每经热评︱房企债务重组：破局需多方 「相向而行」

每经评论员 薛晖

近年来，房地产行业深度调整，不少房企出现债务违约，债务重组成为企业与债权人共同关注的焦点。近日，旭辉控股举行境外重组债权人说明会，公司董事局主席林中在会上动情致歉，坦言境外债务重组近 900 天里，方案反复调整给债权人带来诸多麻烦。同时，企业透露境外债重组主流方式为债转股，境内则主要是以资抵债。

债务重组，通俗来讲，就是企业无法按原定金额和时间偿债，需与债权人协商新的解决方案。这一过程中，债务价值与企业资产都要重新评估。然而，普通百姓对此存在疑惑：「欠债还钱」 天经地义，为何债务还能重组？实际上，任何经济行为都蕴含风险，企业间债务更是如此，借贷双方都应具备风险意识，勇于承担风险后果。

房企陷入债务违约困境，根源在于现金流低于到期债务。目前，主要有三种解决途径。其一为卖资产还债，若企业拥有充足优质资产，可借此偿清债务；其二是股权重整，即引入投资人偿债，企业则可能需要付出失去控制权的代价；其三是对资产和债务进行重估，通过部分债转股、部分以资抵债的方式偿还，不过股权与资产价值相较原值要大幅降低。

因此会有债权人抱怨，债务重组是用贬值的股票等 「废纸」 偿还此前的真金白银，且流程漫长。因此，部分小债权人倾向申请法院清盘，以求快速了结。但企业一旦清盘便意味着终结，而选择债务重组，企业尚有复苏可能，未来或具备更强偿债能力，基于此，大多数理性债权人会选择支持重组。

由此可见，债务重组并非单纯偿债行为，而是要妥善平衡债权人利益、企业生存与发展三者关系。若能处理好这些关系，企业有望走出困境、重获生机，进而保障债权人、投资人等利益相关者权益，同时也能提振购房信心、促进房地产市场回暖。

不过，不同出险房企情况各异，需具体问题具体分析。对于已无复苏可能的企业，应加快破产清算进程，减少投资人损失，避免资产被转移挪用；对于主要负责人仍坚守岗位、积极自救且具备重振潜力的企业，各方应多给予耐心与支持，实现共赢。

危机之下，债务相关各方唯有摒弃相互推诿、破坏合作的行为，秉持相向而行的态度，方能共克时艰。这也对企业家和投资人提出更高要求，双方都需更加成熟理性。期待在新的市场环境中，涌现出更多有远见、有格局的投资人，共同推动房企债务重组工作顺利开展。