【文章来源：新华财经】
新华财经北京 12 月 29 日电 四大证券报内容精华摘要如下：
中国证券报
•退市常态化格局加速形成 出清方式更多元
*ST 长药涉嫌严重财务造假，触及重大违法强制退市情形，将被依法启动退市程序；瓦轴集团发起以终止瓦轴 B 上市地位为目的的全面要约收购；石家庄中院发布 ST 旭电普通代表人诉讼权利登记公告……一组最新案例的进展勾勒出 2025 年 A 股退市领域的全新画像，「打假退市」「占用退市」「主动退市」「退市不免责」「强化退市过程中投资者保护」 等成为 2025 年的退市关键词。从 「退得下」 到 「退得稳」，2025 年 A 股退市制度改革持续深化。随着多元出清机制愈发成熟、立体化追责体系持续完善、基础制度供给不断加强，资本市场 「有进有出、优胜劣汰」 的良性生态将加速成形，为资本市场高质量发展注入更强动力。
•股票私募高仓位运作 掘金结构性机会
年末 A 股市场跌宕起伏，个股显著分化，股票私募机构做多意愿依然高涨。第三方机构私募排排网最新数据显示，截至 12 月 19 日，国内股票私募平均仓位为 83.16%，尽管较前一周微降 0.43 个百分点，但仍维持在今年以来的较高水平。其中，50 亿元至 100 亿元规模的股票私募平均仓位高达 88.61%，显示出头部私募机构投资者对后市仍抱有信心。整体来看，在新兴科技产业和资源板块持续积极做多，长期锚定全球 AI 产业发展，成为了现阶段私募的主流共识。
•卫星主题 ETF 上周领涨 全市场 ETF 规模站上 6 万亿
上周商业航天板块领涨，多只卫星主题 ETF 涨超 10%；锂电板块表现强势，多只电池主题 ETF 涨幅居前。港股医药板块持续调整，多只相关 ETF 跌超 2%。短融 ETF（511360） 延续较高的交投活跃度，周成交额超过 1400 亿元。权益类 ETF 中，4 只规模较大的中证 A500ETF 成交额居前。上周，全市场 ETF 获 915 亿元资金净流入，其中科创债 ETF 和中证 A500ETF 大幅吸金。在资金大幅涌入的背景下，全市场 ETF 规模突破 6 万亿元，较 2024 年底增幅超 60%。
上海证券报
•财政部：2026 年将扩大财政支出盘子 继续安排资金支持消费品以旧换新
在 12 月 27 日至 28 日举行的全国财政工作会议上，财政部部长蓝佛安表示，2026 年继续实施更加积极的财政政策。「更加积极，既体现在资金规模上，更体现在提高资金使用效益上。」 蓝佛安介绍：明年将扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益；提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；持续优化支出结构，强化重点领域保障；加强财政金融协同，放大政策效能。2026 年将大力提振消费，深入实施提振消费专项行动。继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准；优化个人消费贷款贴息及服务业经营主体贷款贴息政策；支持发展消费新业态新模式，促进服务消费。
•新能源主题基金回暖 机构研判新一轮景气周期已至
在经历一段时间的调整后，新能源主题基金的业绩显著回暖。数据显示，近一年新能源主题基金平均净值上涨 41.33%，多只产品涨幅超过 60%。站在新一轮景气周期的起点，基金经理普遍看好储能、风电等细分领域的结构性机会，并建议以长周期视角布局具备核心竞争力的龙头企业，同时关注供需面临拐点的关键材料环节。
•多条主线蓄势待发 「春季行情提前开启」 渐成机构共识
随着全球一系列影响流动性和基本面预期的重要事件相继落地，12 月中旬以来市场有所反弹，「春季行情提前开启」 渐成机构共识。机构人士表示，经过两个月以来的震荡调整，当前无论是市场整体估值还是板块方向，都具备 「可为」 的条件，其中成长方向依然是主线。科技、锂电、智能驾驶、商业航天及内需消费等题材的轮番表现或成为 2026 年春季行情的亮眼底色。
证券时报
•并购潮遇上涨价潮 锂电隔膜行业由扩规模转向调结构
近期，锂电隔膜行业掀起并购热潮，恩捷股份拟收购中科华联，启动产业一体化整合；佛塑科技收购金力股份事项通过深交所审核，资本市场 「隔膜江湖」 将迎新一轮扩容。在行业加速整合的背后，多家隔膜厂商启动涨价，行业景气度持续升温。多数受访人士认为，当前下游市场需求持续增长，而隔膜行业扩产动力不足，未来供需面有望逐步改善，并带动产品价格回升、企业盈利修复。在 「反内卷」 背景下，隔膜行业的竞争焦点已从规模扩张转向结构升级，具备超薄高强隔膜研发量产能力，且拥有全球化交付能力的企业，将凭借差异化竞争优势，在行业洗牌中抢占先机。
•超 236%！主动权益基金年度收益或刷新历史纪录
截至 12 月 28 日，公募主动权益基金年内最高收益率达到 236.88%，不仅锁定了年度冠军位置，还可能刷新业绩纪录，成为公募史上年度收益最高的翻倍基。接受记者采访的基金业内人士表示，2025 年主动权益基金终于扬眉吐气了，但同时也要看到，不少翻倍基持仓集中度很高，和结构性行情深度绑定。从公募基金历史上看，基金产品一直是 「流星」 多而 「恒星」 少，需用平常心看待这类现象。主动权益基金需要有更多数量业绩良好且能持续的产品，如此才能惠及更多持有人，让公募基金行业持续焕发生机。
•周期板块驱动逻辑生变 基金经理看好 2026 年机会
在全球经济格局重塑与产业变革浪潮的交织下，2025 年以来，以有色金属为代表的周期板块强势崛起，成为资本市场一道亮丽的风景线。临近年尾，全球贵金属市场再度迎来历史性行情。金银价格屡创新高，铜铝等工业金属走势强劲，市场情绪持续高涨。与有色金属相关的基金产品，也纷纷迎来大涨。数据显示，截至 12 月 28 日，有色金属 （申万） 年内累计上涨 93.94%，接近翻倍，在 31 个申万一级行业中位居第一。展望 2026 年，多家基金经理观点均指向一个共识：周期板块，尤其是有色金属领域，正步入一个由 「新质生产力」 的强势需求主导、供给长期受限、驱动因素多元化的牛市新格局。
证券日报
•贺岁档电影票房创近八年新高
灯塔专业版数据显示，截至 12 月 28 日，2025 年贺岁档 （11 月 28 日至 12 月 31 日） 电影总票房已突破 50 亿元大关。值得一提的是，这项成绩创下近 8 年 （2018 年至 2025 年） 来同期票房新高。具体来看，今年的贺岁档期间，有超过 70 部中外影片密集上映，影片数量众多、类型丰富，题材涵盖历史、悬疑、纪录、奇幻、公益等多元类型。2025 年电影市场迎来尾声，截至 12 月 28 日，全年总票房已经达到 515 亿元。2026 年元旦档和春节档的表现都将影响明年的市场成绩。其中，已有 15 部影片定档 2026 年元旦档。
•北京楼市新政落地后首个周末 新房咨询、二手房带看显著增多
北京市住房和城乡建设委员会等四部门联合发布的 《关于进一步优化调整本市房地产相关政策的通知》 自 12 月 24 日起施行。《通知》 从调整限购政策及商业性个人住房贷款政策、降低公积金贷款首付比例等角度对房地产政策进行优化，促进房地产市场平稳健康发展。在新政落地后的首个周末，记者在走访北京市部分地区的新房及二手房市场后注意到，在新政影响下，市场趋于活跃，带看量与到访量均有所提升。北京链家研究院院长高原认为，本次政策优化体现出稳定市场的政策导向，也符合北京市房地产市场的实际情况。
•年内 19 家 A 股公司成功发行 H 股 合计募资占港股新股募资总额的比重超 50%
2025 年以来，A 股公司赴港上市热情持续升温，「A+H」 双重上市模式迎来爆发式增长。数据显示，截至 12 月 28 日，年内已有 19 家 A 股公司成功登陆港股资本市场，较 2024 年的 3 家同比激增 533%，合计募资占港股新股募资总额的比重超 50%。多位受访专家表示，在香港国际金融枢纽活力持续迸发的背景下，越来越多内地优质企业加速布局 「A+H」 双资本平台，以资本为纽带对接全球资源、汇聚发展动能，为自身高质量发展蓄势赋能。随着 「A+H」 上市案例持续增多，两地监管协作将不断深化，进一步助力资本市场制度型开放，夯实内地与香港资本市场互联互通的根基。
编辑：胡晨曦
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