【文章来源：期货日报】
豆粕、玉米系列期权 20 问 （上）
编者按：豆粕、玉米系列期权即将挂牌交易，是在现有常规期权合约基础上增挂的新合约，与常规期权基于同一标的期货合约，从而合力实现豆粕、玉米期权合约覆盖 12 个到期月份。对于它们的到来，市场充满期待。今明两日，本报联合大商所推出 「豆粕、玉米系列期权 20 问」，旨在帮助市场更好地理解豆粕、玉米系列期权的功能和作用。
1. 什么是系列期权？
答：系列期权是在现有常规期权合约的基础上增挂的月度期权合约，标的期货合约与常规期权相同，到期时间比同标的期货合约的常规期权合约早 1 个月左右。
2. 挂牌系列期权有哪些意义？
答：一是能够降低期权交易成本。二是填补产业在部分月份上套保工具的空白。三是优化期权市场期限结构。
3. 为什么挂牌系列期权能够降低期权交易成本？
答：对于标的期货合约没有覆盖 12 个月份的农产品期权品种，在一个常规期权合约系列到期后，下一个常规期权合约系列距离到期日较远，权利金较高，增加了产业客户利用期权工具管理风险的成本。系列期权合约到期时间比常规期权合约提前 1 个月，能够降低权利金中的时间价值，从而有效降低参与成本，提高资金使用效率，促进期权功能有效发挥。
4. 为什么挂牌系列期权能填补产业在部分月份上套保工具的空白？
答：产业客户在豆粕和玉米等期货品种上每月都有现货交收，但目前豆粕和玉米期货部分月份没有期权到期，与现货贸易时间窗口存在错配。与期货不同，期权的到期时间直接影响客户的风险管理成本，通过常规期权合约提前行权，无法替代系列期权的行权效果。增挂系列期权合约，能贴合产业客户交易习惯，方便产业客户配合现货贸易时间窗口，通过近月期权进行风险管理，有助于产业持续、稳定地通过期权工具套期保值。
5. 为什么挂牌系列期权有助于优化期权市场期限结构？
答：随着期权到期日的临近，期权的时间价值加速衰减，可交易性增强，因此，市场参与者往往倾向于交易到期时间较近的期权，从而使期权市场持仓量呈现周期性波动，体现为在前一个常规期权合约系列到期后，下一个常规期权合约系列到期时间较远时，期权持仓量下降。增挂系列期权合约，可以填补玉米、豆粕等品种期权市场到期时间的空白，优化期权市场期限结构，促进市场连续活跃。
6. 本次大商所挂牌系列期权的品种有哪些？
答：根据相关公告，2026 年 2 月 2 日交易时 （即 1 月 30 日晚夜盘） 起，大商所将挂牌豆粕和玉米品种的系列期权合约。
7. 大商所将挂牌哪些合约月份的玉米、豆粕期货合约对应的系列期权合约？
答：根据相关公告，大商所将挂牌合约月份为 3、5、7、11 月的豆粕期货合约对应的系列期权合约，以及挂牌合约月份为 1、3、5、7、9、11 月的玉米期货合约对应的系列期权合约。
8. 系列期权的交易标的是什么？
答：豆粕、玉米系列期权的交易标的与豆粕、玉米常规期权一致，均为对应的期货合约。豆粕系列期权的交易标的是豆粕期货合约。玉米系列期权的交易标的是玉米期货合约。
9. 系列期权的交易单位是什么？
答：豆粕、玉米系列期权的交易单位与豆粕、玉米常规期权一致。1 手豆粕系列期权合约对应 1 手 （10 吨） 豆粕期货合约。1 手玉米系列期权合约对应 1 手 （10 吨） 玉米期货合约。
10. 系列期权合约的交易代码是什么？
答：系列期权在交易代码中引入 「MS」 字段作为系列期权的标识，即豆粕系列期权合约的交易代码分别为 M-合约月份-MS-C-行权价格 （看涨期权） 和 M-合约月份-MS-P-行权价格 （看跌期权）。玉米系列期权合约的交易代码分别为 C-合约月份-MS-C-行权价格 （看涨期权） 和 C-合约月份-MS-P-行权价格 （看跌期权）。（内容由大商所提供）
