来源：
中国证券报
12 月 19 日晚，港交所网站显示，北京智谱华章科技股份有限公司 （简称 「智谱」） 通过聆讯并正式披露招股书，有望成为 「大模型第一股」。
收入快速增长亏损持续攀升
日均 token 消耗量 4.2 万亿
智谱招股书显示，2022 年—2024 年，公司营业收入分别为 5740 万元、1.25 亿元、3.12 亿元，连续三年营收翻倍，年复合增长率达 130%。2025 年上半年，智谱营业收入为 1.91 亿元。公司收入主要来自大模型，毛利率持续保持在 50% 以上，2022 年、2023 年、2024 年毛利率分别为 54.6%、64.6%、56.3%。
不过，公司持续亏损且亏损额不断攀升。2022 年、2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，智谱净亏损额分别为 1.44 亿元、7.88 亿元、29.58 亿元以及 23.58 亿元。招股书称，亏损主要由于公司对研发作出重大投资。招股书显示，2022 年—2024 年，智谱研发投入分别为 8440 万元、5.29 亿元、21.95 亿元， 2025 年上半年研发投入为 15.95 亿元，累计研发投入约 44 亿元。
从营业成本来看，2022 年、2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，工资成本占据智谱营业成本第一大比重，有些年份占比超过 50%，计算服务费在营业成本中的占比排在第二位。公司表示，算力对 AI 公司而言至关重要，其支撑研发活动中模型及智能体工具的训练、推理及持续开发。2022 年、2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，公司向第三方算力供货商支付的研发活动所需的计算服务费分别为 1460 万元、3.12 亿元、15.53 亿元以及 11.45 亿元。
展望未来，智谱计划投入本次 IPO 募集资金净额的约 70%，用以增强通用 AI 大模型方面的研发能力。
截至目前，智谱大模型赋能全球 12000 家企业客户、逾 8000 万台终端用户设备及超 4500 万名开发者，是我国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。2025 年 11 月，智谱日均 token 消耗量为 4.2 万亿。招股书称，根据弗若斯特沙利文资料，按 2024 年的收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为 6.6%。
历经八轮融资
智谱成立于 2019 年，是国内最早从事大模型研发工作的团队之一，由清华大学知识工程实验室技术成果转化而来，团队的核心人员主要来自清华，曾参与过清华大学与北京智源研究院大模型合作项目 「悟道」 的研发工作，为其大模型研发奠定了坚实基础。
今年 4 月，证监会平台信息显示，智谱启动 IPO 辅导备案，预计 2025 年 8 月—10 月完成辅导计划，辅导机构为中金公司。从当时的信息来看，智谱是第一家正式启动 IPO 流程的大模型创业公司。
招股书显示，智谱成立后历经八轮融资，共募集资金超 83.60 亿元。投资方除了启明创投、今日资本、顺为资本等一线风投，还有美团、蚂蚁、腾讯投资、小米等产业资本，也包括北京、上海、杭州、成都、珠海等地国资，以及沙特阿美旗下风投 Prosperity7 基金。
北京链湃、刘德兵 （联合创始人、董事长）、唐杰 （联合创始人）、李涓子 （联合创始人）、许斌 （联合创始人）、张鹏 （联合创始人、CEO），以及两个员工持股平台慧惠及智登，构成公司的控股股东集团，共同拥有约 33.03% 的股份权益。
值得一提的是，近期国内多家大模型独角兽公司开启上市竞速，总部位于上海的稀宇科技 （MiniMax） 已经通过聆讯。还有消息称，月之暗面或于明年下半年启动上市计划。
（中国证券报）
文章转载自东方财富
