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界面新闻
全球仓储机器人企业极智嘉 (02590.HK) 正式成为恒生综合指数成份股。
根据恒生指数公司 11 月 21 日公布的最新季检结果，极智嘉 12 月 8 日起被纳入恒生综合指数成份股。
恒生综合指数自 2001 年推出，涵盖港交所主板上市证券总市值约 95%，包含大型、中型及小型股指数，并覆盖普通股票、REITs 及港股通标的等多种证券类型。
被纳入该指数成份股，通常表明公司在市值、流动性等方面已达到市场较高标准，这也是其后续进入港股通名单的关键前提。纳入港股通则意味着更多内地投资者可投资该股票，增加股价上涨几率。
据界面新闻查询，目前纳入恒生综合指数成份股的机器人本体公司只有两家。除极智嘉外，越疆科技 (02432.HK) 于今年 3 月被纳入指数成份股，该公司为 「协作机器人三杰」 之一，于 2024 年 12 月正式在香港交易所主板挂牌。
极智嘉成立于 2015 年，总部位于北京，于 2025 年 7 月 9 日在港交所主板上市，被誉为 「全球 AMR 仓储机器人第一股」。其创始人兼首席执行官郑勇，毕业于清华大学工业工程专业。
AMR 指自主移动机器人系统，是集成环境感知、动态决策规划与行为控制的智能设备，采用激光与视觉融合导航技术，可在复杂环境中实现自主避障与动态路径调整。
因认购踊跃行使 15% 超额配售权，其 IPO 共发行约 1.614 亿股 H 股，募集资金总额约 27.12 亿港元 (约合 24.63 亿元人民币)，成为迄今规模最大的机器人行业 H 股 IPO。其中香港公开发售获得约 133.62 倍认购，国际发售获约 30.17 倍认购。
上市前，极智嘉已完成 10 轮融资。天眼查 APP 显示，投资方包括华平投资、火山石资本、GGV 纪源资本、英特尔资本、中国雄安集团等机构。
截至 12 月 8 日收盘，极智嘉股价报收 24.6 港元/股，跌幅为 0.81%，市值为 328.97 亿港元 (约合人民币 298.86 亿元)。相较于其 16.8 港元的发行价，当前股价累计上涨约 46.43%。
极智嘉在资本市场的表现，与其运营状况密切相关。
从行业定位看，该公司所处的全球仓储履约 AMR 解决方案市场，属于仓储自动化领域的细分赛道。
仓储履约 AMR 解决方案是为电商、物流等行业提供的，一套由软件智能调度、自主移动机器人硬件执行，以实现仓库内订单高效、准确、自动分拣与搬运的完整系统。
根据灼识咨询数据，2024 年，极智嘉在全球仓储履约 AMR 解决方案市场中占有 9% 的份额；在整体全球仓储自动化解决方案市场中占比约为 1%。
灼识咨询报告亦显示，按 2024 年收入计，极智嘉已成为全球最大的仓储履约 AMR 解决方案提供商，并已连续六年保持该领先地位。
2025 年上半年，该公司实现营业收入 10.25 亿元，同比增长 31%。其中，海外市场表现突出，来自中国大陆以外的收入达 8.15 亿元，约占整体收入的八成。
该公司指出，收入增长主要得益于核心产品机器人解决方案的销售持续走强，来自电商零售、时尚快消、第三方物流等关键行业的复购客户与新客户需求保持旺盛。
但该公司经营尚未跨越盈亏平衡点。
今年上半年，该公司净亏损约 4795.6 万元，同比收窄 91.3%
不过，其经调整 EBITDA 上半年首次转正，达到 1162.1 万元。该公司称，这一转变主要得益于仓储履约机器人解决方案业务的推进，推动收入与毛利增长，同时汇兑收益亦贡献显著。
EBITDA 即税息折旧及摊销前利润，它反映企业在扣除利息、所得税、折旧和摊销之前的营业利润，主要用于衡量企业主营业务的核心运营绩效和现金流生成能力。
经调整 EBITDA 转正，通常意味着其核心业务已具备可持续的运营盈利能力，属于积极财务信号。
回溯近年表现，该公司业绩呈现收入增长、亏损收窄态势。
2021 年，该公司营收为 7.9 亿元，2024 年增至 24.1 亿元，复合年增长率达 45%；经调整 EBITDA 从-6.83 亿元改善至-0.25 亿元，亏损持续收窄。
制图：蒋习
该公司盈利能力亦同步增强，毛利率从 2021 年的 17.7% 提升至 2024 年的 34.8%，并在 2025 年上半年进一步达到 35.12%。
制图：蒋习
在订单层面，2021-2024 年，极智嘉订单金额从 15.9 亿元扩大至 31.4 亿元。今年上半年，新接订单达 17.6 亿元，同比增长三成。
今年半年报显示，截至今年 6 月，该公司累计交付超过 6.6 万台机器人。
该公司能否迎来可持续的净利润拐点，仍有待时间与市场的进一步验证。
此外，极智嘉客户集中度相对较高。
招股书显示，2021-2024 年，极智嘉前五大客户收入占比分别为 30.8%、45.3% 和 42.1%；同期，单一最大客户收入占比分别为 9.3%、15.4% 和 15.5%。这一结构可能带来一定的业务依赖风险。
除仓储机器人市场外，极智嘉也在向 「具身智能」 领域拓展。
今年 7 月末，极智嘉设立全资子公司北京极智嘉具身智能科技有限公司，专注于机械手拣货、通用机器人等技术的研发。
10 月，该公司发布了其自主研发的具身智能新作，无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案，成为业内少数能够一站式地提供全流程无人拣选方案的机器人企业。
当前，移动机器人行业展现出显著的增长前景，同时也呈现出竞争加剧的态势。
根据灼识咨询研究，2024 年至 2029 年 AMR 市场规模有望从 390 亿元增长至 1620 亿元，复合年增长率将高达 33%。AMR 在全球仓储自动化市场的渗透率将从 2024 年的 8% 大幅提升至 2029 年的 20%。
全球范围内，AMR 核心厂商主要包括海康机器人、极智嘉、新松机器人、优艾智合、Mobile Industrial Robots 等。QYResearch 数据显示，其中前五大厂商合计占据约 44.47% 的市场份额。
行业的火热也吸引了更多竞争者涌入资本市场。优艾智合已于 2025 年 9 月向港交所递交上市申请，计划通过第 18C 章在香港联交所主板挂牌上市，冲刺 「移动操作机器人第一股」。
其 2024 年营收为 2.55 亿元，同比增幅高达 136.7%，同样处于高速增长但尚未盈利的阶段。
据高工机器人统计，截至 2025 年 9 月初，今年已有 15 家移动机器人产业链企业公开向港交所递表，申请赴港上市。
（界面新闻）
文章转载自东方财富
