近期，工业硅期货维持震荡下跌态势。9 月 30 日，工业硅期货主力 2511 合约收报 8640 元/吨，下跌 0.17%，重回 9000 元/吨下方。
中信期货分析师郑非凡认为，当前工业硅期货价格震荡下行，主要原因是成本支撑减弱。「此前，煤炭价格上涨为工业硅价格带来有力的成本支撑，叠加西北产区复产节奏放缓限制了供应增长。临近国庆假期，煤炭市场交易量减少，价格大幅回落，工业硅的成本支撑明显减弱，进而带动价格同步下行。」 郑非凡解释称，工业硅对煤炭的依赖，主要体现在碳质还原剂的直接消耗以及火电电价的间接传导。自去年年底以来，煤炭价格与工业硅价格高度相关，煤价波动会对硅价形成显著影响。
从工业硅行业自身情况来看，广州期货分析师蔡定洲认为，价格下跌也与政策预期落空等因素导致市场情绪降温有关。此前，相关机构针对工业硅能耗标准修订进行讨论，但后续无实质性结论，市场看多情绪有所转弱。此外，新疆大厂持续增产，后续仍有增产空间，市场担忧供应难以明显下降，同时需求端存在不确定性。
从基本面来看，国贸期货研究院有色研究中心方富强认为，当前，工业硅市场的主要矛盾是供应持续增长与需求预期偏弱。从供应端来看，西南即将步入枯水期，有减产预期，而西北地区则有增产预期。根据 SMM 数据，今年 1 到 8 月，全国工业硅累计产量为 260 万吨。其中，新疆地区产量为 137 万吨，占比 53%，西南地区产量为 37 万吨，占比 14%。据铁合金在线消息，西南产区有减产预期。数据显示，截至 9 月 24 日，四川、云南在产炉数量均在 55 台左右，后续都计划降至 25 台以下。
「丰水期结束后，冶炼电价将上调，导致生产成本增加，因此西南产区有减产预期，而西北产区使用煤电，全年电价相对稳定，在当前生产利润尚可的情况下，新疆大厂或进一步增产。」 蔡定洲认为，西北产区的增产预期使市场担忧供应难以明显下降。
从需求端来看，方富强认为，目前处于传统旺季，工业硅需求尚可，不确定性主要来自多晶硅市场。据 SMM 了解，今年 10 月，多晶硅行业可能出现新装置产能爬坡、部分装置复产、部分企业减产力度不及预期等情况。「虽然多晶硅产量增长预期对工业硅需求形成一定支撑，但多晶硅行业计划出台 『限产控销』 等措施，若相关措施能顺利落地并严格执行，工业硅需求将显著下降，因此多晶硅需求存在不确定性。」 蔡定洲称，此外，国内有机硅和铝合金需求在传统旺季或边际改善，同时铝合金出口表现也较为亮眼，对工业硅需求形成一定支撑。根据海关总署数据，今年 8 月，我国工业硅出口 7.66 万吨，环比增加 3.56%，同比增加 18.30%。
库存方面，当前工业硅库存出现小幅增加态势。根据百川盈孚数据，截至 9 月 26 日当周，工业硅现货库存为 44.50 万吨，环比增加 0.54%。
展望后市，方富强认为，大厂持续增产或带动工业硅供应增长，而多晶硅短期仍有限产预期，或导致工业硅需求走弱。整体来看，工业硅基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡态势。
蔡定洲也认为，尽管当前工业硅行业供需双增，但去库周期基本结束，甚至存在累库迹象，反映出基本面已转向宽松。考虑两大主产区供应增减不一，同时核心消费终端存在不确定性，市场暂无明显的单边驱动，期货价格或在成本线附近震荡运行。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
