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券商中国
煤炭板块迎来一则 「利好」 消息！
7 月 23 日下午，据央广网报道，煤炭领域或将迎来新一轮的反内卷和去产能。报道称，近日网上流传的有关 「煤矿生产核查」 的通知属实，该文件是国家能源局综合司于 7 月 10 日印发，全称为 《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》（下简称 《通知》）。
A 股市场上，目前煤炭板块总市值在 1.7 万亿元左右。在经历了昨天的大涨后，该板块今日冲高回落，个股走势分化。而站在当前时点，多家券商对煤炭板块保持乐观，称 「反内卷」 行动将推动行业秩序优化，稳定供需关系。尤其是优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，建议关注现阶段煤炭的配置机遇。
煤炭领域 「反内卷」
日前，一则国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知在网上流传。通知显示，今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业 「以量补价」，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。为规范煤矿企业生产行为，促进煤炭供应平稳有序，国家能源局拟于近期在重点产煤省 (区) 组织开展煤矿生产情况核查工作。
据央广网报道，7 月 23 日上午，央广财经记者从国家能源局的多个渠道确认，该通知属实。据知情人士介绍，该文件是由煤炭司主导负责。
报道称，该文件是国家能源局综合司于 2025 年 7 月 10 日印发，全称为 《国家能源局综合司关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》（下简称 《通知》）。
本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等 8 省 (区) 的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。核查内容包括：一是煤矿 2024 年全年原煤产量是否超过公告产能，2025 年 1—6 月单月原煤产量是否超过公告产能的 10%；二是企业集团公司在安排 2025 年计划时，是否向所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标；三是煤矿在安排 2025 年季度、月度生产计划时，是否存在不均衡、不合理的情况。
《通知》 要求，有关省 (区) 煤炭行业管理部门要根据核查结果，按照省、市、县分级管理原则，综合考虑违规性质、情节轻重等，依据法律法规和煤炭产能管理相关规定对违规行为进行分类处置。
具体来说，对违规下达超公告产能生产计划及相关经济指标、生产计划安排不合理的，要立即予以纠正，责令企业集团公司和煤矿按照有关规定科学安排生产，持续规范经营管理；对 2024 年存在超公告产能生产、2025 年及时纠正且未发生超公告产能生产的煤矿，应要求煤矿作出深刻检讨，出具依法依规生产的书面承诺，加强对此类煤矿的监管；对 2025 年 1—6 月单月原煤产量超过公告产能 10% 的煤矿，要根据 《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发 [2016)7 号) 规定，一律责令停产整改，并依据有关法律法规和煤炭产能管理规定作出处罚，在全省 (区) 范围内进行通报。
中国社科院工业经济研究所能源经济研究室主任朱彤指出，此举或是整治内卷式竞争在煤炭领域的体现，在当前的国内外环境下，对行业加大低价无序竞争的治理力度，有利于推动行业转型升级和高质量发展。他同时强调，「不是说价格低就是产能过剩，应当允许市场正常的价格波动。不能把短期的供需波动当成产能过剩，应当作持续观察」。
据报道，2025 年以来，围绕 「反内卷」 式竞争，政策信号密集释放。从 3 月政府工作报告强调整治内卷式竞争，到 6 月反不正当竞争法完成修订出台，再到 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议召开，明确要求依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。截至目前，多个行业已迅速开展减产工作，新一轮行业 「反内卷」、去产能行动已开启。
机构：板块估值空间有望打开
二级市场上，7 月 22 日煤炭板块大涨超 6%，山西焦煤、昊华能源、潞安环能、山煤国际等纷纷涨停。7 月 23 日，煤炭板块冲高回落，截至收盘时，板块指数下跌近 1%，陕西黑猫涨超 5%， 潞安环能涨近 5%，晋控煤业涨近 4%，山西焦煤涨近 2%，云煤能源跌超 5%，恒源煤电、山西焦化、美锦能源等跌超 2%。
大通证券指出，当前煤炭行业亏损企业比例为 53.6%，远超 2016 年的 35%，利润总额下滑明显，「反内卷」 行动全面开启，推动煤炭行业秩序优化、稳定供需关系。从基本面来看，高温天带动火电日耗激增，炼焦煤下游钢厂盈利尚可，采购积极性提升，动力煤+炼焦煤价格延续上涨，在 「反内卷」 约束产量和雅江下水工程需求带动下，预计煤炭仍有上涨空间。
截至 7 月 21 日，秦皇岛 5500 大卡动力煤价格为 642 元/吨，周环比上涨 12 元/吨，较全年低点已反弹 27 元/吨。中金公司认为，随着需求较上半年改善、供给释放更加理性，煤价有望进一步上行，下半年煤价中枢有望较上半年抬升。通过整治 「内卷式」 竞争，国内煤炭供给释放有望趋于合理，「以量补价」 情况有望减轻，同时也有助于降低煤炭生产安全隐患，为行业创造安全和可持续的发展环境。
浙商证券表示，「反内卷」 政策可类比当年的供给侧改革，通过回顾历史煤价波动周期和上一轮煤炭供给侧结构性改革，出台 「反内卷」 政策可扭转煤炭行业困境。从供给侧改革政策出台后的煤炭板块表现来看，政策对板块行情影响较大，维持行业 「看好」 评级。逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司。信达证券也认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。
国泰海通证券指出，未来 3 个月是关键的基本面验证时点，2025 年二季度就是基本面的拐点，煤炭行业充分的下行风险释放，对于中长期看下行风险可控并已经清晰的背景下，值得更多的长线资金配置。
（券商中国）
文章转载自东方财富
