美联储官网于北京时间 8 月 10 日发布了美联储副主席米歇尔·鲍曼的最新讲话稿。鲍曼表示，关税政策推动的物价上涨不太可能持续推高通胀，物价稳定面临的上行风险已减弱，支持在 2025 年年内降息三次，这一立场因美国近期疲弱的劳动力市场数据而得到了强化。
鲍曼讲话后，市场普遍认为，美联储 9 月降息已几近定局。CME 美联储观察的数据显示，投资者认为美联储在 9 月降息 25 个基点的可能性已经高达 88.9%。分析人士指出，除了通胀压力下行和 7 月非农就业数据疲软外，美国的债务压力也是倒逼美联储尽快降息的重要原因。
美国财政部的数据显示，截至 8 月 7 日，美国国债总额高达 36.996 万亿美元，创下历史新高。而早在去年末，美国政府债务占 GDP 的比重就超过了 114%，在世界前五大经济体中仅次于日本。
与日本的低利率环境不同的是，美国的债务总量与高利率环境叠加，造成了庞大的利息支出。数据显示，截至 2025 年 4 月，美国国债加权平均利率高达 3.28%，预计全年利息支出将接近 1.2 万亿美元，相当于财政收入的 1/4，超过军费成为联邦政府的第二大开支，仅次于社会保障支出。
分析人士指出，美国财政已陷入 「借新还旧+利息吞噬财政」 的死亡螺旋。尽管短期依靠美元霸权维系，但长期债务增速远超 GDP、全球去美元化加速、民生负担加重三重压力下，37 万亿不仅是数字，更是信用货币体系的压力测试。
（东方财富研究中心）
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