【文章来源：天天财富】
始于 2024 年 9 月 24 日的这轮牛市行情，已经持续约一年时间，A 股市场的表现令人振奋。
数据显示，截至 2025 年 9 月 19 日收盘，A 股主要指数自 「924」 行情以来均大幅上涨，其中上证指数累计上涨约 39%，创业板指数累计大涨约 102%。全市场超过 3000 只个股涨幅超过 50%，其中 1400 余只涨幅超过 100%。A 股最新总市值达 104 万亿元，近一年来增长大约 36 万亿元。
展望后市，有人说要 「卖在人声鼎沸处」，但也有人坚称 「信心比黄金更重要」。接下来，市场将如何演绎？
北证 50 指数飙升逾 160%
「这轮行情是政策牛，更是信心牛。」 北京一位私募人士在与 《华夏时报》 记者交流时如是说。
回顾 2024 年 9 月 24 日，国新办举行关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会联合宣布了一系列重磅金融政策，以全方位促进经济稳健增长。这些政策不仅涵盖了总量层面的宽松措施，还针对房地产、资本市场、科创投资及小微企业等特定领域提供了精准支持。
两天后，中央政治局会议定调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
自此，在政策暖风悉心呵护下，随着稳增长政策信号明确加码且逐步巩固，投资者信心大幅提升，A 股市场迎来显著估值修复。尽管在过去一年间，市场也曾因短期涨幅过大、关税摩擦等原因，几度出现较大调整，但总体上走出了一波罕见的慢牛行情。
截至 2025 年 9 月 19 日收盘，上证指数报 3820.09 点，深证成指报 13070.86 点，创业板指报 3091.00 点，沪深 300 指数报 4501.92 点，北证 50 指数报 1578 点，科创 50 指数报 1362.65 点。
过去一年来，多只重要指数已经成功翻倍。数据显示，自去年 「924」 行情以来，上证指数累计上涨了 39%，深证成指累计上涨 61.7%，创业板指累计上涨约 102%，沪深 300 指数累计上涨 40%，科创 50 指数累计上涨 112%，北证 50 指数累计上涨了 163%。
「924」 行情以来 A 股主要指数涨幅。
A 股总市值的增长更是亮眼，显示出本轮行情的赚钱效应。截至 9 月 19 日收盘，A 股总市值约为 104 万亿元，较 2024 年 9 月 23 日收盘时的 67.8 万亿元，累计增长大约 36 万亿元。即便剔除 「924」 之后上市的 106 只新股，A 股总市值仍增长了 34.7 万亿元。
逾 400 只个股涨超 200%
2025 年年初，国内 AI 新势力 Deekseek 的横空出世，让华尔街惊慌失措，英伟达股价一度单日暴跌 17%。国产机器人登上春晚舞台，同样举世瞩目，引发市场热议。
风口在哪里，热钱就涌现哪里。数据显示，自去年 「924」 行情以来，30 个中信一级行业板块全线上涨，涨幅居前的前五大板块为通信、电子、计算机、传媒、机械，分别大涨约 120%、108%、99%、88%、76%。
涨幅居末的五大板块为煤炭、石油石化、电力及公用事业、交通运输、食品饮料，分别上涨了 6%、13%、17%、20%、24%。
从个股层面来看亦普遍上涨。数据显示，自去年 「924」 行情以来，截至 2025 年 9 月 19 日收盘，全市场有多达 5200 只个股上涨，仅 229 只个股下跌。
其中，3089 只个股上涨幅度超过 50%，2272 只个股上涨超过 70%，1489 只个股涨幅达到 100% 及以上，424 只个股涨幅超 200%，159 只个股涨幅超过 300%，83 只个股涨幅超 400%，35 只个股涨幅超 500%。
「924」 行情以来的十大牛股。
位列前三的牛股涨幅则均超过 1000%，分别是上纬新材、*ST 宇顺、胜宏科技，涨幅分别高达 1710%、1141%、1076%。
值得一提的是，AI 芯片厂商寒武纪自 「924」 行情以来累计上涨了 534%，位列全部 A 股第 27 名。不久前，该公司股价一度超越茅台，登顶 A 股 「股价之王」。
机构称 「牛市还有纵深」
自 「924」 行情以来，上证指数已累计涨超 1000 点，9 月 18 日一度逼近 3900 点关口，刷新 2015 年 8 月以来的十年新高，最高触及 3899.96 点。不过，随着美联储降息落地，部分投资者选择获利了结，指数有所回撤。展望未来，这轮牛市还有多少空间？
前海开源基金首席经济学家杨德龙向 《华夏时报》 记者分析表示，美联储今年以来首次降息，对全球资本市场都形成了一定的冲击，A 股也出现了较大幅度的调整。很多投资者在之前一直期待美联储降息，等到真正降息的时候，却有利好出尽的意味，前期涨幅较大的一些行业和板块出现获利回吐，这是调整的内在原因。
不过，杨德龙认为，这不会改变 A 股中长期的走势，这轮行情是由政策面和资金面共同推动的，不能因为短期调整而改变对本轮牛市的信心。
申万宏源证券研报分析称，目前短期来看，A 股尚未摆脱小级别休整波段。过去一段时间，海外算力催化延续，固态电池、储能和特斯拉机器人都有新催化发酵，但还不足以推动总体指数再上台阶。同时，一些板块轮动的关键环节行情受阻，也限制了高切低行情的弹性。
「牛市可以慢，但牛市还有纵深。」 申万宏源认为，当前是一个难得的 「牛市不怕等」 窗口，核心是我们还没有大范围赚到总体业绩改善+居民增配权益正循环的钱。现阶段 A 股处于基本面和资金流入的 「双底部区域」，后续只有 「继续磨底」 和 「改善」 两种可能，且改善的条件越来越好。
东吴证券分析师陈刚认为，8 月大盘升至 3800 点，AI 上游算力硬件主线出现加速。但 9 月后沪指于高位震荡蓄势，主线板块也同步进入整固期。历史经验表明，四季度市场往往会进行结构性切换，前几个季度上涨的主线延续跑赢的概率较低。胜负手可能来自两个方向，一是顺周期板块，二是低位科技分支。
他表示，总结而言，市场风格在四季度会迎来一个再平衡的过程：顺周期风格进入交易窗口期、前期滞涨的方向补涨；科技风格内部迎来高切低，行情从上游算力硬件的一枝独秀转向泛 AI 分支的多点开花格局。
延伸阅读
（文章来源：华夏时报）
(原标题：A 股 「924」 行情一周年：总市值增长 36 万亿元，逾 1400 只个股涨超 100％，你翻倍了吗？)
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