来源：
证券时报
自 2024 年以来的一年多时间，泡泡玛特股价累计涨幅高达 12.64 倍。
随着旗下现象级潮玩 IP LABUBU 热度居高不下，泡泡玛特股价持续攀升，不断创出历史新高，今年以来累计涨幅超过 2 倍。
泡泡玛特的疯涨也带火了港股 IP 概念板块，传闻中为其代工的德林国际今年累计涨幅超 1.22 倍，布鲁可、阿里影业、巨星传奇等近期股价也明显异动。
值得一提的是，潮玩企业乐自天成已在港交所递表，有望为 IP 概念板块再添新军，名创优品也公告称正对旗下潮玩品牌 TOP TOY 进行潜在分拆上市的初步评估，获奥特曼、小马宝莉等众多知名 IP 授权的卡游也在冲刺港交所，券商分析认为，这将进一步提振板块的市场情绪。
德林国际今年大涨 1.22 倍
在当下的港股市场上，泡泡玛特宛如一颗璀璨夺目的明星，其股价走势令人惊艳。自 2024 年以来的一年多时间，泡泡玛特股价累计涨幅高达 12.64 倍。2025 年 6 月 12 日，其盘中股价再度刷新历史高点，攀升至 283.4 港元。相较于今年年初，其股价累计涨幅已达到 2.05 倍。截至 6 月 13 日收盘，泡泡玛特股价报收于 272.60 港元/股，总市值高达 3661 亿港元 。
泡泡玛特股价疯涨，与旗下顶流 IP LABUBU 的爆火紧密相连。2024 年，LABUBU 所属的 THE MONSTERS 系列玩偶销售额从 2023 年的 3.68 亿元一路狂飙至 30 亿元。今年 4 月，泡泡玛特推出 LABUBU 3.0 系列，再度在全球潮玩市场引发抢购热潮，并将 LABUBU 在全球领域的知名度和影响力推上新高度，其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先于其他经典潮玩 IP。同时，由于公司采取限量销售的策略，全球许多线下门店外都大排长龙。
值得关注的是，投资大行对泡泡玛特并不 「恐高」。6 月 13 日，花旗重申了对泡泡玛特的买入投资评级，目标价由 162 港元大幅上调至 308 港元。此前里昂将泡泡玛特目标价从 170 港元上调至 300 港元，摩根士丹利则将泡泡玛特目标价从 224 港元上调至 302 港元。花旗认为，泡泡玛特具标志性的 IP 在全球的知名度不断提升，其多元化的 IP 策略应可为其长期持续增长奠定基础，推出新产品亦可能成为其短期催化因素。
受泡泡玛特股价疯涨的带动，传闻中为泡泡玛特代工的德林国际股价走势同样令人瞩目。6 月 11 日，德林国际股价大涨 44%；6 月 13 日，德林国际股价继续上扬，盘中一度大涨 21.35%，触及 10.8 港元的历史新高。而今年以来，其累计涨幅已超 1.22 倍。
德林国际作为全球最大的毛绒玩具生产商之一，近年来不断拓展业务领域，涉足塑胶手板模型、注塑产品等。2023 年，公司成功实现收入结构多元化，增强了应对市场波动的韧性。虽然对于德林国际与泡泡玛特合作的具体细节尚未完全明晰，但市场基于两者潜在关联，对德林国际未来业绩增长充满期待，大量资金涌入推动其股价持续走高。
港股 IP 概念板块热度骤升
受泡泡玛特股价疯涨的带动，港股 IP 概念板块热度骤升。除了德林国际，板块内其他相关个股近期也表现活跃。
布鲁可作为国内拼搭角色类玩具行业的龙头企业，自 6 月 9 日起正式被纳入港股通标的名单，这一消息成为其股价上涨的催化剂。6 月 9 日，布鲁可股价大幅上涨 22.34%，盘中触及 198 港元的历史新高。布鲁可今年以来累计涨幅也超 1.03 倍。
华西证券认为，布鲁可的 IP 矩阵丰富，覆盖多年龄层与消费场景。布鲁可构建了 52 个 IP 矩阵，其中约 50 个为授权 IP，包括变形金刚、火影忍者、宝可梦等全球知名 IP，2 个为自研 IP（《百变布鲁可》《英雄无限》），覆盖儿童、青少年及成人收藏市场。与泡泡玛特、卡游等新消费品牌相比，布鲁可 IP 数量虽少，但产品结构清晰，SKU 数量达 431 款，具备高频上新能力，2024 年 1—6 月每季度推出 30—90 款新品。在其看来，「奥特曼」 系列的成功验证了公司 IP 运营能力，其成功公式包括极致性价比、下沉渠道、用户共创及技术专利等。未来将复制该模式至变形金刚、假面骑士等授权 IP 及原创 IP《英雄无限》，推动产品持续迭代与市场渗透。
阿里影业在 IP 运营方面同样动作频频。公司日前公告拟更名为 「大麦娱乐」，旗下阿里鱼拥有丰富的授权 IP 矩阵，在 IP 衍生品业务上连年保持高速增长态势。从 IP 资源上来看，阿里鱼授权 IP 矩阵、锦鲤拿趣原创 IP 矩阵均较为丰富，比如阿里鱼已签约三丽鸥家族、宝可梦、蜡笔小新等多个全球优质头部 IP，锦鲤拿趣稳定推进影剧潮玩开发商业化，后续还有很大提升空间。阿里影业今年以来累计涨 1.13 倍。
巨星传奇由周杰伦母亲叶惠美、经纪人杨峻荣共同创立，核心业务围绕周杰伦 IP 运营与新零售展开。通过将明星 IP 与新零售业务有机结合，巨星传奇不断探索新的商业模式，为公司业绩增长注入动力，在 IP 概念板块中也具备一定的市场热度与发展潜力。
IP 概念板块还将扩容
值得关注的是，整个 IP 概念板块正迎来新的发展机遇。
潮玩企业乐自天成已向港交所递交招股书，有望成为 IP 概念板块的新成员。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有超 100 个自有及授权 IP。根据灼识咨询，按 2024 年中国 GMV 计，公司在中国多品类 IP 玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，公司为第三大中国 IP 玩具公司。过去三年，乐自天成授权 IP 营收占比逐年提升，从 2022 年的 50.2% 提升至 2024 年的 64.5%。
名创优品也于近期公告，正对旗下潮玩品牌 TOP TOY 进行潜在分拆上市的初步评估。TOP TOY 已获得奥特曼、小马宝莉等众多知名 IP 授权，通过开设线下门店与线上销售相结合的模式，在潮玩市场迅速崛起。若分拆上市成功，TOP TOY 将获得更独立的融资渠道与发展空间，有助于其进一步拓展市场份额，提升品牌影响力，也将为 IP 概念板块注入新的活力。
此外，同样在冲刺港交所的卡游，凭借在卡牌类游戏与动漫 IP 衍生品领域的深耕细作，也备受市场关注。卡游靠集换式卡牌崛起，获奥特曼、小马宝莉等众多知名 IP 授权，采用 「稀有卡牌+盲盒」 玩法，增加可玩性和收藏价值。2024 年，卡游营收达 100.57 亿元，同比增长 277.78%；经调整净利润为 44.66 亿元，同比增长 378.27%，盈利能力将超过泡泡玛特。
（证券时报）
文章转载自东方财富
