每经记者｜刘明涛 每经编辑｜肖芮冬
在经历连续 4 年下跌后，白酒行业在 2026 年首个交易周迎来 「开门红」。截至 1 月 9 日收盘，Wind 白酒指数周涨幅 1.97%，板块主要成分股贵州茅台、五粮液、山西汾酒等全部实现上涨，其中茅台周市值增长超过 500 亿元。
在龙头茅五价格随行就市、以价换量的定调下，春节旺季需求放量仍可期待，白酒修复行情有望持续。
白酒指数周涨 1.97%
随着茅台打响市场化转型第一枪，白酒市场投资情绪明显得到修复。截至 1 月 9 日收盘，Wind 白酒指数周涨幅 1.97%，以 56093.42 点报收，结束周 K 线 5 连阴。
从白酒个股表现来看，有退市风险的*ST 岩石本周涨幅达到 5.17%；酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份以及贵州茅台的周涨幅也均在 3% 以上，反弹幅度同样较大；山西汾酒、舍得酒业、皇台酒业等多只白酒股周涨幅则在 2.5% 左右。
就行业而言，根据多地渠道反馈，2026 年元旦需求较弱，多地反馈同比下降超 20%，但环比 2025 年 11 月、12 月略有改善。一方面，元旦距离春节约一个半月相对较远，行业仍处淡季；另一方面，消费者出行较多，宴席表现一般。量价维度看，元旦期间行业出货量预计同比降幅超 10%，商务宴请、年会团购等需求明显减少，江苏、安徽等地反馈外部政策的疤痕效应仍在。不过，局部亮点是大众消费韧性较强，四川、安徽等地反馈大众宴席及聚饮表现较好，对应 80~200 元价格带周转不错。
龙头公司方面，贵州茅台 2026 年全面推进茅台酒营销市场化转型，茅台酒打造金字塔型产品体系并取消分销政策，减轻渠道压力；同时，飞天上线 「i 茅台」，数字化赋能渠道转型，有效激发消费者购酒需求。五粮液则维护市场秩序与加强渠道激励并举，务实提升动销与份额，近期批价小幅下行但对动销有一定拉升，「开门红」 回款已在推进。而洋河股份渠道持续纾压，省内蓝色经典库存已去化至 3 个月左右合理水位，批价小幅回升，经销商信心逐步企稳。
有券商指出，当下茅台、五粮液等龙头供给端已相继出牌，预计 2026 年行业营销策略导向是量先于价、动销优先、份额为上。短期展望，元旦、春节行业动销环比修复，中长期有望迎来逐步改善，龙头配置价值凸显。
南向资金持续卖出珍酒李渡
尽管所有 A 股白酒股实现 2026 年 「开门红」，但作为 2025 年白酒板块股价表现最好、行业 「当红炸子鸡」 的珍酒李渡，2026 年首周表现却下跌 5.29%，走势欠佳。
有业内人士指出，本周港股市场表现较弱，恒生指数出现下跌，A 股赚钱效应优异也让不少南向资金离场，转而增加 A 股市场投入。去年珍酒李渡年涨幅超 30%，股价表现优于白酒行业多数上市公司，这得益于公司战略新品大珍的推广成功，以及万商联盟这一创新渠道模式备受资金关注。不过，这套组合拳今年将迎来业绩验证期，在去年积累较大涨幅后，部分获利资金短期自然会选择离场观望，静待业绩辨真伪，从而导致该公司股价回落。
《每日经济新闻·将进酒》 记者注意到，南向资金 1 月 7 日净卖出珍酒李渡 136.82 万股，占当日成交量比例为 40.06%；近 5 个交易日累计净卖出 365.52 万股，若以增减持数量和成交均价为基准进行测算，南向资金 1 月 7 日净卖出珍酒李渡 1134.24 万港元，净卖出额创 2025 年 11 月 12 日以来新高。
还有公开资料显示，2025 年上半年，珍酒李渡营收 24.97 亿元，同比大幅下滑 39.6%；经调整净利润 6.13 亿元，同比下滑 39.3%。其中，公司核心品类珍酒品牌 2025 年上半年营收 14.92 亿元，收入同样大幅下滑。
因此，战略新品大珍到底能够交出怎样的 「答卷」，是否会成为珍酒李渡营收新的增长极，推动珍酒走出调整，将成为今年资金关注的焦点，这也将是支撑珍酒李渡股价的一大核心要素。
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