元，而碳酸锂业务收益仅占 31.43%。2024 年，藏格矿业碳酸锂平均售价 （含税） 为 8.5 万元/吨，平均销售成本为 4.1 万元/吨，毛利率为 45.44%。藏格锂业称，公司被指定为广期所碳酸锂期货交割厂库，有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，对公司后续拓展业务渠道、增加经济效益等产生积极作用。
「4 月以来，行业仍然持续累库态势，在当前的市场格局下，一些品质相对较差的资源可能会面临产能出清，这也意味着拥有自供锂或低成本产品的企业将更具优势。」 创元期货分析师余烁表示，当前市场供过于求，考虑到锂价维持在底部区间，供给释放的节奏低于预期，虽然锂价已跌至底部区间，但之后可能会有较长的磨底阶段。
为更好地应对行业周期性波动，锂企业将通过各种方式降低成本。赣锋锂业称，今年公司的锂资源自给率估计可以做到 60% 左右，随着马里 Goulamina 锂辉石项目产能提升，公司的锂资源自给率还可以进一步提高。盐湖股份表示，公司高度重视成本管控，持续深挖潜在的成本节约空间，如大力投入技术研发，通过更先进的生产工艺，提高资源利用效率，降低单位产品能耗。
新能源汽车业务成为业绩增长引擎
相对而言，锂电池企业整体盈利情况较好。期货日报记者留意到，在当前净利润超 10 亿元的公司中，不乏宁德时代、比亚迪等头部锂电池企业。
作为全球最大的动力电池供应商，宁德时代 2024 年在动力电池市场中继续保持绝对优势。财报数据显示，2024 年，宁德时代实现归母净利润 507.4 亿元，同比增长 15.01%。需要指出的是，宁德时代总营收去年首次同比下滑 9.7%，至 3620 亿元，但依然拿下当前业绩断层第一。
对于营收下滑，宁德时代在 2024 年业绩预告中曾解释称，尽管公司电池产品销量有所增长，但由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降；而归属于上市公司股东的净利润同比上升，主要得益于公司研发技术和产品力的持续增强。
与此同时，新能源汽车已成为企业业绩增长的重要引擎。比亚迪作为新能源汽车赛道的龙头企业，2024 年实现营收 7771.02 亿元，同比增长 29.02%；净利润 402.54 亿元，同比增长 34%。这是比亚迪历史上年度营收首次突破 7000 亿元。
吉利汽车 2024 年的业绩表现亮眼，也离不开新能源汽车销售业绩的增长。数据显示，2024 年，吉利汽车营收为 2401.9 亿元，同比增长 34%；净利润为 166.32 亿元，同比增长 213%，创历史新高。对此，吉利汽车控股有限公司行政总裁及执行董事桂生悦表示，2024 年，吉利汽车新能源汽车销售占比近 50%，销售总量上升到中国第二，创历史新高。同时，吉利汽车新能源板块已经实现全面盈利。
产业企业积极拥抱期货市场
行业经历深度调整之后，锂电产业企业积极拥抱期货市场，期货市场初步满足了企业的风险管理需求。据了解，截至 2024 年年末，已有 66 家锂电上市公司明确参与套保业务，较 2023 年 12 月末增长 186%。同时，在广期所碳酸锂期货的护航下，我国部分锂电产业企业扭亏为盈。
永杉锂业2024 年年报显示，报告期内，公司营业收入约 59 亿元，同比减少 21.5%；归母净利为 2542 万元，2023 年亏损 3.3 亿元。据悉，永杉锂业是一家完成业务整合不久的中小市值企业，目前的主营业务包括锂盐业务和钼业务，当前公司主要利润来自锂盐业务。2024 年，永杉锂业锂盐业务实现收入 101476 万元，锂盐产品毛利率由负转正，提升至 13.69%。从公司利润贡献的角度看，收入占比 20% 的锂盐业务贡献了公司 65% 以上的毛利润，是公司 2024 年盈利的主要驱动力。
期货日报记者梳理发现，2024 年下半年，永杉锂业大幅度增加了套保力度，对冲库存贬值风险。永杉锂业在 2024 年半年报中披露，报告期内，该公司商品期货购入金额仅为 80.39 万元，售出金额仅为 108.29 万元。永杉锂业 2024 年年报显示，2024 年，永杉锂业商品期货购入金额为 195.73 万元，售出金额为 1395.55 万元。这意味着，2024 年下半年永杉锂业卖出套保近 1300 万元，涵盖了其碳酸锂的大部分库存量。从结果来看，该公司全年合计公允价值变动损益达到 679.12 万元，算上投资收益 163.56 万元后，合计影响损益 842.68 万元。
作为磷酸铁锂正极材料行业龙头，湖南裕能也通过参与碳酸锂期货套期保值，规避上游原材料价格下跌的风险。湖南裕能在 2024 年年报中表示，为了应对原材料价格波动风险，及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，通过采购时点研判、优化库存、期货套期保值等措施加强供应链管理及采购成本控制，降低原材料价格波动带来的风险。湖南裕能年报披露，2024 年，公司购入套保约 35.3 亿元，售出套保约 31.7 亿元，期末金额约为 2.42 亿元；整体套保方向为买入套期保值，这与企业为了防止未来碳酸锂价格上涨对企业经营产生较大影响的目的相符。
「作为锂离子电池的重要原材料，碳酸锂价格大幅波动会显著影响下游电池厂、整车企业、储能系统集成商等产业企业的利润水平。当锂价大幅上涨时，终端产成品售价相对刚性，原材料价格上行将显著压缩企业的盈利空间；而锂价大幅下跌时，企业前期采购的库存面临贬值风险。」 中国有色金属工业协会政策研究专家李明怡认为，在大力发展新能源产业的情况下，全球各国对碳酸锂的需求持续增长。由于全球碳酸锂行业集中度较高，主要厂商的议价能力较强，可按照市场供需和生产成本情况调节价格，导致碳酸锂价格大幅波动。碳酸锂的现货定价较为分散，价格不公开、不透明，下游企业有强烈的风险管理需求。
「碳酸锂期货不仅可以为碳酸锂厂家提供更多、更优质的销售渠道，也可以为传统贸易商和下游厂家提供更多元化的风险管理方式。」 李明怡表示，通过参与碳酸锂期货交易，企业可以锁定未来的采购成本或销售价格，规避市场价格波动风险。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
