今年以来，全球科技巨头们围绕算力展开了一轮又一轮的投资竞赛，随之而来的是市场关于 「AI 泡沫」 的讨论。对此，当地时间 11 月 19 日美股盘后，AI 总龙头英伟达用实实在在的业绩作出了回应。
业绩大超市场预期
英伟达公布的最新财报显示，公司第三财季营收为 570.1 亿美元，同比增长约 62%，超出市场预期的 549.2 亿美元；净利润为 319.1 亿美元，同比增长 65%；经调整后的每股收益为 1.30 美元，高于市场预期的 1.25 美元。
作为英伟达最重要的业务板块，数据中心业务第三季度实现营收 512 亿美元，同比增长 66%，分析师预期为 493.4 亿美元，前一季度的增幅为 56%。其中，计算业务 （即 GPU） 贡献约 430 亿美元营收，网络业务 （即允许多个 GPU 能协同工作的组件） 收入约 82 亿美元。
从业绩指引看，英伟达预计四季度营收将达到 650 亿美元，上下浮动 2%；四季度非 GAAP 口径下调整后毛利率预计为 75.0%，上下浮动 50 个基点。以此计算，英伟达预计的四季度营收将再创单季新高，较分析师预期中值高出近 5%，预计将同比增长逾 65%。
英伟达 CEO 黄仁勋在声明中表示，云端 GPU 已全部售罄，训练和推理的计算需求均呈指数级增长，「我们已进入 AI 的良性循环。」
周三美股收盘时，英伟达上涨近 3%。随着财报公布，英伟达股价盘后进一步走高，一度涨超 6%。
机构操作现分歧
近来，投资者持续担心科技巨头们在 AI 领域的超高投入难以为继。部分机构表示，海外 AI 概念股估值过高且出现了 「循环融资」 等风险，已形成明显泡沫；也有观点认为，科技企业盈利稳健且资本开支意愿强劲，当前海外 AI 板块尚未进入典型的泡沫状态。
在此背景下，资管机构针对 AI 行业龙头英伟达的操作也出现了分歧。
最新持仓报告显示，截至三季度末，桥水持有 251 万股英伟达股份，相较二季度末的 723 万股大降 65.3%；花旗持有 5711 万股，较二季度末降低 8.25%。此前，软银已清仓式减持其所持英伟达股份，套现 58 亿美元。
不过，也有机构坚定加仓。其中，摩根大通期末持有 4.89 亿股英伟达股份，较二季度末提升 5.63%；景顺、德意志银行、高盛集团对英伟达的持仓数量分别增长 3.30%、2.98% 和 1.98%。
巨头加速打造 「AI 联盟」
业内人士指出，尽管市场出现分歧，随着英伟达这份亮眼 「成绩单」 的公布，或缓解市场对人工智能泡沫日益增长的担忧。
此外，AI 巨头们也在持续加速 「结盟」。当地时间 11 月 18 日，英伟达、微软与人工智能公司 Anthropic 共同宣布已达成一项价值数百亿美元的合作协议。
根据协议，微软将向 Anthropic 投资至多 50 亿美元，英伟达则承诺对其投资至多 100 亿美元。与此同时，Anthropic 承诺购买价值 300 亿美元的微软 Azure 计算能力，并签订高达 1 吉瓦算力的额外合同，这些算力将由英伟达提供支持。
研究机构 D.A. Davidson 的分析师 Gil Luria 指出，本次合作的重点是 「降低整个 AI 生态对 OpenAI 的依赖」：「微软已经决定不再依赖于单一的前沿模型公司。此前，英伟达也在一定程度上依赖于 OpenAI 的成功，而现在它正在助力创造更广泛的需求。」
主力、杠杆资金关注这些绩优股
东方财富概念板块显示，目前 A 股市场共有 54 只英伟达概念股，合计总市值达 2.77 万亿元，其中，巨无霸工业富联遥遥领先，总市值已达 1.29 万亿，PCB行业龙头胜宏科技以 2412 亿元的总市值位居次席，浪潮信息、华勤技术、英维克、景旺电子等 6 股总市值均在 500 亿元以上。
股价表现方面，超八成英伟达概念股年内股价上涨，其中有 8 股的股价涨逾 1 倍。作为英伟达主要供应商之一，胜宏科技的区间涨幅居首，今年以来，公司股价累计上涨 563.17%。
胜宏科技近日在互动平台上表示，凭借领先的研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，公司深度参与国际头部大客户新产品预研，从产品规划到技术能力提升，再到扩产计划，全程跟踪服务客户。
钧崴电子、工业富联年内股价均涨超两倍，前者主营业务产品电流感测精密电阻在英伟达 AI 服务器上的占比较高，业务保持稳健增长，后者则是英伟达 AI 供应链中的 「隐形冠军」，双方在算力基建领域高度互补且深度协同。
业绩方面，共有 41 只英伟达概念股今年前三季度净利实现同比正增长 （含扭亏为盈），其中博杰股份净利增幅高达 6760.54%，和林微纳前三季度净利同比增逾 4 倍，位居次席；胜宏科技、利通电子、闻泰科技、联创电子等多股前三季度净利同比均增逾 2 倍。
和林微纳近日在调研活动中表示，N 客户是公司重要海外客户之一且合作紧密，公司紧跟海外重要客户研发。
国金证券指出，在国产替代、本土晶圆产线推进、先进封装发展以及先进制程对探针数量需求增加等多重因素推动下，国内半导体测试探针市场有望持续增长。和林微纳新品持续迭代，同时紧抓海外市场机遇，看好公司探针核心卡位。
结合第三季度业绩来看，多数英伟达概念股业绩向好，前三季度净利增长且规模超 1 亿元、第三季度净利亦同比增长的绩优股共 22 只，包括钧崴电子、华勤技术、利通电子、泰凌微、世运电路、中科创达等。
值得注意的是，东方财富 Choice 数据显示，近一个月，共有 4 只绩优英伟达概念股获得主力资金加仓。其中，景旺电子主力净流入资金达 11.02 亿元，博杰股份获主力净流入 2.88 亿元，铂科新材也有逾 2 亿元主力资金净流入。除博杰股份外，其余 3 股 11 月以来股价均已下跌约 10%。
杠杆资金方面，东方财富 Choice 数据显示，上述 22 只绩优概念股中，共有 13 股近一个月获得融资客抢筹。其中，工业富联获融资净买入 14.20 亿元，胜宏科技、闻泰科技融资净买额分别为 4.58 亿和 3.45 亿元，华勤技术、世运电路、九号公司-WD、扬杰科技、顺网科技等 5 股被抢筹金额均超 1 亿元。
世运电路此前在财报中透露，公司已通过 OEM 方式进入英伟达、AMD 的供应链体系并积极配合客户快速增量需求，同时积极参与下一代新产品的研发测试认证，公司有信心、有能力在人工智能发展浪潮中提升把握新机遇、应对新挑战、塑造新优势。
财通证券指出，公司核心业务多点开花，确立 「PCB+封装」 一体化新方向，汽车、AI 与储能有望驱动未来增长。国盛证券也认为，世运电路业绩持续增长，「AI+」 有望打开成长天花板。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富