每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜段炼 文多
华胜天成 （600410.SH，股价 26.10 元，市值 286.2 亿元）8 月 28 日晚间披露 2025 年半年报，上半年公司实现营收 22.62 亿元，同比增长 5.11%，归母净利润为 1.40 亿元，同比扭亏为盈。
虽然华胜天成报告期内同比扭亏，但主要是靠持有的泰凌微股票公允价值变动收益，公司扣非后净利润为-8331.05 万元，延续亏损。
半年报显示，上半年华胜天成的公允价值变动收益从去年同期的-1.51 亿元大幅增长至 2.71 亿元。公司对此解释称，主要因公司持有的交易性金融资产——泰凌微 （688591.SH） 股票在本期末股价较期初大幅上升。
预付采购款
致经营性现金流量净额转负
今年上半年，华胜天成经营活动产生的现金流量净额为-1.93 亿元，较去年同期的 1.84 亿元转负。公司称这是公司预付采购款所致。
这一说法在华胜天成的资产负债表中得到了验证。具体来看，上半年公司预付账款同比增长 53.84% 至 7.02 亿元。
《每日经济新闻》 记者还注意到，在经营活动产生的现金流量净额转负时，华胜天成的流动债务却在快速增加。截至上半年末，公司的短期借款余额为 12.44 亿元，相较于年初的 8.64 亿元，大幅增长 43.94%。公司称这主要是因为公司为支持业务增加了贷款。
在华胜天成的主要子公司中，北京华胜天成软件技术有限公司 （以下简称华胜软件） 上半年净利润为-2171.50 万元。另外，华胜天成参股的北京国研天成投资管理有限公司上半年出现了 8938.21 万元的亏损。
此外，华胜天成上半年应收账款从去年底的 6.06 亿元增加到了 6.75 亿元，增幅约为 11.3%，这是营收同比增速 （5.11%） 的两倍多。同时，报告期内华胜天成有对应 260 万元的商业承兑票据因出票人未履约而转为应收账款。
董秘办人士：公司不是在炒股
2025 年上半年，华胜天成实现投资收益 2.38 亿元，主要来自于直接及间接持有泰凌微股票所获收益。报告期内，公司实现投资回款 9431 万元。
《每日经济新闻》 记者注意到，华胜天成本身就是近期 A 股市场的焦点个股。8 月以来，华胜天成股价涨幅已达到 139.01%（截至 8 月 28 日收盘时）。
8 月 28 日下午，《每日经济新闻》 以投资者身份致电华胜天成了解公司更多情况。对于上半年扣非净利润亏损超 8000 万元，公司董秘办人士表示：「因为公司原来有一些业务的毛利率比较低，然后再加上公司上市 20 多年，整个公司的运营成本会稍微高一些。所谓的亏损是合并报表，全部 （子） 公司合并之后扣非 （净利润） 是亏损的。」
对于上半年公司靠 「炒股」 盈利的说法，上述人士明确给予了反驳：「我们不是炒股，而是 （泰凌微） 上市前我们去投资的它，等 （泰凌微） 上市后，就从我们原来的长期股权投资转成了交易性金融资产。」 该人士还补充称，华胜天成目前持有的泰凌微股票还在锁定期，报告期内公司披露的泰凌微股票公允价值变动是账面价值。
东方财富数据显示，泰凌微于 2023 年 8 月份在科创板上市后，股价一路震荡下行，但在去年 9 月份触底后开始反弹。截至 8 月 28 日收盘时，泰凌微股价年内累计涨幅达 69.49%。华胜天成半年报显示，公司直接持有泰凌微 1786.19 万股，占其总股本的 7.42%。
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记者|蔡鼎
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校对|何小桃
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