【文章来源：期货日报】
1 月 20 日晩间，瑞达期货发布公告称，公司拟以自有资金 5.89 亿元购买申港证券合计约 11.94% 的股权。在业内人士看来，瑞达期货此次拟收购申港证券股权，是期货行业反向参股券商的 「破冰之举」。
据了解，申港证券于 2016 年 3 月 14 日获中国证监会批复设立，同年 10 月正式开业，是国内首家根据 CEPA 协议设立的合资多牌照证券公司。股权结构方面，申港证券由 3 家香港持牌金融机构、11 家内地机构投资者共同发起设立，其中港资股东持股比例合计为 29.32%。2025 年前三季度，申港证券实现营业收入 15.14 亿元 （未经审计，下同），实现净利润 3.42 亿元；截至 2025 年 9 月 30 日，申港证券净资产为 58.26 亿元，资产总额为 152.89 亿元。
瑞达期货曾于 2021 年参与网信证券破产重组招募，对获取券商牌照有一定诉求。西部证券非银首席分析师孙寅介绍，申港证券在北京、上海、深圳、湖北、四川、重庆等地设有 17 家分公司和 6 家证券营业部。此次交易若顺利完成，有助于瑞达期货依托申港证券营业网点拓展期货经纪业务布局，并推动公司 CTA 等资产管理产品销售。
瑞达期货在公告中也表示，为实现成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，公司积极寻找管理规范、优势互补且经营良好的证券公司，通过股权收购的方式，有效整合证券公司与期货公司的业务资源，充分发挥协同效应，满足不同类别客户多元化的需求，为客户提供全方位的风险管理、财富管理等综合金融服务，进一步提高公司的综合竞争力。
长期以来，我国 「期证合作」 基本是 「券商控股期货公司」 的单一路径，目的在于补齐券商的衍生品业务短板。在西安交大客座教授景川看来，此次瑞达期货反向入股券商，把期货公司的风险管理等优势输入 「证券端」，可以实现客户资源双向引流。期货客户可获得证券融资、资管等一站式服务，证券高净值客户可直接对接商品、金融衍生品对冲工具。另外，可以形成产品链闭环，以大宗商品及利率、汇率衍生品为轴，串联起券商的投行、资管、自营以及期货公司的风险管理、结算、交割功能，形成 「投研+交易+风控+投行」 全链条服务。
景川认为，未来期货行业竞争将从 「单一牌照」 转向 「多牌照协同」，期货公司也将从 「通道中介」 升级为 「综合衍生品投行」。具备衍生品定价、结算、交割等核心能力的期货公司，有望通过反向控股券商，撬动投行、资管、自营三大高附加值业务，重塑券商原有佣金与承销价格体系。
